新興股帶勁 法人喊加碼

美國聯準會（Fed）啓動降息循環，有利風險資產。法人指出，股票吸引力提升，尤其是新興市場股票（不含中國大陸），受惠於獲利動能強勁，新興市場債券也會受惠，新興市場相關基金估值具吸引力。

瑞士百達資產管理指出，百達商業週期指標顯示，全球經濟活動減速。美國經濟在過去八季中，有七季的表現超出潛力成長，但目前出現放緩跡象，未來數個月，佔國內生產毛額（GDP）一半以上的消費預期將放緩，進而導致整體經濟增速放慢。

Fed在9月降息2碼（即0.5個百分點），幅度超出市場預期，百達認爲，這更加確定美國經濟能避免衰退並實現溫和的軟着陸。因此，百達調升風險資產類別評級，將股票調升至加碼，現金調降至減碼，債券維持中性。

百達預期，Fed還會降息五次，這是相當大的降息幅度，但仍低於市場目前的預期。百達預估，歐洲央行（ECB）將跟上其他央行降息步調，在接下來每次會議都降息，以達到2%的終端利率。

在股票方面，百達對於美股、歐股及陸股維持中性，對於日本及瑞士維持加碼。百達分析，在非衰退的環境下，美國採取寬鬆的貨幣政策，足以抵消對美國大選風險的擔憂。在成熟市場中，日本企業獲利動能優於其他地區，股市估值仍具有吸引力，且日圓進一步升值的可能性很小。

百達對新興股市（不含中國）則從中性調高到加碼，主要是認爲許多新興市場的獲利動能穩健，且股票估值非常有吸引力。整體而言，新興市場經濟體的成長速度超過成熟經濟體，通貨膨脹走勢也有利於新興市場經濟。

在債市方面，百達對大多數公債及公司債維持中性，但百達估值指標顯示，債券正變得昂貴，市場目前對降息幅度的預期過於激進。百達將新興市場美元債及當地債（不含中國）從中性調高到加碼，因爲新興債將成爲Fed降息的主要受惠者，資金也重新迴流。

在產業方面，百達對大多數類股維持中性立場，維持加碼金融及公用事業類股、維持減碼房地產股。另外，百達維持加碼黃金，看好黃金仍受惠於降息循環；對歐元從中性降到減碼，認爲歐元區經濟仍疲弱。