市場反彈背後的微觀行爲——全球流動性觀察系列3月第1期

摘要

▶投資者信心進一步修復，市場交易熱度持續回暖。近期一系列政策聚焦資本市場預期穩定，投資者信心得以提振。同時科技產業層面迎來更多積極催化，市場交投意願延續高漲。本期（2.26-3.1）兩市日均成交額自23年7月以來首次突破萬億。從行業成交熱度上看，一級行業機械、國防軍工、計算機、汽車以及電子邊際變化率擡升最快。

▶本期資金整體流入，買盤力量集中於兩融資金和北上資金，ETF轉爲大幅流出。1）本期（2.26-3.1）北上資金整體淨流入，其中託管機構爲外資投行（偏博弈型）、香港投行和外資銀行（偏配置型）的資金全面加倉，分別流入137億元、54億元和52億元；而託管於中資機構的北上資金轉爲淨流出3億元。2）兩融資金延續加倉態勢，單週融資淨流入達304億元，仍處歷史高位。3）ETF資金轉爲大幅減倉，單週淨流出107億元，寬基指數ETF未存在幅申購行爲。

▶1）本期（2.26-3.1）兩融資金延續大幅加倉，其中成長（189億）和週期（59億）板塊加倉最爲明顯，主要流入行業爲電子、計算機和機械等。2）北上資金主加倉消費，其中託管機構爲外資投行（偏博弈型）的資金主淨流入電子（22億）、計算機（19億）和基礎化工（14億），託管機構爲港資機構的資金主淨流入計算機（7億）、鋼鐵（5億）和有色金屬（5億）。

▶IPO發行規模邊際上升，定增規模上升，產業資本轉爲淨減持。1）本期（2.26-3.1）IPO發行規模和定增規模邊際上升，其中IPO共2家，融資規模20億元；3家公司定向增發，融資規模27億元。2）本期限售股解禁規模爲460億元。產業資本由上期淨增持21億元轉爲淨減持6億元。

▶風險提示：數據可能存在測度誤差、海外貨幣政策收緊超預期、地緣政治不確定性。

本文源自券商研報精選