歐央降息壓力大增 歐債有機會勝出

歐股基金近一年績效表現

歐股2024年整體表現不如預期，2025年依然面臨多風險，包括歐洲經濟成長不如美國，川普未來就任美國總統後預料將會實行對歐洲較不友善的貿易與外交政，都爲歐洲帶來更多的不確定性，法人表示，2025年對歐股看法尚未轉佳，反倒是對歐債較感興趣，因爲歐洲若降息對歐債相對有利。

富蘭克林證券投顧指出，近期歐洲經濟動能好壞參半，歐元區12月製造業活動加速萎縮，製造業PMI由11月的45.2持續下滑至45.1，進一步惡化，顯示整體制造業景氣依然低迷，如果川普政府徵收全面關稅，歐洲經濟將進一步承壓。服務業通膨進一步降溫的推動下，通膨和核心通膨將在2025年底前可望回到2％，成長放緩和通膨持續下滑，意味着歐洲央行降息壓力越來越大，可望進一步寬鬆貨幣政策，相較於歐股，歐洲債市表現機會相對明朗。

目前市場預期2025年歐股企業獲利可繳出5％至10％的獲利年增幅，雖有增速，但幅度相對美股小。若以歐股和美股作比較，法人對美股樂觀度高於歐股。

PGIM保德信多元收益組合基金經理人莊禮菡分析，儘管歐股去年在AI熱潮和降息的樂觀情緒帶動下，推升泛歐道瓊指數在去年9月創下歷史新高，但美國大選後疲軟表現，不僅在去年第四季下跌3％，並寫下2022 年7月以來最差季度表現，收斂2024全年漲幅至近6％，反映面臨經濟疲弱與對川普未來經貿政策不確定性的雙重壓力。

最新調查顯示歐元區2024年12月製造業PMI指數低於預期且較前值下滑至45.1，不僅進一步遠離代表景氣枯榮分水嶺的50，也創下2023年12月以來最低水準，顯示工廠活動萎縮加劇，加深市場預期歐洲央行可望在今年大幅降息的可能。與美國相比，歐洲債券殖利率似乎更有可能下降，從而推高價格。