穩字當先 AI、傳產各領風騷

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2025年股市關鍵看點與預測

美國總統川普強勢迴歸，面臨多變市場環境，永豐投顧提出2025年投資關鍵字爲「穩」，建議投資人「以靜制動、穩中求進」。雖存在許多不確定性，臺股仍有望繼續走多。綜合多方面因素，永豐投顧評估2025年臺股合理指數區間將在21,000點～26,800點。

全球經濟 兩趨勢、兩挑戰

川普主張「美國優先」政策帶來挑戰，但全球央行降息能緩衝保護主義帶來的傷害。永豐投顧看好美國、日本與臺灣的經濟表現，以及受益於全球供應鏈重組的新興國家。預估2025年美國GDP成長率走溫至2.3％，歐元區降息料將較Fed積極，經濟成長率提升至1.1％；大陸房地產持續低迷，若未能提出有效的刺激內需政策，景氣恐有持續下行風險，成長率將降至4.5％；臺灣則將持續受惠於AI商機持續熱絡，估成長2.96％。

全球經濟將面臨兩大趨勢與兩大挑戰。趨勢方面，全球貨幣政策進入新中性，主要美歐核心通膨控制得宜，央行利率政策將趨向寬鬆；AI技術應用持續深化，擴散至更多產業領域。挑戰方面，首先爲債務問題，川普主張提高關稅、降低所得稅與監管鬆綁，2025年財政赤字率恐難縮窄至5％以內，IMF預估2025年美國公共債務／名目GDP比重將由122.9％上升至126.1％。此外，移民、關稅與赤字問題，恐難讓Fed輕易宣佈戰勝通膨，而大陸需要推出更有效政策對抗通縮。

永豐投顧預估臺股整體上市公司獲利將成長23％至4.6兆元，EPS達1,410元。特別提醒投資人留意，臺股企業獲利年增率估從首季57％逐季走緩至第四季17％，建議把握上半年獲利機會。

多變市場 多元分批進場

投資機會方面，AI供應鏈仍是2025年能見度最高的產業，預估美國CSP業者資本支出仍有20％以上年增率。先進製程、CoWoS、ASIC、ODM、測試需求、載板、Switch等相關供應鏈將持續受惠。網安資安需求及車用電子也值得關注，預估車用功率半導體產值未來五年複合成長率達12％。

傳產族羣投資聚焦降息受惠股與優質高息股，以價值佈局運輸貨櫃及航空產業爲主。美債降息受惠股方面，美國消費對利率敏感度高，預期降息後，可望激勵零售如服飾、鞋子需求。臺灣代工廠商產地多元佈局且符合ESG規範，製鞋供應鏈於品牌廠滲透率可望進一步攀升。

2025年估值不低，變數不少，永豐投顧提出「四穩」策略，（1）穩健配置：穩固核心部位，搭配具潛力的AI龍頭股，多元配置資產；（2）穩定收益：佈局高股息概念股；（3）穩步佈局：採分批進場方式，降低風險，避免追高殺低；（4）穩妥管理：嚴守紀律投資，定期評估風險承受度。