普法課丨關於新《證券法》投資者保護制度的七問七答

新證券法自2020年3月起正式施行，雖然時間不長，但成效顯著。新證券法設立了投資者保護專章，作出了許多頗有亮點的制度安排。在新證券法實施一年半的時間裡，投資者保護已融入證監會工作的各環節、全流程，立體化投資者保護格局漸成。 爲幫助投資者學習瞭解新《證券法》投資者保護專章的相關內容，我們對其進行了梳理彙總。接下來，一起了解關於新《證券法》投資者保護制度的七問七答。

第一：新《證券法》對投資者適當性制度作出了哪些規定？爲什麼要區分普通投資者和專業投資者？

新《證券法》對證券公司和投資者分別作出了規範要求。對於證券公司而言，概括來說就是要做到了解客戶、揭示風險，並且明確了賣者有責。對於投資者而言，應當配合證券公司，按照證券公司明示的要求提供個人真實信息。拒絕提供或者未按照要求提供信息的，證券公司應當告知其後果，並按照規定拒絕向其銷售證券、提供服務。

此外， 新《證券法》還對普通投資者和專業投資者作出了區分，目的是爲風險承受能力相對較低、投資專業知識和專業能力相對不足的普通投資者提供更加充分的保護。同時，設置了“舉證責任倒置”機制，當普通投資者與證券公司發生糾紛後，證券公司應當證明其行爲符合法律、行政法規以及國務院證券監督管理機構的規定，不存在誤導、欺詐等情形。如果證券公司不能證明的，應當承擔相應的賠償責任。

第二：新《證券法》建立了怎樣的上市公司股東權利代爲行使徵集制度？

上市公司股東權利代爲行使徵集制度有助於幫助中小投資者克服時間、成本方面的限制，更好地參與公司治理活動，積極發表對公司經營管理的各項意見。對此，新《證券法》從五個方面作出了具體規定：

一是徵集主體，明確上市公司董事會、獨立董事、持有百分之一以上有表決權股份的股東或者依照法律、行政法規或者國務院證券監督管理機構的規定設立的投資者保護機構（以下簡稱投資者保護機構），可以作爲徵集人。

二是徵集方式，明確由徵集人自行或者委託證券公司、證券服務機構，公開請求上市公司股東委託其代爲出席股東大會，並代爲行使提案權、表決權等股東權利。

三是信息披露，明確徵集人應當披露徵集文件，上市公司應當予以配合。

四是禁止行爲，明確不得以有償或者變相有償的方式公開徵集股東權利。

五是法律責任，明確違規公開徵集股東權利，導致上市公司或者其股東遭受損失的，應當依法承擔賠償責任。

第三：新《證券法》是如何完善上市公司現金分紅制度的？

近年來，證券監管部門持續加強制度建設，多舉措、多渠道積極引導推動上市公司進行現金分紅，取得顯著成效。

新《證券法》爲完善上市公司現金分紅制度，一方面規定了上市公司應當在章程中明確分配現金股利的具體安排和決策程序，依法保障股東的資產收益權；另一方面明確上市公司當年的稅後利潤，在彌補虧損及提取法定公積金後有盈餘的，應當按照公司章程的規定分配現金股利

第四：新《證券法》是如何對債券投資者、債券持有人進行保護的？

首先，新《證券法》規定公開發行公司債券的，應當設立債券持有人會議。其次，明確了公開發行債券的發行人應當聘請債券受託管理人，並且債券受託管理人的履職應當勤勉盡責，公正履行受託管理職責，不得損害債券持有人利益。最後，爲有效應對債券發行人的違約，債券受託管理人可以接受債券持有人的委託，以自己名義代表債券持有人提起、參加民事訴訟或者清算程序。

第五：新《證券法》對先行賠付制度是如何規定的？

新《證券法》將先行賠付這一制度確定了下來，明確發行人因欺詐發行、虛假陳述或者其他重大違法行爲給投資者造成損失的，發行人的控股股東、實際控制人、相關的證券公司可以委託投資者保護機構，就賠償事宜與受到損失的投資者達成協議，予以先行賠付。先行賠付後，可以依法向發行人以及其他連帶責任人追償。

第六：在新《證券法》中，投資者保護機構在多元糾紛化解方面是如何發揮作用的？

投資者保護機構在利用專業優勢進行投資者保護、代表投資者積極主張和行使權利等方面具有重要意義。新《證券法》具體規定了投資者保護機構代表投資者進行糾紛化解的三方面機制。

一是調解機制，投資者與發行人、證券公司等發生糾紛的，雙方可以向投資者保護機構申請調解。普通投資者與證券公司發生證券業務糾紛，普通投資者提出調解請求的，證券公司不得拒絕。

二是支持訴訟，投資者保護機構對損害投資者利益的行爲，可以依法支持投資者向人民法院提起訴訟。

三是派生訴訟，發行人的董事、監事、高級管理人員執行公司職務時違反法律、行政法規或者公司章程的規定給公司造成損失，發行人的控股股東、實際控制人等侵犯公司合法權益給公司造成損失，投資者保護機構持有該公司股份的，可以爲公司的利益以自己的名義向人民法院提起訴訟，持股比例和持股期限不受《中華人民共和國公司法》第151條有關“連續一百八十日以上單獨或者合計持有公司百分之一以上股份”規定的限制。

第七：新《證券法》探索建立了中國特色證券集體訴訟制度，對此，投資者需關注哪些內容？

新《證券法》探索建立了中國特色的證券集體訴訟制度，以適應證券發行註冊制改革下加強投資者保護和權利救濟的需要。

一是充分發揮投資者保護機構的作用，允許其接受50名以上投資者的委託作爲代表人參加訴訟。二是允許投資者保護機構按照證券登記結算機構確認的權利人，向人民法院登記訴訟主體。三是建立了“默示加入”“明示退出”的訴訟機制，更便於投資者維護自身合法權益。

來源：華安銳智會

資料參考：上交所、《證券日報》