小摩：美股估值溢價和全球主導地位在短期內將持續

FX168財經報社(歐洲)訊 據摩根大通策略師表示，除非地緣政治和貿易政策風險得到緩解，否則美國股市相較全球其他市場的主導地位可能會持續。

今年，美國股市在科技股和人工智能熱潮的推動下持續跑贏國際同行，同時美國經濟表現韌性十足，美聯儲也在通脹下降的背景下啓動降息週期。

摩根大通策略師米斯拉夫·馬泰卡（Mislav Matejka）領銜的團隊在週三（11月27日）發佈的報告中寫道：“當前區域市場表現分化的階段可能會延續。雖然國際市場估值並不過高，但美國市場仍然顯得過度昂貴，儘管這種相對差距可能會持續一段時間。”

美股表現遠超國際市場

2024年，標普500指數累計上漲26%，創下多項歷史新高，而MSCI世界除美國指數的回報率僅爲3.5%。估值差距也有所擴大，目前以預期市盈率衡量，美國股票的估值溢價相較國際同行達到創紀錄的60%。

唐納德·特朗普（Donald Trump）當選總統進一步強化了市場對美國資產的偏好。交易員預計其政策將引發全球貿易緊張局勢。這位當選總統已計劃對來自墨西哥、加拿大和中國的進口商品徵收關稅，歐洲或將成爲下一個目標。

估值差距可能縮小，但需等待風險消退

摩根大通策略師指出，考慮到美股的極端配置以及與國際市場的估值與表現差距，未來可能存在一定的收斂空間。“然而，我們仍然認爲，在貿易和地緣政治問題上獲得更多明確性之前，不宜貿然轉向其他市場。”

華爾街對2025年展望樂觀

華爾街策略師對2025年的股市展望總體看好，預計標普500指數今年的漲勢將延續，原因是美國企業在經濟韌性支撐下持續實現高水平的盈利增長。

然而，馬泰卡對明年上半年股市整體表現持謹慎態度。他建議投資者密切關注美聯儲政策、美元走向以及盈利增長預期，尤其是對歐洲的盈利預期，他認爲這些預期過於樂觀。

馬泰卡表示：“上述因素的綜合作用，加之地緣政治不確定性增加，可能意味着明年年初的股市表現更爲複雜，可能出現漲跌互現的局面，隨後纔會迎來複蘇。”