天富能源擬112億建一體化項目補缺 背百億債務年財務費超4億壓力陡增

長江商報消息●長江商報記者沈右榮

區域絕對龍頭天富能源（600509.SH）加碼產業佈局。

日前，天富能源發佈公告稱，公司在新疆建設源網荷儲一體化十戶灘4×66萬千瓦深度調峰發電項目，目的是做大做強做優兵團電網，解決石河子電網電力缺口。

上述項目投資預計高達112億元，這對天富能源而言，壓力不小。

截至今年6月底，天富能源資產負債率67.95%，期末，公司有息負債約爲101億元，對應的貨幣資金爲16.80億元，其中，約3.18億元資金受限。

近幾年，天富能源的年度財務費用均超過4億元。如果再投資超百億元建設新的項目，公司的財務壓力將加大。

天富能源主要從事電力與熱力生產、供應，天然氣供應，城鎮供水及建築施工等。2023年開始，受電價調整等因素影響，公司經營業績好轉。今年上半年，公司實現的歸屬於母公司股東的淨利潤（以下簡稱“淨利潤”）超過3億元，創了歷史新高，同比增長接近30%。

投建超百億項目做強電網

天富能源祭出大手筆，大規模投資建設發電項目。

根據公告，爲促進新疆建設兵團電力系統快速發展，優化資源配置，更好推動兵團新型電力系統建設，做大做強做優兵團電網，天富能源擬投資建設源網荷儲一體化十戶灘4×66萬千瓦深度調峰發電項目。

公告顯示，上述項目已經獲得新疆生產建設兵團發改委覈准批覆，同意新建該發電項目，該項目總投資估算爲112.02億元，單位投資爲4243元/千瓦。天富能源擬成立項目公司，註冊資本爲22億元，天富能源持股比例100%。

對於上述建設對天富能源有何影響，公司稱，可有效解決石河子電網電力缺口，保障網架發展需要和地區用電需求。同時，作爲第八師源網荷儲一體化基地規劃配套煤電項目，提升系統調峰能力，擴大綠電消納空間，符合公司及股東利益。

天富能源是新疆兵團最大的綜合能源上市公司，主要業務爲電力與熱力生產、供應，天然氣供應，城鎮供水及建築施工等業務。公司擁有發、供、調一體化獨立運營電網，具備獨立的供電營業區域及完備的輸配電網體系，火電、光伏發電、水電等多種電源結構。

發供電業務是天富能源核心業務。發供電業務方面，截至今年6月末，公司在運營自有電源裝機3561兆瓦，其中：火電裝機2890兆瓦，光伏裝機440兆瓦，水電裝機231兆瓦；目前在建光伏裝機2090兆瓦，擬建4×660兆瓦火電調峰機組；已建成覆蓋兵團第八師石河子地區全境，以220KV雙環網爲主幹、110KV爲網架的獨立區域性電網及完備的輸變電體系。公司自有電源裝機全部接入公司電網，其發供電量不足時，需要從國家電網及公司電網內其他電源主體購入部分外購電量來滿足供電營業區域的用電需求。

儘管天富能源沒有披露上述重大項目建成後的發供電情況，但從建設4×66萬千瓦深度調峰發電來看，預計將大幅提升發電能力。

對於投資建設所需的高達112.02億元資金來源安排，天富能源未在公告中說明。公司擬成立項目公司的註冊資本22億元，這筆資金的來源爲公司自籌資金及銀行貸款。

年度財務費用超過4億

作爲新疆兵團最大的綜合能源上市公司，天富能源加碼能源產業佈局，符合預期。但是，市場擔憂的是，如此大手筆投資，公司財務難以承受。

天富能源業務在當地具備較高地位。除了發電業務外，供熱業務方面，公司以“熱電聯產”獨特生產方式，實現了石河子全市的集中供熱，並持續提高在石河子地區供熱市場的佔有率。天然氣業務方面，公司擁有石河子管道燃氣業務的獨家特許經營權，建成覆蓋石河子全市的天然氣管網及天然氣門站，獨家承擔石河子市民用天然氣的運營，同時經營車用天然氣和工商業用氣的供應，且公司將獨佔石河子車用氣市場未來的增量份額。供水業務方面，公司主要承擔石河子市供水業務，擁有全市供水管網及市區水廠，充分保證公司在石河子地區供水市場的獨佔性。

根據財報披露，目前，公司大力發展清潔能源，加快構建以新能源爲主體的新型電力體系。

不過，整體而言，天富能源的經營業績不算好。

天富能源於2002年2月登陸A股市場，上市至今已有22年。

Wind數據顯示，2002年至2009年，天富能源年度淨利潤均不足億元，2011年至2018年，盈利能力有所提升，2011年淨利潤爲3.99億元，但在2018年降至0.50億元。2019年至2022年，公司實現的淨利潤分別爲-4.13億元、0.49億元、-0.45億元、-1.99億元。

2023年，天富能源經營業績出現轉折點，淨利潤爲4.31億元，營業收入也達到95.08億元，均創下歷史新高。

對此，天富能源解釋，公司執行新的電價改革方案，針對10千伏及以上工業用戶實行兩部制電價，明確電網輸配電價標準，完善電價形成機制，工業電價迴歸合理區間，從而供電收入增加，導致公司利潤增加。此外，公司煤炭採購價格下降，電熱成本降低；外購電量同比大幅減少，綜合降低公司供電成本，提升公司盈利能力。

今年上半年，公司實現的營業收入、淨利潤分別爲45.50億元、3.13億元，同比增長5.88%、28.68%。

經營業績改善，天富能源的財務狀況也相對有所改善，儘管如此，公司仍然存在較大財務壓力。

截至今年6月末，天富能源貨幣資金16.80億元，其中，受限資金3.18億元。對應的長短期債務爲101.43億元。2017年以來，公司年度財務費用均超過4億元。

上市以來，天富能源通過配股、增發等，股權融資累計達66.14億元。這些募資，有的用於項目建設，有的用於補流還債。

如今，天富能源要投資112.02億元進行項目建設，公司需要警惕財務壓力帶來的風險。