“胖永輝”進入攻堅期

文｜楊亞飛

編輯｜喬芊

永輝的股價在過去四個月漲了近1.4 倍。在三季度報披露之前，市場對永輝超市的預期已經拉滿——這是他們學習胖東來以來的第一份成績單。

但結果可能要讓一部分感到人失望。截止 9 月底已開業的 8 家“胖化”調改門店，有 7 家是在三季度開業。這個季度，永輝營收 167.7 億元，同比下滑 16.4%，歸母淨虧損 3.53 億元，較去年同期下降 0.32 億元。環比由盈轉虧，在今年上半年時，永輝還是在賺錢的，歸母淨利潤爲 2.75 億元。

永輝 2024前三季度營收及利潤變化

導致三季度虧損最核心的原因是，“瘦身”和“胖化”同時在進行。

從目前的情況來看，調改閉店約 30 天時間，不僅改造需要花錢，閉店也會損失部分收入。此外，永輝也已經“暴瘦”，報告期內，今年已關閉186家扭虧困難的尾部門店。第三季度，他們因關閉處置門店產生的未經審計的損失金額便達到 4.65 億元。

“永輝生活”app 覆蓋的門店，也從去年底的 920 家，減少 140 家至 780 家，其中僅三季度便減少 103 家。

對於一家傳統商超來說，三個月時間基本面原本不會發生太大變化，但永輝過去的三季度，從上到下可能都要忙的連軸轉：門店的調改與關閉工作是一方面，葉國富豪擲 60 億“抄底”的併購交易，也在 9 月底官宣。

在《高能量》播客的訪談裡，葉國富難掩對收購永輝超市的興奮，“交易的（談判）時間用了兩個月，”葉國富說，但思考這件事，他只用了大概一個星期，因爲“這是千載難逢的機會。”

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這種樂觀背後，即是名創優品在找機會從可選消費延伸到必選消費，也是他對永輝以學習胖東來的方式，成爲類似Trader Joe’s、costco 或者山姆等零售標杆企業的看好。

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與虧損結果呈現鮮明落差，調改門店的業績確實有大的改觀：首家調改店鄭州信萬廣場店，截至9月30日日均營收約153萬元，並在9月實現盈利。北京調改首店喜隆多店，開業10日日均營收約160萬元，是調改前的 6 倍。

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永輝“胖化”的調改還在提速。據永輝超市方面透露，在春節前調改店將達到約 40-50 家，新增上海、蘭州、天津、重慶、瀋陽、深圳等多個城市。這也意味着，除了目前已知的開業/待開業的 18 家店，12 月和來年 1 月，至少還有22 家要完成調改。

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今年 5 月，於東來在永輝鄭州信萬廣場店調改啓動儀式上的演講，圖據 IC photo

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儘管胖東來被嘲笑走不出河南，但永輝把他們的貨賣到了全國。

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永輝的胖東來化最直觀的改變是產品結構的調整，調改門店多是胖東來商品結構的 90%，幾乎是按照胖東來的商品結構 1:1 複製，且從過去收進場費、條碼費、陳列費的大賣場模式，改成裸價和控後臺，通過砍掉中間環節和後臺成本，提升產品性價比。

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代價是毛利率還在下滑，永輝三季度毛利率僅 19.19%，較去年同期下滑 1.69個百分點。但如果跟 Costco 相比，毛利率仍然有大幅下降的空間，後者把毛利率控制在 11% 左右。他們並不賺高差價，而是靠着高性價比的自有商品，讓付費會員樂於持續續費。

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事實上，永輝的自有品牌已經做了很多年，早在 2018年的 2.0 升級時，便明確要通過直達源頭的方式，做高性價比的產品定位。但這都不及胖東來直接開放供應商名錄，以及在商品價碼上標出成本價和毛利率的方式，讓消費者如此心甘情願買單。

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胖東來並非那麼容易複製，永輝也並非於東來唯一的“學生”，但他們可能是最積極的。在已開業的 10 家調改店，其中 7 家均是他們自主調改，並計劃派約 50 名店長到許昌胖東來跟崗學習。

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對於調改的決心，還體現在一則新披露的聘任公告。永輝宣佈聘任王守誠爲公司副總裁，這位90 後最初以管培生身份進入永輝，聘任 VP之前他的身份是，永輝全國調改小組負責人。

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渠道改革還體現在，永輝希望藉助美團打開線上業務。根據公告，永輝合作美團斑馬超市，在美團閃購平臺開設閃電倉項目，併成立全資子公司“鄭州叮叮貓超市有限責任公司”。而有 2 年美團買菜背景的永輝線上運營部總經理林紅東，也同期升任 VP。

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一個背景信息是，永輝新晉股東名創優品也剛剛宣佈與美團達成戰略合作，年內計劃在美團上線超過 800 家閃電倉形態的 24 H 超級店。

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這一部分是試圖挽回線上的頹勢。在調改背景下，永輝前三季度的線上業務營收爲 115.7 億元，同比下滑5.63%。其中，相比於自有 APP 平臺，第三方平臺到家業務的銷售額下滑更加明顯，前三季度銷售額爲 52.6 億元，同比下滑 10.54%。

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但線上零售不會是永輝的主陣地。未來很長一段時間，外界最關心的仍然是門店調改的進度。從目前的表現來看，消費者會被許昌胖東來的特色商品吸引到店，但永輝的調改並不能只是停留在表面，基於胖東來化的組織和體系的重整，是一塊更難啃的骨頭。

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