碳酸鋰：本週跌勢持續 鈷鹽市場低迷

【碳酸鋰期貨本週下跌，主力合約 2411 週五收於 71200 元/噸】本週碳酸鋰期貨主力合約 2411 收於 71200 元/噸，跌幅爲 9.76%，持倉量爲 239300 手。週五電池級現貨均價 7.26 萬元/噸，較前一週下跌 1.0%，工業級現貨均價 6.84 萬元/噸，較上週下跌 0.7%，目前期貨貼水電碳 1400 元/噸。 近期鋰現貨持續走弱，周內交易氛圍低迷，期現共振致供需失衡加劇，現貨跌勢持續。供應端，鋰鹽廠多數盈利困難，僅自有礦企業能維持，減產持續，倉單量破四萬，總庫存高且去庫難。 成本端，鋰礦價格降幅更明顯，冶煉廠和貿易商利潤空間被壓縮，部分鋰鹽企業利用期貨套保，成本支撐失效，供給端未集中減產，供應過剩未扭轉。 庫存端，碳酸鋰庫存較上週小幅減少，仍有 12.98 萬噸，其中冶煉廠庫存 5.77 萬噸，下游庫存 3.25 萬噸，其他庫存 3.96 萬噸，較上週減少 1483 噸。倉單量破 4 萬 3 噸，去庫壓力大。 需求端，部分中型磷酸鐵鋰企業 9 月排產計劃向好，但市場競爭加劇，長協和客供能滿足需求，採購意願低迷。 成本方面，碳酸鋰外採成本雖降低，但低價原料難尋，多數企業成本承壓，自有礦企業利潤空間也被壓縮。 利潤方面，本週國內碳酸鋰市場利潤空間有限，企業利潤分化，部分企業虧損，套保企業有利潤。 長期看，碳酸鋰供需過剩格局改善有限，價格反彈會增加空頭套保壓力。 氫氧化鋰方面，本週產量 6700 噸，較上週減少 15 噸，廠家因擔心庫存積壓和下游需求走弱，僅以單定產，外銷量低位。成本端原料價格走低，鋰礦外採成本降低但低價原料難尋。市場價格方面，工業級碳酸鋰均價 7 萬元/噸，較上週下跌 1.41%；電池級碳酸鋰均價 7.3 萬元/噸，較上週下跌 1.35%。 綜合來看，消費旺季下游需求有望好轉，供需過剩或改善，本週鋰礦價格跌勢放緩，期價跌至 7 萬關口，恐慌情緒下或繼續下探，階段性有成本及旺季支撐。對於投機者，短期建議觀望或區間操作，做好倉位和風險管控，反彈較多可擇機賣出套保。截至本週五，主力合約 2411 持倉 239300 手，較前一增加 86 手，所有合約總持倉 372675 手，較前一減少 1798 手。截至本週五，碳酸鋰當日倉單 43447 手，較前日增加 210 手。 鈷方面，供應端，本週國內四氧化三鈷產量預計 2050 噸，較上週減少 30 噸，開工率下調。硫酸鈷產量預計 1080 金屬噸，較上週不變，開工率持穩。需求端，終端需求難以提振，交易氛圍冷清，鈷酸鋰高壓型號需求較好，低電壓型需求弱勢。成本端，四氧化三鈷成本震盪，國際市場報價整理，國內生產成本壓力存。庫存端，四氧化三鈷廠家庫存量小幅增加，庫存壓力不減。市場價格方面，四氧化三鈷均價 11.85 萬元/噸，較上週下跌 0.15 萬元/噸，跌幅 1.25%。硫酸鈷均價 2.85 萬元/噸，較上週下跌 0.05 萬元/噸，跌幅 1.72%，氯化鈷價格小幅下跌。綜合來看，市場行情波動有限，需求端未好轉，預計下週鈷鹽市場價格將小幅下調。 風險點包括供應端增長不及預期、減倉引發行情大幅波動、宏觀情緒影響。