先探投資週刊／方亞申：技術指標　超人股力扛多頭

臺股自五二○之後高點8439點拉回，歷經國際股市震盪、外資先大買後調節、證所稅修正案延後等利空，不過指數還是守穩在8000點之上，個股上還是充滿着輪漲，低檔仍有特定支撐買盤。但在大盤周KD值將交叉向下，相對基期已高、周KD值在80之上個股，還是要小心技術性回檔；相反的指數若回檔空間有限，低基期、周KD值在相對低檔個股，只要出量就具有輪漲機會。

【文／方亞申】

進入六月，上半年即將結束，國際股市大致上表現還是相當出色，其中當然首推美國，雖然經過五月底及本週大跌，不過包括道瓊、S&P 500、NASDAQ、羅素2000、費城半導體指數，都還在季線之上，相對中國上證指數在二千三百至二千二百點年線及季線之間震盪，美股真是全球股市明燈。

道瓊指數已經出現月線六連紅，這在過去是很少見的。歐洲的的德國、英國、瑞士股市五月份都創歷史新高。其中有英鎊貶值利多刺激的英國股市，更創下連續十二個月月線收紅。日本股市經過日圓從七八快貶至一○三，幅度高達三二％，日經指數也從去年八月連續上漲，月線出現九連紅，到了五月才大震盪收黑。全球主要國家印鈔票堆積這一年股市上漲，而且還沒停止，近一個月，包括韓國、印度、泰國等等都還在降息，只有巴西升息。錢多，這個特色還是沒改變。

但是基期墊高的確會令市場擔憂，末日博士麥嘉華接受《Barron's》週刊訪問時指出，今日股市泡沫四處吹脹，全拜央行的貨幣寬鬆或是低息政策之賜，對美股雖然悲觀，但是特別指出美股進入大幅修正期前，還有一段向上衝刺期可把握。

麥嘉華觀察，現在正進入美股變盤轉折向下修正前的股價上漲最後衝刺期，S&P 500接下來一個月或兩個月可能會衝刺到一七五○點或甚至二千點，也就是說還有七至二○％空間。所以就現階段來看壞股市似乎還嫌太早。

再者，全球重要資金由債轉股趨勢還在進行中，雖然五月份美國或日本公債殖利率一度竄高，但相對於預期股市股息殖利率都還有二％以上，轉的幅度預料不大。且包括美國及日本政府對於股市當還相當重視，一有大跌馬上就出面喊話，日本安倍還表示要讓退休基金買進日股，畢竟資本市場是創造及擴增財富最快速途徑之一。

末日博士說美股還會衝刺

未來最大變數將在美國聯準會動作，其主要觀察焦點就是失業率，至四月底爲七．五％，一旦降至七％以下，傳說已久的聯準會縮減ＱＥ動作就可能出手。以今年美國汽車銷售、房地產價格及銷售等等數據，都是往好的方向走，所以近兩個月市場越來越擔心政策動作。不過真正轉折點，恐怕要等聯準會主席柏南克下臺，當主事者換人，總是會令金融市場先出現一陣震動，年底之前宜特別小心。

就外資動作來看，五月份外資買超七百億元，但若從前一波低點四月十六日七六八八上漲至五月二十二日的八四三九點，外資總計買超達一三五○億元，外資還是臺股重要推力。此外，若累積四、五月外資買超臺股分別達三一九億元與七百億元，今年則累計買超一一九六億元，而臺股今年來至上週漲幅則爲七．一％，外資買賣超的確跟臺股漲跌有正相關。從五月二十三日後，外資轉爲賣超，臺股也轉弱測試支撐。未來外資動作還是要多多留意。

中國、美國、歐盟區製造業（ＰＭＩ）指數都低於五十，代表景氣還沒有預期中好，相對要馬上拉高利率機會也不是那麼大，以美國爲首的央行，一下子要收回ＱＥ可能性反而下降，那麼印鈔票情況還是得持續。

美國既然是龍頭，道瓊指數表現強勢，那麼只要道瓊在季線之上一四八五○點、S&P 500在一千六百點之上就屬於強勢了。

月線七紅　政策低檔有撐

臺股至五月月線已經連七紅，是近十年僅見，相對的也進入高檔區，月ＫＤ值雙雙來到八十附近，以日本連漲九個月後進入大震盪，臺股可以預期也將陸續進入大震盪。另一方面要留意周ＫＤ值，若本週收盤低於八二五○點，將正式交叉向下，除非有連續大量拉昇，否則整理三至五週將跑不掉，如此又與月線連紅將遇到壓力交叉比對，後續指數壓力可能較重；即使證所稅修正案在中下旬通過，也必須要有外資放量捧場，纔有向八千六百或九千點挑戰機會，這是最強的走勢。若成交量持續壓抑──均量低於八百億元，那麼可能就是七千九至八千三百點震盪。所幸量小相對大盤要連續急殺也不容易了。

目前不少個股與大盤一樣，周ＫＤ值都在高檔或交叉向下，最強勢的如本刊近兩個月陸續介紹且股價創新高族羣，包括ＤＲＡＭ及模組、汽車相關零組件、觸控、成衣等，指標已陸續進入相對高檔，這類族羣股價操作上就是以月線爲強弱關卡，不破前持股續抱，也許是投信作帳標的；反之就要小心。(全文未完)

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