人民幣國際化 有待考驗

圖／中新社

近年人民幣國際化指數變化

中國大陸推動人民幣國際化多年漸有所成，不僅躍升爲全球第四大支付貨幣，並擬聯合其他金磚國家挑戰美元霸權地位。

不過美國總統川普揚言加徵100％關稅反制，人民幣身爲金磚國家中最主要貨幣可說首當其衝，其國際化之路是否受阻有待觀察。

人民幣自從2015年被國際貨幣基金組織（IMF）納入特別提款權（SDR），國際化進程顯著加快。2020年俄烏戰爭爆發後，帶動人民幣支付額大增，2024年11月人民幣再度超越日圓，成爲國際第四大支付貨幣。

金磚國家爲降低對美元依賴，2023年8月提出應創建金磚國家貨幣便利相互貿易與投資，也可減少美元匯率波動衝擊。目前金磚國家十個成員國中，除巴西以外，還有俄羅斯、印度、中國、南非、伊朗、沙烏地阿拉伯、埃及、衣索比亞和阿拉伯聯合大公國。儘管金磚貨幣至今還未有實質進展，但人民幣無疑是成員國貨幣中的主力，人民幣國際化和金磚貨幣進展亦息息相關。

面對美元地位受到挑戰，川普在2024年競選期間就已表態正考慮積極阻止各國放棄使用美元。他勝選後在2024年11月底再度放話，如果金磚國家擬以新貨幣取代美元進行貿易，將對這些國家出口到美國的商品徵收100％關稅。

儘管這項威脅是否落實還有待觀察，但美元走勢確是影響人民幣2025年變動的最大因素。

隨着中美恐在2025年迎來新一輪關稅戰，市場普遍預期2025年人民幣兌美元匯價相對疲弱，機構預測全年將在7.35元～7.6元間震盪。

荷蘭國際集團（ING）大中華區首席經濟學家LYNN SONG認爲，考慮到預期美元走強的背景，2025年人民幣溫和貶值仍在預期內。市場有聲音呼籲人民幣應快速貶值10％～20％，以抵消可能的高額關稅影響。但如此迅速放棄穩定匯率的目標，會使過去幾年中國在維持購買力、減輕資本外流壓力以及提升人民幣結算貨幣地位所取得的進展付諸東流，因此預估不太可能發生。

瑞穗駐香港的外匯策略師KEN CHEUNG認爲，如果貨幣貶值是應對關稅衝擊的一種策略，人民幣貶值至7.5元，資本外流風險仍將可控，尤其是在使用外匯穩定工具管理貶值速度和幅度的情況下。