臺灣資本市場快速成長 董事學會點出三隱憂

臺灣董事學會發起人蔡鴻青發表《2024臺灣董事會白皮書》。圖／臺灣董事學會提供

亞洲四小龍貨幣兌美元匯率今年迄今走勢

臺灣董事學會19日舉行2024董事學會年會，由臺灣董事學會發起人蔡鴻青發布「2024臺灣董事會白皮書」，這也是該會第11年發佈白皮書，詳細分析臺灣企業的國際競爭力，點出臺灣資本市場快速成長背後的隱憂，呼籲協助中小型企業成長，透過借力資本市場，將核心業務延伸至國際化經營，以提高臺灣企業在全球的競爭力。

臺灣今年首季GDP成長率高達6.5％，居四小龍之冠，經濟實力備受矚目，資本市場同樣亮眼。然而，蔡鴻青對此憂心忡忡，擔心僅曇花一現。他估算臺灣外資精選臺灣100強企業營收、成長等條件時，扣掉臺積電部分，立即凸顯出三憂慮：一、臺灣企業規模落後國際水準，前100大市值平均規模僅140億美元，在亞太區中遠遠落後日本、香港。在APAC地區比較整體企業平均規模，臺灣爲12.3億美元，香港爲15.7億美元、日本15.9億美元。

第二部分，臺灣企業利潤率低，一樣以四小龍前100大企業，比較2023年平均毛利率與淨利率，臺灣分別爲25.7％、13.57％，新加坡分別爲32.93％、11.30％。香港則爲37.66％、15.93％，表現最強，韓國則因2023年經濟很糟，企業連帶受到影響，該兩項分別爲24.35％、6.16％。

蔡鴻青提醒，企業利潤率表現牽扯到很多的變數，但日圓大貶的同時，其他國家企業的利潤率受到國際匯率的影響就很明白，爲此他專程深入瞭解臺中工具機業的問題，低階產品搶不過大陸產品，沒有機會切入日本專長的高階產品，單是中階產品就因匯率影響，報價差距明顯縮小，臺灣工具機打不過日本對手。

第三部分，臺灣前100大企業的股東權益報酬率（ROE）不錯，2023年平均ROE在四小龍中居首，但需注意，與交易高槓杆、高週轉有其關係。