人民幣匯率步入階段性盤整 市場靜待突破點

儘管日本央行加息、美聯儲降息預期延後等大事件持續擾動全球金融市場，人民幣匯率卻“不爲所動”，仍然保持定力，處於低波動的階段性盤整中。

2月以來，人民幣對美元匯率始終維持7.17至7.20區間震盪，且月內最大波動幅度不超過200點。這與去年最後兩個月回升數千點的波幅，形成鮮明反差。

“市場正在等待積極因素匯聚，推動人民幣突破盤整區間。”業內人士表示，拉動因素依然有賴於更多來自美元指數、宏觀經濟復甦形勢以及跨境資金流動等方面的積極信號。

人民幣匯率低波動盤整

結售匯力量均衡

人民幣匯率近期步入低波動的階段性盤整。

2月以來，在岸人民幣對美元匯率小幅下跌0.14%，最高觸及7.1710，最低達到7.1998。與此同時，2月16個交易日中，人民幣對美元匯率中間價有8個交易日升值，8個交易日貶值；日均波幅約爲27點，在1月的低基數上繼續縮小12點。

“年初以來，美元升值1.8%，波動不大，同期人民幣對美元貶值1.5%，基本保持反向同幅波動格局，並未出現明顯的內在升值或貶值動能。”東方金誠首席宏觀分析師王青對上海證券報記者表示。

市場參與者也處在觀望中。興業研究外匯高級研究員張峻滔對記者表示，隨着美聯儲逐漸接近降息，市場參與者普遍認爲非美貨幣壓力最大的時期已經過去，對於人民幣匯率持觀望態度，結售匯雙方力量較爲均衡。

多方面因素相互牽制

導致人民幣低位盤整

儘管面臨着美元走強、季節性支持因素消退等外部壓力，人民幣仍然保持低位盤整，體現出穩定與定力。

股匯聯動的內在關聯增強了匯市的穩定性。張峻滔表示，儘管近期美元指數有所走強，但A股強勁反彈，吸引北向資金持續淨流入，境內美元資金池獲得補充，很大程度上緩解了人民幣短線壓力。

人民幣匯率中間價、離岸央票發行等也傳遞出穩定市場預期的信號。匯管研究院副院長趙慶明表示，人民幣匯率表現穩定，一方面因爲近期股票市場企穩回升，有力支持了人民幣匯率的基本穩定；另一方面，年初以來，人民幣匯率中間價窄幅波動，基本守住7.20關鍵支撐位，傳遞了鮮明的政策信號。

此外，日元走強也是人民幣保持定力的一個重要因素。張峻滔表示，2022年以來人民幣和日元作爲亞洲區域重要貨幣的聯動性較強，此前在預期日本央行退出負利率和YCC（收益率曲線控制政策）背景下，日元一度顯著升值，也平抑了美元指數走強對人民幣的影響。

進一步突破仍待積極因素匯聚

市場靜待人民幣匯率擺脫當前震盪區間，進一步突破。

不過，這依然取決於內外部因素的合力拉動。專家認爲，美元指數走弱、宏觀經濟復甦持續夯實、股市表現進一步回暖等因素有望推動人民幣匯率擺脫當前區間。

王青分析稱，人民幣匯率主要受兩個因素牽動：一是美元走勢，這會造成人民幣對美元匯率被動升值或貶值；二是國內宏觀經濟走勢，這決定了人民幣內在的升值或貶值動能。

後續美元指數上行空間有限。結合當前形勢看，王青認爲，由於美聯儲年中前後有望啓動降息過程，而日本央行正在加息。另外，今年美國經濟增速對歐洲的優勢也趨於減弱，後續美元指數易跌難漲。

內部因素尤爲關鍵。趙慶明認爲，人民幣能否擺脫當前區間、繼續走強，需要市場對於中國宏觀經濟的預期進一步改善。