啓錸研究院首席經濟學家潘向東：2025年規上工企利潤增速有望逐季上行

每經記者：石雨昕 每經編輯：陳旭

1月17日，國新辦舉行新聞發佈會，介紹2024年國民經濟運行情況。

數據顯示，2024年全年全國規模以上工業增加值比上年增長5.8%。分三大門類看，採礦業增加值增長3.1%，製造業增長6.1%，電力、熱力、燃氣及水生產和供應業增長5.3%。

《每日經濟新聞》記者注意到，2024年四季度，規模以上工業增加值同比增長5.7%，其中，12月工業增加值同比增長6.2%，增速比上月加快0.8個百分點。

值得一提的是，2024年我國裝備製造業和高技術製造業增長較快。數據顯示，2024年裝備製造業增加值增長7.7%，高技術製造業增加值增長8.9%，增速分別快於規模以上工業1.9、3.1個百分點。分產品看，新能源汽車、集成電路、工業機器人產品產量分別增長38.7%、22.2%、14.2%。

如何評價2024年工業經濟數據？2025年規模以上工業企業利潤增速能否轉正？帶着這些問題，《每日經濟新聞》記者（以下簡稱NBD）對啓錸研究院首席經濟學家潘向東進行了專訪。

談工業生產：景氣度仍有延續動能

NBD：2024年12月，規模以上工業增加值同比增幅較上月提高0.8個百分點。您如何評價12月工業經濟數據？有哪些支撐因素？

潘向東：2024年12月工業增加值同比增長6.2%，較11月回升0.8個百分點，並且增幅是下半年以來最快，大幅好於市場預期，這是內外需同步回暖的體現。其中工業企業產銷率上升至98.7%，爲2020年以來最高水平，體現出內需有所改善。

2024年12月規模以上工業出口交貨值同比名義增長8.8%，高於上月的7.4%，達到年內峰值，體現出出口仍有一定韌性。分行業看，12月，41個大類行業中有34個行業增加值保持同比增長。

從結構來看，三大門類中，製造業增長7.4%，較上月加快1.4個百分點，已連續4個月加快，好於採礦業增加值以及電力、熱力、燃氣及水生產和供應業增加值的表現。

數據也反映出產業結構優化升級的特徵。12月高技術產業增加值同比增長7.9%，較上月加快0.1個百分點。不同行業表現有所分化，其中汽車製造業增加值同比大增17.7%，較上月加快5.7個百分點，繼續受到“兩新”政策的加力以及出口回升的推動；此外，通用設備、專用設備、電氣機械及器材增速均有所加快。

從2024年全年來看，裝備製造業增加值增長7.7%，高技術製造業增加值增長8.9%，增速分別快於規模以上工業1.9、3.1個百分點，體現出產業結構優化升級、新質生產力賦能高質量發展的特點。隨着新一輪穩增長政策持續出臺，工業經濟增長的支撐力度得到進一步夯實，製造業景氣度也顯著提升，加之年底及春節前的提前生產效應，將助力工業經濟企穩回升、結構向好發展。

NBD：在您看來，2024年全年工業數據有哪些亮點？

潘向東：2024年，規模以上工業增加值比上年增長5.8%，全年工業數據表現有所改善，這與PMI產需指數均邊際改善、需求端上升至擴張區間、工業生產景氣水平繼續改善等有一定關聯。

從結構上來看，裝備製造業和高技術製造業增長顯著，體現了我國工業經濟結構持續優化，新質生產力加快發展，製造業轉型升級步伐加快。

整體來看，工業生產景氣度保持平穩，結合2024年12月以來的中觀高頻數據，工業生產景氣度仍有延續動能。

談規上工企利潤：今年增速或好於去年

NBD：數據顯示，2024年1~11月，全國規模以上工業企業實現利潤總額66675億元，同比下降4.7%，但10月、11月工業企業利潤總額同比降幅連續收窄，在您看來這傳遞出什麼信號？您認爲2025年工業企業利潤增速能否轉正？

潘向東：2024年工業增加值增速超出市場預期，爲全年GDP增長提供了比較強的支撐。但在有效需求不足的背景下，工業品價格偏低，工業利潤增速整體承壓，10月、11月，規模以上工業企業利潤總額同比降幅連續收窄，利潤增速連續兩個月強於季節性，延續低位修復的趨勢。展望2025年工業增加值，預計將在高質量發展指導下繼續保持較高增長，方向上主要靠高新技術產業拉動。

隨着後續需求側政策呈現逐步加力趨勢，工業需求有望回升，在工業品價格降幅收窄的支撐下，工業企業利潤有望逐步改善。我們預計，2025年規模以上工業企業利潤增速有望呈現逐季上行態勢，同時在低基數作用下，預計全年增速或好於2024年。

NBD：基於以上分析，您認爲2025年我國工業經濟會有哪些亮點？宏觀政策方面還可以在哪些方面發力？

潘向東：2025年工業經濟發展仍將值得期待，特別是隨着製造業高端化、智能化、綠色化不斷深入，有望繼續引領工業高質量發展。

展望2025年，一攬子增量政策將繼續提振經濟增長動能，宏觀經濟將展現強大韌性，超常規逆週期調節、新質生產力發展和提升民營企業活力將是主要發力點。

我們認爲，實施更加積極有爲的宏觀政策值得期待，其中在財政政策方面，提高財政赤字率、增加發行超長期特別國債、增加地方政府專項債券發行使用等措施有望進一步推進，預計2025年加槓桿空間將明顯擴張，有力地改善有效需求不足的局面。2025年國內貨幣政策寬鬆空間也將進一步打開。政府投資仍將延續較強力度。

在內需政策方面，將圍繞“大力提振消費、提高投資效益，全方位擴大國內需求”等展開，特別是在醫療、生育、養老保障、失業保障等方面的支出有望進一步增加，有效降低居民的生活成本，進而實現大力提振消費的效果。