鐵鋰、智能化、深遠海等結構性機會明顯，重視光伏大底部
太平洋證券近日發佈新能源行業週報（第120期）：鐵鋰、智能化、深遠海等結構性機會明顯，重視光伏大底部。
以下爲研究報告摘要：
行業整體策略：鐵鋰、智能化等結構性機會明顯，重視光伏大底部未來三年新能源向上週期，跟之前的行業向上週期會有很大不同，最大的不同在於行業升級帶來龍頭公司之間差異拉大；新技術、新市場領先的公司有望持續受益；鋰、硅等上游也到了關鍵節點。
新能源汽車產業鏈核心觀點：中下游新週期已開啓
1）鐵鋰材料供需結構向好，看好優質龍頭機會。從需求端看，鐵鋰需求一直在超預期，2024年磷酸鐵鋰總產量爲238萬噸，同比增長50.2%；後續隨着歐洲、中東等區域大儲需求持續高增長，鐵鋰需求有望繼續超預期。從供給端看，鐵鋰材料在持續升級，產品分層日趨明顯：能實現2.6g/cm³以上鐵鋰供應只有2家；能實現2.55g/cm³三代品供貨的不到10家。近期供需結構改善也體現在漲價上，湖南裕能表示目前已有部分客戶確定漲價。
2）電動車下游實現結構性升級優化，看好智能化生態領先的龍頭。2024年，我國新能源汽車銷售超過1286.6萬輛，同比增長35.5%；其中重要突破是：智能電動加持，中國品牌高端化取得成功。近期的代表性車企是小米，2025年第二週小米銷量再次超越零跑，首次進入前三。特斯拉亦在逐步升級：計劃在春節期間暫停上海超級工廠部分生產線約三週，以優化設備併爲煥新Model Y的生產做準備。
光伏產業鏈核心觀點：中期底部將逐步確認
1）硅片報價持續上行，後續看產業鏈價格聯動情況。硅片環節，受益於硅片去庫進度較好以及單月供需緊張，報價上漲動能強勁。隨着部分電池片企業前期針對自己所缺尺寸進行春節前補貨，價格基本全部圍繞報價高點成交。但後期硅片企業逐漸開始出現成交壓力，成交量低迷，下游對高價牴觸心態明顯，價格或將僵持。
2）多家龍頭近期公佈2024年業績預告，最差情況或已過去。從業績預告看，通威股份、隆基綠能、大全能源等部分企業2024年業績出現較大虧損。展望2025年，隨着產業鏈價格反轉，行業盈利與龍頭企業業績有望走出低谷；新技術領先的龍頭，有望展現較好的盈利彈性。風電產業鏈核心觀點：佈局海風、海外，重視風機的反轉。
1）遼寧7GW省管項目全部啓動競配，有望在2026-2027年建設。2）重視深遠海海風項機會：截至目前已有6省市發佈較爲明確的深遠海海風項目規劃；展望後續，國家層面的深遠海風電規劃有望出臺。
周觀點：
（一）新能源汽車：中下游新週期已開啓
（二）光伏：硅片報價上漲，龍頭企業公佈2024年業績預告光伏行業本週我們的觀點如下：
報價上漲動力強，硅片、電池
報價上漲動力強，硅片報價持續上行。硅片環節，受益於硅片去庫進度較好以及單月供需緊張，報價上漲動能強勁。隨着部分電池片企業前期針對自己所缺尺寸進行春節前補貨，價格基本全部圍繞報價高點成交。但後期硅片企業逐漸開始出現成交壓力，成交量低迷，下游對高價牴觸心態明顯，價格或將僵持。
本週多家龍頭公佈2024年業績預告。從業績預告中發現，部分企業2024年年度業績處於虧損狀態，而晶科、特變電工雖業績預減，但仍有盈利。隨着產業鏈報價在2024年見底，展望2025年隨着產業鏈報價反轉，行業盈利與龍頭企業業績有望走出低谷。
（三）風電：遼寧7GW省管項目全部啓動競配，海風項目利息好消息不斷
風電行業本週我們的觀點如下：
遼寧7GW省管項目全部啓動競配。
2025年1月初遼寧省發改委發佈《遼寧省2024年度海上風電建設方案》後，營口、大連、葫蘆島、丹東先後發佈海上風電競配公告，截至目前營口0.7GW、大連2GW海風項目已經完成競配，葫蘆島0.8GW、丹東3.5GW已經發布競配公告。遼寧這7GW省管項目啓動競配後，按照正常推進節奏有望在2026-2027年建設。
深遠海海風項目利息好消息不斷。
近期，上海深遠海海上風電一期示範項目環境影響評價標前選擇海洋環境現狀調查專題合作方招標；江蘇7.3GW深遠海海上風電項目岩土工程勘察公開詢價。根據不完全統計，截至目前已有6省市發佈較爲明確的深遠海海風項目規劃。展望後續，國家層面的深遠海風電規劃有望出臺，推動深遠海海風規範化開發。
板塊和公司跟蹤
新能源汽車行業層面：磷酸鐵鋰材料開啓全面迭代
新能源汽車公司層面：上汽集團與寧德時代簽署深化戰略合作協議光伏行業層面：四川多個光伏項目節能報告獲批
光伏公司層面：隆基綠能、晶科能源、東方日升等公司公佈2024年業績預告
風電行業層面：遼寧丹東3.5GW海上風電項目競配
風電公司層面：中材科技、望變電氣、電氣風電等發佈2024年度業績預告
風險提示：下游需求不及預期、行業競爭加劇、技術進步不及預期（太平洋 劉強,譚甘露,鍾欣材,萬偉 ）
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