深圳首提“大膽資本”！“創投十九條”支持國資基金大膽試錯

10月24日，深圳市市委金融辦發佈了《深圳市促進創業投資高質量發展行動方案（2024—2026）（公開徵求意見稿）》（以下簡稱《行動方案》），旨在通過多項舉措推動深圳創業投資的高質量發展。

南都·灣財社記者獲悉，該方案涵蓋了引領發展“大膽資本”、培育壯大“耐心資本”、吸引集聚“國際資本”、大力發展“產業資本”、打通創投行業“循環梗阻”和提供行業發展“最優服務”等六大方面，提出了到2026年形成萬億元級政府投資基金羣、千億元級產業基金羣、百億元級天使母基金和種子基金羣等目標。

具體來看，《行動方案》共七章、二十一條，詳細規劃了深圳未來三年在創業投資領域的發展藍圖。方案指出，到2026年，深圳將進一步強化多層次資本市場和創業投資優勢，基本建成市場經濟水平高、開放創新能力強、與實體經濟發展相適應的現代資本市場，成爲聯通港澳的創新資本集聚地和耐心資本、大膽資本發展高地。

在具體措施上，《行動方案》提出，深圳將優化提升政府性投資基金的引導帶動作用，引領發展“大膽資本”。通過加快壯大“20+8”產業集羣基金體系，加快基金投資進度，提升政府引導基金的使用效能，支持國資基金大膽試錯，發揮好財政資金的槓桿放大作用。

《行動方案》還強調，深圳將推動金融資產投資公司、保險公司、資管機構參與創投，培育壯大“耐心資本”。支持保險資金依法合規投資在深圳發起設立的私募股權投資基金和創業投資基金，推動這些機構在深圳設立千億級基金羣，主要投向集成電路、生物醫藥、人工智能等領域和電子信息、生命健康、高端裝備、先進材料、新能源汽車等重點產業。

值得注意的是，《行動方案》首次提出了“大膽資本”的概念，強調要加快壯大深圳市“20+8”產業集羣基金體系，加快基金投資進度，提升政府引導基金的使用效能，支持國資基金大膽試錯，發揮好財政資金的槓桿放大作用。

“大膽資本”既是對“大膽試錯”提法的積極響應，又在此基礎上具有“先行先試”的深圳特色。深圳市財政局相關負責人表示，此次提出的“大膽資本”既是對“大膽試錯”提法的積極響應，又在此基礎上具有“先行先試”的深圳特色。通過分類研究降低子基金返投認定和要求，探索取消種子和天使等初早期基金的返投時序進度、資金規模等要求，構建投資容錯和盡職免責機制，實行差異化考覈監督制度，深圳旨在提升投資積極性，鼓勵國資基金在創新創業領域發揮更大的作用。

深圳此次首提“大膽資本”，是在此前相關部門多次“定調”基礎上的延伸。今年6月，國務院辦公廳印發的《促進創業投資高質量發展的若干政策措施》重點提及了國有資本的容錯和免責機制，如優化政府出資的創業投資基金管理，改革完善基金考覈、容錯免責機制，健全績效評價制度等。

在實際操作層面，深圳已經開展了一系列探索。例如，深圳市科技創新種子基金降低了“逐利性”，允許國資背景投資機構申請設立子基金時，財政及國有成分出資總額最高可達100%；同時，延長了基金存續期至15年，更加符合極早期創新企業的發展規律。此外，深圳還在推動從“天使”向“種子”的前移，設立了深圳市科技創新種子基金，認繳總規模20億元，首期規模10億元，重點投資極早期項目。

除了“大膽資本”外，《行動方案》還強調了多渠道培育長期資本和耐心資本。深圳將依託前海合作區、河套合作區平臺政策優勢，吸引集聚“國際資本”。支持前海深港現代服務業合作區優化合格境外有限合夥人（QFLP）試點機制，拓寬試點投資範圍，在總量管理的基礎上允許靈活自主配置和更換投資項目。

同時，深圳還支持香港私募股權基金（LPF）直接申請在前海設立合格境外有限合夥人，支持內地和香港創投資本在河套共同設立創投基金。創投從業的香港居民依法依規享受個人所得稅稅負超過香港稅負的部分免徵政策，境外高端人才和緊缺人才依法依規享受按內地與香港個人所得稅稅負差額給予補貼政策。

此外，深圳還推動大中型銀行機構與其集團旗下的香港創業投資機構聯動，通過“深圳商行+香港投行”模式，爲科技型企業提供“股權+債權”相結合的融資服務，推動更多符合條件的優質創業投資管理機構在香港證券交易所上市。

值得關注的是，《行動方案》還提出，深圳將突出產業龍頭、上市公司集聚優勢，大力發展“產業資本”。推動深圳產業鏈主企業、大型科技企業和上市公司圍繞產業鏈上下游開展企業風險投資（CVC），參與上下游協同創新。

深圳將探索設立面向CVC機構的專業化母基金，聯合產業龍頭、上市公司等共同出資設立一批“鏈主”基金，推動重點產業“補鏈強鏈延鏈”。同時，支持市區國有企業結合自身優勢和條件，通過創業投資基金加大對行業科技成果轉化和產業鏈上下游中小企業的投資力度。

在退出方面，《行動方案》提出，深圳將充分發揮深交所等多層次資本市場作用，暢通創投行業“循環梗阻”。將符合條件的被投企業納入後備上市企業庫，形成分層分類分梯隊的上市資源庫。用好關鍵核心技術的科技型企業上市融資、債券發行、併購重組綠色通道機制，落實私募股權創投基金股份減持和投資期限“反向掛鉤”制度，做好境外上市備案管理，暢通外幣創業投資基金退出渠道。

此外，深圳還將完善屬地私募創投會商服務，建立會商線上“一網通辦”平臺，新設立（遷入）創業投資管理機構及基金通過“好人舉手”平臺上傳申請材料，相關辦理流程可隨時隨地線上查詢辦理，提高辦理效率。

《深圳市促進創業投資高質量發展行動方案（2024—2026）（公開徵求意見稿）》的發佈，標誌着深圳在推動創業投資高質量發展方面邁出了重要一步。深圳市市委金融辦相關負責人表示，通過引領發展“大膽資本”、培育壯大“耐心資本”、吸引集聚“國際資本”、大力發展“產業資本”、打通創投行業“循環梗阻”和提供行業發展“最優服務”等舉措，深圳將進一步強化多層次資本市場和創業投資優勢，成爲聯通港澳的創新資本集聚地和耐心資本、大膽資本發展高地。

未來三年，深圳將繼續發揮其在創新、開放和市場化方面的優勢，通過政策引導和市場機制，推動創業投資行業的高質量發展，爲深圳打造更具全球影響力的經濟中心城市和現代化國際大都市提供有力支撐。

採寫：南都·灣財社記者 羅曼瑜