日本央行10月“按兵不動”幾成定局！關鍵在於“通脹展望”怎麼調

日本央行10月議息會議在即，市場幾乎一致預期“按兵不動”，焦點落在2024財年通脹預測怎麼調，以及行長植田和男對於加息及其影響因素的表述。

週四，據彭博社報道，接受彭博調查的大多數經濟學家表示，日本央行預計將於下週（10月31日）會議上維持基準利率不變，下次加息在12月或1月。

具體來看，調查顯示，幾乎所有53位日本央行觀察人士都預測，日本央行將維持利率不變。約53%的人認爲日本央行將在12月加息，預計日本央行將在1月加息的人數從19%躍升至32%。

既然“按兵不動”幾成定局，本次會議焦點在於日本央行是否會調整其7月份通脹風險預測，即“2024財年（2025年3月）價格上行風險”的措辭會否移除。若該措辭被移除，12月加息預期可能會有所減弱。

另一大看點是，日本央行行長植田和男在新聞發佈會上的發言，分析預期植田和男可能不會發表任何明確言論，同時重申如果央行通脹前景實現將加息的立場。此外，他可能會強調海外經濟趨勢，特別是美國經濟趨勢仍然存在不確定性。

2024財年價格上行風險：移不移除，這是個問題

關於10月的展望報告，日本央行是否會移除2024財年（2025年3月）的價格上行風險是一大焦點。

彭博調查顯示，約45%的經濟學家認爲央行將堅持這一風險評估，而41%的經濟學家預計央行將做出改變，另有14%的經濟學家表示很難判斷。

根據7月貨幣政策會議紀要，日本央行在會上決定加息，幾位委員會成員表達了這樣的觀點：

2024年4月的展望報告曾指出，2024財年的價格風險傾向於上行，但總體上是平衡的，但7月展望報告中的警告更爲強烈稱：

摩根士丹利在10月23日的最新報告中指出，若日本央行在10月的展望報告中移除2024財年的價格上行風險，預計市場對12月加息的預期可能會有所減弱。

此外，植田和男在9月24日的講話中提到，7月加息時，考慮到了由於日元貶值導致的進口價格再次上漲，這構成了價格的上行風險。不過，他也指出，自8月以來，日元的單邊貶值已有所緩解，進口價格上漲也有所放緩，9月的進口價格同比下降2.6%，爲八個月來的首次下降。但過去幾週日元匯率再度走弱，美元兌日元突破了150關口，這些波動及其對價格的影響可能會使日本央行的觀點複雜化。

摩根士丹利認爲，日本央行可能會維持其對2024和2025財年價格上行風險的看法。日本央行執行董事Takeshi Kato在10月22日曾表示，在日元持續貶值的環境下，價格可能會受到更大影響。

植田和男發佈會看什麼？

另一大看點是，日本央行行長植田和男在新聞發佈會上的發言。

摩根士丹利認爲，植田和男可能會表達以下觀點：

不過，有分析指出，植田和男發出明確12月加息的可能性很小，岡三證券首席債券策略師Naoya Hasegawa表示：

此外，大摩表示，如若日本自民黨和公明黨在10月27日的衆議院選舉中失去大量席位，導致股票市場波動增加，12月加息的可能性會降低。