破淨股逆市大漲！市值管理指引落地，哪些方向值得關注？

本週一A股三大指數高開低走，集體收跌，而低市淨率股、破淨股逆市爆發。中紅醫療、長榮股份20cm漲停，永泰能源、鄭州銀行、中南股份等多股漲停。

週一破淨股大漲的推手就是11月15日上週五證監會發布的《上市公司監管指引第10號——市值管理》正式版本。對比徵求意見版本可以發現，“市值管理14條”《指引》（下稱《指引》）的正式版對上市公司有鬆有緊，整體“鬆綁”，三類“鬆綁”之一就是：適度放寬長期破淨公司估值提升計劃等相關要求。

一方面，對於長期破淨公司的估值提升計劃要求放寬，《指引》徵求意見稿要求估值提升計劃內容需要包括目標、期限及具體措施；正式版僅要求明確、具體、可執行。

另一方面，對於長期破淨公司，《指引》徵求意見稿要求全部長期破淨公司在年度業績說明會中就估值提升計劃執行情況進行專項說明，正式版將業績說明會需要進行專項說明的上市公司範圍壓縮至“市淨率低於所在行業平均水平的長期破淨公司”。

隨着《指引》上週五正式實施，A股哪些方向會受益？

長期破淨，是指股票連續12個月每個交易日的收盤價均低於其最近一個會計年度經審計的每股淨資產。中信建投指出，長期破淨上市公司集中於工業、金融業，以中小型市值公司爲主。

按去年A股上市公司去年的每股淨資產和收盤價統計發現，長期破淨的公司共有214家。分行業看，其中工業的破淨上市公司最多，共55家，其次爲金融業，共42家，其中銀行共有36家，佔比85.71%，再次爲材料業，共41家。

從市值分佈來看，1000億以上的破淨上市公司共27家，佔比爲12.62%，500億到1000億的上市公司僅有四家，而100-500億以下的公司共83家，100億以下的公司有95家。

上述數據表明，長期破淨主要集中在500億以下的中小型上市公司，其佔比超過80%。

從行業看，本週一銀行板塊漲幅居前，鄭州銀行收盤漲停，民生銀行、青農商行、紫金銀行漲超5%，《指引》被視爲近期銀行業一大利好。業內認爲，市值管理指引有望爲銀行板塊帶來估值重構，對於市淨率處於低位的板塊而言，短期內有一定估值修復空間。

東莞證券表示，銀行板塊全面處於破淨狀態，《指引》有望爲銀行板塊帶來估值重塑的契機，自924新政實施以來，低估值的中央及國有企業股票的漲幅相對滯後，《指引》預計將爲包括銀行在內的大範圍破淨板塊注入新的上漲動力。光大證券指出，目前銀行板塊的上市公司中破淨比例超九成，可關注市值提升、價值迴歸的機遇。

此外，近期一系列支持地方化解債務風險、通過發行特別國債爲國有大型商業銀行補充核心一級資本等政策出臺，對銀行板塊構成實質性利好。

中信建投則稱，市值管理指引明確了市值管理的範圍、目標即工具體系，對七個指數成份股和長期破淨公司提出更高要求，七個成份股中建築公司合計17家，其中長期破淨公司11家，主要爲建築央國企，申萬建築指數中市淨率低於1的公司合計35家，均將受益於估值提升計劃。

中信建投認爲，部分建築央國企同時屬於主要指數成分股和長期破淨公司，《出臺》將引導公司通過增持回購、資本運作、分紅等方式提升自身價值，估值向1XPB迴歸。