新股覆蓋研究：託普雲農｜投研報告

華金證券近日發佈託普雲農（301556）新股覆蓋報告。

以下爲研究報告摘要：

投資要點：

週四（9月26日）有一家創業板上市公司“託普雲農”詢價。

託普雲農（301556）：公司主要爲農業領域相關的政府部門、企事業單位、科研院校等提供智慧農業服務及相關智能硬件設備。公司2021-2023年分別實現營業收入3.32億元/3.75億元/4.59億元，YOY依次爲25.10%/12.97%/22.47%；實現歸母淨利潤0.73億元/0.93億元/1.15億元，YOY依次爲15.64%/27.82%/24.09%。最新報告期，公司2024年1-6月實現營業收入2.13億元，同比增加10.22%；實現歸母淨利潤0.47億元，同比增加18.72%。根據公司管理層初步預測，公司2024年1-9月營業收入同比增長9.16%至15.78%，歸母淨利潤同比增長10.95%至16.95%。

投資亮點：1、公司圍繞種植業信息化形成了覆蓋軟硬件的全面供應能力；目前我國種植業信息化水平相對偏低，公司有望受益於國家對於農業信息化較好的政策支持及財政投入力度。公司業務主要聚焦智慧農業，具備物聯網軟件平臺服務能力、硬件產品提供能力、以及在此基礎上形成的農業物聯網項目整體搭建能力，圍繞種植業全週期形成了較爲立體的解決方案產品矩陣；公司目前是全國數字鄉村標準研究組副組長單位、並主導或參與起草了行業內多項標準制定，在業內已佔據一定的市場地位。公司業務主要圍繞種植業的農業信息化，而目前我國農業信息化總體水平僅爲27.6%，與美國、以色列、德國等相比仍有一定提升空間，其中種植業的信息化水平更是相對偏低、僅有21.8%；同時，我國對農業信息化的政策扶持力度較強，包括《全國現代設施農業建設規劃（2023-2030年）》、《“十四五”全國農業農村信息化發展規劃》等均明確支持農業信息化發展，且長期以來國家對於農業的財政投入穩步增長，公司有望受益於我國種植業信息化水平的穩步提升。2、管理層產業積累豐富，帶領公司形成了一定的產品競爭力。公司核心人員在農業信息化水平領域均有較爲深厚的積累，包括實控人陳渝陽畢業於浙江大學農學院、曾主持完成多項國家、省市級重大項目並解決一系列關鍵技術；副總經理吳家滿畢業於浙江大學計算機學院、具有前後15年“三農”信息化經驗，軟件研發部總監謝朝明具有10餘年從事通信、網絡系統以及計算機軟件研究和開發的實踐經驗。在此基礎上，公司深耕農業信息化發展水平全國最高的浙江省（2020年浙江省農業信息化水平高出全國近30個百分點），在當地形成了較強的競爭力，並轉化爲穩定增長的在手訂單；2023年期末公司在手訂單爲2.25億元、2021-2023年末在手訂單金額及當期新簽訂單金額總體保持穩定增長趨勢。根據公開資料顯示，公司已在農業信息化的數個細分領域達到市場領先，包括在植保領域，土壤墒情監測設備的全國佔有率達到34%、縣級植保站測報點全國佔有率達到46%（僅限公開招投標項目）；育種試驗領域的多款硬件設備取得多個農科院認可、近百篇論文使用公司檢測設備作爲研究數據來源等。

同行業上市公司對比：選取和達科技、理工能科、山大地緯以及新開普爲託普雲農的可比上市公司。從上述可比公司來看，2023年度可比公司的平均收入爲7.60億元，可比PE-TTM爲27.86X，銷售毛利率爲51.00%。相較而言，公司營收規模低於可比公司平均，銷售毛利率則高於可比公司平均；但考慮到各上市公司具體業務的差異性較大，可比性或相對有限。

風險提示：已經開啓詢價流程的公司依舊存在因特殊原因無法上市的可能、公司內容主要基於招股書和其他公開資料內容、同行業上市公司選取存在不夠準確的風險、內容數據截選可能存在解讀偏差等。具體上市公司風險在正文內容中展示。（華金證券 李蕙）

免責聲明：本文內容與數據僅供參考，不構成投資建議，使用前請覈實。據此操作，風險自擔。