星馬的好光景已經結束？選股是關鍵！
2013年以來，不少券商高喊「加碼東協」，但避開與歐美連動高的新加坡和馬來西亞。檢視年初至今東協五國的股市表現，似乎也印證券商看法。東協三國(菲律賓、泰國和印尼)皆延續2012年漲勢，漲幅都超過兩位數，惟獨新加坡和馬來西亞表現落後。難道「東協五國」已成爲過去式，而新加坡和馬來西亞的好光景已經結束？其實未必見得。
國際信評機構標準普爾資料顯示，星、馬的主權信評是東協五國中最高。世界銀行每年公佈且深獲國際資金重視的經商環境報告也顯示，星、馬是東協中最具競爭力的國家。
此外，近兩年東協股市飆漲，其中菲律賓、印尼和泰國的本益比都已經高於10年曆史平均，但星、馬股市仍相當便宜，特別是銀行股和日常用品股。
或許有投資人認同券商看法，認爲新加坡和歐美連動高，加上馬來西亞現在又面臨政治風險，股價當然便宜。國泰投顧不否認星、馬目前有這兩個問題，但認爲企業持續全球化會讓營收來源地更多元。
經濟學人雜誌也曾預估，未來跨國企業將有70%的營收成長來自新興市場。以首域星馬增長基金爲例，該基金投資地區以新加坡爲主、馬來西亞爲輔，正是目前充滿雜音的地方。但攤開該基金績效表現，短中長期皆表現相當優異，且在每一時期多能保持領先地位。
檢視該基金前十大持股的新加坡企業可發現，不論金融、零售，甚至能源公司，多爲跨國企業，營收來自全球，特別是新興亞洲，且歐美比重相對較低。其中新加坡日常用品公司Petra Food雖然有高達36%的營收來自歐美，但美國部份只有4.3%，歐洲則來自荷蘭、瑞士及德國，另外，工業股的ComfortDelgro雖然也有近兩成來自歐美，但這兩成則來自英國和愛爾蘭。選股獨到、有見解，不跟隨指標指數，操作較爲靈活，是該基金績效勝出關鍵。
因此，投資星馬基金未必都是看歐美經濟的臉色。首域星馬增長基金佈局新加坡和馬來西亞，挑選具成長性、藉地利之便掌握新興亞洲的優質企業進行投資，因此擁有許多營收多元化的國際企業。基金前十大持股的新加坡企業中，營收來源高達30%以上來自本國以外市場，其中新興市場比重更逐漸升高，將能持續受惠於新興市場的龐大內需潛力。