上市險企2024年業績前瞻:投資收益驅動利潤提升,保費收入穩增共攬2.84萬億元

四家上市險企2024年業績接連預喜,受益於資本市場回暖、投資收益同比大幅增長,新華保險、中國人壽、中國人保、中國太保2024年度歸母淨利潤預計最低同比增長超55%。

在負債端,A股五大上市險企2024年保費收入皆已披露。中國平安、中國人保、中國人壽、中國太保、新華保險全年共攬保費2.84萬億元,同比增長5.27%。其中,壽險公司保費收入合計達1.69萬億元,同比增長5.11%;財險公司保費收入合計達1.06萬億元,同比增長5.44%。

在專業人士看來,三季度末以來權益市場回暖,帶動總投資收益率上行,部分險企業績或觸發預告披露門檻。後續,隨着人身險產品預定利率動態調整機制落地,將促使險企更加科學和審慎地進行資產負債管理,防範潛在利差損風險;中長期資金加速入市,也有助於險企更好地落實長期價值投資的理念,提升整體的投資收益水平。

四家險企業績預喜,投資收益驅動利潤高增

四家上市險企發佈業績預增公告,預計2024年歸母淨利潤實現大幅增長。

1月24日,中國人壽、中國人保同日發佈2024年年度業績預增公告,經初步測算,預計在中國企業會計準則下,中國人壽2024年歸母淨利潤約1023.68億元到1126.05億元,與2023年同期相比,將增加約511.84億元到614.21億元,同比增長約100%到120%;預計中國人保集團2024年實現歸母淨利潤爲398.53億元到444.07億元,與上年同期相比增加170.80億元到216.34億元,同比增長75%到95%。

此前,新華保險、中國太保也均已披露業績預增公告,新華保險2024年歸母淨利潤預計爲239.58億元至257億元,與2023年度相比,預計增加152.46億元至169.88億元,同比增長175%至195%;中國太保預計2024年歸母淨利潤約爲422億元到463億元,與上年同期相比,預計增加約149億元到190億元,同比增加約55%到70%。

對於2024年利潤高增的原因,四家上市險企均表示主要得益於股市上漲帶來的投資收益大幅提升。

新華保險在公告中指出,受2024年國家一系列重大政策利好等因素影響,資本市場回暖上漲,使得公司2024年度投資收益同比實現大幅增長,同時疊加保險業務結構優化和規模增長,最終實現了2024年度淨利潤同比較大增長。

中國太保也提到,受國家一系列重大政策利好、資本市場總體表現向上波動,公司2024年度投資收益同比實現較大幅度增長,同時疊加保險業務價值基礎持續夯實,推動淨利潤較大幅度增長。

在資產配置及投資策略方面,四家上市險企也多提及注重長期投資、把握權益市場機會。

據中國人壽披露,該公司堅持資產負債匹配原則和長期投資、價值投資、穩健投資理念,把握市場機會開展跨週期配置,持續推進權益投資結構優化;新華保險持續提升投資管理能力、加強投研體系和專業人才團隊建設,適時適度增加公開市場股債投資;中國太保投資業務堅持穿越週期的精細化啞鈴型資產配置策略,保持長期相對穩定的大類資產配置比例,在戰略資產配置牽引下,跟蹤分析市場走勢,有紀律且靈活開展戰術資產配置,力爭在各種市場環境下保持穩健的盈利能力;中國人保持續優化業務結構,深入推進降本增效,積極把握資本市場機會。

“保險板塊2024年業績核心引擎還是在於資產端。”華創證券金融首席分析師徐康分析稱,新金融工具準則下更多權益類資產以FVTPL計量帶來業績波動加劇,Q3末以來權益市場回暖+低基數有望帶來高增,部分險企業績或觸發預告披露門檻。

值得注意的是,目前險企權益資產配置仍有提升空間,隨着入市力度的進一步加強,長期投資收益有望進一步提升。

1月22日,中央金融辦、證監會、財政部、人社部、央行、金監局等六部門聯合印發《關於推動中長期資金入市工作的實施方案》,重點引導商業保險資金等中長期資金進一步加大入市力度。

普華永道中國金融業管理諮詢合夥人周瑾指出,《實施方案》針對大型國有保險公司,其保險資金進入A股的比例和穩定性提出了可操作的考覈標準,三年到五年週期的考覈指標權重不低於60%,也就是未來通過短期波段操作獲得的當年收益反而對其考覈的佔比貢獻不大,因此有利於市場大體量的資金不受短期波動因素的影響。從保險公司的角度,也可以更好地落實長期價值投資的理念,並聚焦與長期負債的匹配,實現穿越週期的經營。

東莞證券在研報中分析道,對於險企本身而言,中長期資金加速入市不僅是政策引導的重要方向,更是險企實現穩健運營、謀求長遠可持續發展的內在必然需求。隨着長端利率持續下行,險資固收投資收益難以覆蓋負債端成本,增加權益類投資,優化資產配置結構,有助於提升險企整體的投資收益水平,減輕利差損的壓力。

續期保費支撐壽險業務穩增,財險“老三家”保費再破萬億

在投資收益上行的同時,上市險企負債端也擁有穩健表現。近期,五大上市險企陸續披露2024年保費收入公告,中國平安、中國人保、中國人壽、中國太保、新華保險分別實現保費收入8581.43億元、6927.53億元、6717億元、4420.72億元、1705.11億元,同比增速爲7.17%、4.7%、4.7%、4.39%、2.8%,合計共攬保費2.84萬億元,同比增長5.27%。

在儲蓄型保險需求驅動下,5家壽險公司保費收入延續增長趨勢,中國人壽、平安人壽、太保壽險、新華保險、人保壽險分別實現原保費收入6717億元、5028.77億元、2388.23億元、1705.11億元、1060.03億元,同比增速爲4.7%、7.8%、2.4%、2.8%、5.3%,合計保費收入達1.69萬億元,同比增長5.11%。

據瞭解,續期保費穩步增長是助推全年總保費收入提升的重要因素。2024年,人保壽險期交續期保費收入達588.42億元,同比增長19.6%;中國平安壽險及健康險個人業務續期保費爲3795.05億元,同比增長7.5%;太保壽險代理人渠道續期保費爲1524.94億元,同比增速較上年轉正,增長0.3%。另外,太保壽險銀保渠道、團政渠道續期保費同比增速分別達到168.3%、123.2%。

首都經濟貿易大學保險系副教授、博士生導師趙明表示,2024年保險市場整體呈現穩定增長的態勢,保險公司可能更加註重現有客戶的維護和續保工作,通過優化產品和服務來提高續期保費的轉化率。同時,消費者也更加重視保險產品的長期價值和保障功能,從而增加了續保的可能性。

相比較下,新單保費增速同比均有所放緩,人保壽險長險期交新單保費爲254.15億元,同比增速爲1.6%,2023年增速爲37.1%;中國平安壽險及健康險個人業務新單保費1397.24億元,同比增長8.8%,2023年增速爲11.3%;太保壽險代理人渠道新保業務保費316.23億元,同比增長9.1%,2023年增速爲29%。另外,中國平安Q4個險新單保費及人保壽險12月長險首年、期交首年保費均同比有所收窄。

趙明指出,部分險企新單保費增速下滑可能是因爲在年底階段對業務策略進行了調整,例如在收官或開門期間採取了不同的營銷和銷售策略,這可能導致短期內新單保費的波動。

值得一提的是,根據公開信息披露,近期監管發佈《關於建立預定利率與市場利率掛鉤及動態調整機制有關事項的通知》,業內普遍認爲隨着該機制的落地,有望緩解人身險行業利差損風險,推動負債端剛性成本壓降。

周瑾表示,預定利率的動態調整機制,確保險企的負債成本可以“隨行就市”,可以無需監管特定發文,而是由保險業協會適時發佈,指導行業按照市場化原則自行調整,進一步提高了行業負債成本的彈性和公司經營的市場化水平,從而有利於行業壓降負債成本和應對利率下行的挑戰。

趙明也提到,通知要求保險公司加強宏觀政策和市場利率走勢的研究,參考保險業協會發布的預定利率研究值,並結合自身經營發展和資產負債管理情況,定期開展預定利率研究。這將促使保險公司更加科學和審慎地進行資產負債管理,以適應市場利率的變化。通過與市場利率掛鉤的動態調整機制,保險公司將能夠更好地管理利率風險,確保其業務可持續性和穩健性。同時,這也將有助於提高整個行業的風險管理水平。

此外,財險“老三家”2024年保費收入依舊保費穩健,人保財險、平安產險、太保產險2024年分別實現保費收入5380.55億元、3218.21億元、2032.49億元,同比增長4.3%、6.5%、6.8%,合計保費收入達1.06萬億元,同比增長5.44%。

從保費收入結構來看,車險保費爲總保費主要增長引擎。人保財險、平安產險、太保產險機動車輛險2024年保費收入分別爲2973.94億元、2233.01億元、1073.02億元,同比增速爲4.1%、4.4%、3.7%。

另外,意健險、貨運險保費增速也較爲明顯,平安產險、人保財險全年意健險保費收入分別爲305.41億元、1011.60億元,同比增長30.5%、9.7%,人保財險貨運險保費同比增速也達到12.5%。

招商證券分析指出,2024全年上市險企保費穩健增長,近期監管出臺《關於建立預定利率與市場利率掛鉤及動態調整機制有關事項的通知》,有望進一步緩解行業長期潛在利差損風險。展望2025年,隨着開門紅和產品轉型有序推進,分紅型佔比有望顯著提升,壽險NBV預計將延續正增;財險保費增速有望持續回暖,後續若非車險領域報行合一落地,也有助於行業競爭格局改善。

文/錢曉睿

編輯/王欣宇 徐楠

(編輯:錢曉睿)