“拖拉機”賬戶爆火，股民排隊開通！業內緊急提示風險
來源：券商中國
近日，隨着一些境外基金的火爆及部分基金高溢價的出現，“拖拉機套利”“基金套利”在一些股民之中悄然走熱。
證券時報·券商中國記者從券商瞭解到，近幾周投資者參與“拖拉機套利”的熱情顯著提高，不少股民排隊搭建“拖拉機”賬戶（加掛賬戶）。更有投資者反饋操作加掛賬戶時審覈排隊時間較長，其曬出的客服對話截圖顯示前面有超過1000人排隊。
股民排隊開通！“拖拉機”賬戶迅速升溫
近日，在微信公衆號、小紅書、雪球等社交平臺，“拖拉機套利”“基金套利”等攻略走紅。不少網友直呼“一拖六真香”，還有網友將這種方式稱之爲“彎腰撿錢”。
所謂“拖拉機”賬戶指的是一個證券賬戶下掛6個深市股票賬戶。據證券時報·券商中國記者向多位營業部人士瞭解，可以把深市股票賬戶和深市基金賬戶統一加掛在同一個券商賬戶名下。由於一個身份賬戶可以開立3個深市股票賬戶，3個深市基金賬戶，所以就等同於有6個賬戶，也就是常說的“一拖六”。在此基礎上，如果再加一個場外基金賬戶，甚至可以實現“一拖七”。
7月10日，證券時報·券商中國記者就開通“拖拉機”賬戶等相關問題聯繫被網友廣泛提及的某滬上券商，但無論是客服電話，抑或是微信人工客服，均因對方繁忙未能聯繫到。該券商客服電話撥通後就提示稱，“近期400熱線人工諮詢繁忙，若您想諮詢新開戶或者股東號業務審覈或回訪，可優先通過****APP處理……”。
實際上，“拖拉機”賬戶在A股並非新事物，過去部分基金出現高溢價率時，“拖拉機賬戶”也曾小範圍走紅過。近期，隨着以納斯達克ETF爲代表的海外基金的溢價率提升，投資者參與“拖拉機套利”的熱情也再次提升。
在不少財經大V的攻略中，“拖拉機套利”被視爲一種高效“薅羊毛”的方式。例如，印度基金LOF每天每個賬戶限購100元，但投資者通過“拖拉機”操作，或能實現6倍收益。
“海外ETF有限購，通過多個賬戶來增加額度。‘拖拉機’賬戶是合規的，就是一個人可以有 6 個賬戶，一個設爲主賬戶，投資者操作一個主賬戶的同時，也授權其他子賬戶同步操作。”受訪的業內人士表示。
記者瞭解到，目前僅少數券商支持加掛賬戶。有頭部券商營業部人士表示，其所在券商一個資金賬戶並不支持“直接加掛6個賬戶”，需要開三套戶，也就是三個資金賬戶，三個三方存管。另有某中型券商營業部人士也表示，正常情況下，其所在營業部也是各開立一組。
基金“套利”從何而來？限購推高溢價率
目前市場上滿足套利條件的基金主要是ETF和LOF。但ETF基金申贖操作較爲複雜，LOF（上市開放式基金）基金套利相對更爲火爆。LOF是一種既可以在場外市場進行申購或贖回，又可以在交易所進行買賣的基金。
所謂“套利”機會從何而來？其實主要是利用基金交易雙軌制，既可以在二級市場買入賣出，又可以在一級市場申購贖回，當兩個市場出現價差時，就存在套利機會。
其中，溢價套利是指某基金在二級市場上的交易價格高於資產淨值時，在一級市場申購相關基金，份額到賬後在二級市場賣出。折價套利是指某基金在二級市場上的交易價格低於資產淨值時，在二級市場先買入相關基金，再通過一級市場贖回。
在具體操作手法上，以LOF基金溢價套利爲例，如果場內交易價格大於基金淨值，那麼申購基金後場內賣出。時間週期上，場內申購T+3可用；場外T+3可以轉場內，T+5可用。
證券時報·券商中國記者瞭解到，近期基金的高溢價率跟限購有關。“QDII基金暫停申購都是因爲外匯額度不夠了，基金公司關閉了申購渠道，交易者想抄底只能高價從場內購買，套利者因爲無法申購，也無法抹平溢價。市場出現了供不應求的情況，場內自然會產生溢價。一般QDII、LOF基金因爲長期暫停申購造成的場內溢價大概在10%—20%。所以放開申購的前幾日都是套利者的狂歡日。”一位業內人士稱。
圖：部分QDII基金溢價率情況（截至7月10日13時）
有華北地區券商營業部人士對記者提到，其實基金套利此前就有，但受到外匯流出管制等要求，一些基金公司一般都會對產品申購進行緊急限額。“現在做這個，其實意義不大。”該位人士表示，這幾天有些基金開始限額申購100元，盈利空間有限。
一位華中地區券商營業部投顧也告訴記者：“這個操作限額比較低，而且也不是完全無風險，又很麻煩，需要投資者場外申購轉成場內的基金賣掉，最後實際賺不了多少錢，大多數客戶也沒多大興趣。”
以易方達標普信息科技LOF（161128）爲例，6月4日，該產品公告稱，單日單個基金賬戶單筆申購金額不超過100元。7月10日發稿時的T-1溢價率爲6.34%，如果申購了100元賣出，在不考慮交易費用前提下，單個賬戶約能盈利6.34元。“拖拉機”賬戶單日最多盈利38.04元。
記者注意到，就在7月9日當天，已有14只QDII基金髮布限購公告，涉及匯添富基金、宏利基金、招商基金、建信基金等多家基金公司。這也意味着投資者基金套利的盈利空間進一步縮小。比如7月9日之前，宏利印度股票（QDII）限購金額爲1000元，最新已調至300元。
業內提示風險：盈利空間不大，還可能虧損
值得一提的是，投資者所理解的基金“套利”並非無風險。由於A股基金是T+2到賬，QDII基金T+3到賬，投資者必須承受到賬之前這段時間內的行情波動。在此期間，價格浮動變化，溢價可能消失，到賬後可能出現虧損。所以，無底倉套利本質上其實是較低的淨值上車入手了一隻基金。
另外，由於基金申購贖回需要收取相應費用，交易會收取佣金，所以如果價差不足以覆蓋這些費用，投資者並不能賺到錢。
另有華北地區券商營業部人士向記者舉例稱，一個賬戶一天也就盈利十多元。但如果遭遇極端情況，比如在場內跌停或者基金限制交易的情況下，虧損或不止十來元。“要是套利可持續，大家都去做，最後交易價格和淨值也會趨同。”他說道。
近期也有券商和基金公司對相關風險進行了提示。如華寶證券在微信公衆號發文提示稱，基金套利要注意流動性風險、申購贖回限額、時間成本和交易成本等。
再如，7月9日，博時基金髮布了標普500ETF基金溢價風險提示。其中提到，標普500ETF基金在二級市場的交易價格出現了較大幅度的溢價，交易價格偏離基金份額參考淨值的幅度較大。特此提示投資者關注二級市場交易價格溢價風險，投資者如果盲目投資，可能遭受重大損失。
責編：萬健禕
校對：楊立林
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