興業證券：鋼價築底企穩 關注旺季需求成色

智通財經APP獲悉，興業證券發佈研報稱，鋼市經過前期連續下跌之後，旺季需求好轉預期疊加產業拋庫尾聲，鋼價逐步企穩。目前螺紋鋼的供需結構改善趨勢仍在延續，此前舊國標導致的拋售問題已經基本淡化，建材需求呈現階段性放量。當前礦價反彈帶來的鋼廠成本壓力或仍抑制鐵礦反彈高度，預計近期礦價或仍以震盪爲主。短期來看，目前傳統旺季將至，在鋼廠明顯減產背景下，9月市場對鋼廠復產預期仍有期待，後期需求能否改善將成爲鋼價是否止跌反彈的關鍵。

鋼市經過前期連續下跌之後，旺季需求好轉預期疊加產業拋庫尾聲，鋼價逐步企穩。目前螺紋鋼的供需結構改善趨勢仍在延續，此前舊國標導致的拋售問題已經基本淡化，本期螺紋鋼表觀需求爲218.37萬噸，周環比增加19.03萬噸，建材需求呈現階段性放量。

熱軋鋼方面，目前熱軋鋼的供需結構改善趨勢仍在，但斜率有所放緩，短期內仍需觀察減產後熱軋庫存壓力能否得到有效緩解。鐵礦石方面，周內鐵礦石港口庫存再度累庫，庫存水位處於歷史高位，並且在當前鋼廠持續虧損之下，部分高爐復產計劃推遲，鐵水產量修復預期落空，本期日均鐵水產量爲220.89萬噸，環比回落3.57萬噸。當前礦價反彈帶來的鋼廠成本壓力或仍抑制鐵礦反彈高度，預計近期礦價或仍以震盪爲主。

短期來看，目前傳統旺季將至，在鋼廠明顯減產背景下，9月市場對鋼廠復產預期仍有期待，後期需求能否改善將成爲鋼價是否止跌反彈的關鍵。就鋼鐵板塊而言，考慮到當前行業盈利已經處於底部，重點推薦需求表現更優的板材類企業，尤其是近幾年部分企業不斷致力於產品結構升級，噸鋼盈利相對穩定且超額收益明顯，建議關注寶鋼股份(600019.SH)、南鋼股份(600282.SH)、華菱鋼鐵(000932.SZ)等。此外，由於銅價仍處於上行週期，建議關注鐵礦+銅礦雙主業標的河鋼資源(000923.SZ)，銅礦二期放量疊加銅價上漲，公司後期仍有修復空間。

礦價震盪，焦價偏弱

(1)鐵礦石：全球鐵礦石發貨量3221.1萬噸，周環比上升55萬噸。日均鐵水產量220.89萬噸，環比下降3.57萬噸。基本面上，本期鐵礦石供強需弱，受前期發運量節奏的影響，鐵礦石到港量增加，但港口疏港量減少，港口庫存再度累庫。目前終端市場需求整體偏弱，鋼廠檢修增多，鐵水產量進一步下降，原料需求承壓。考慮到終端需求較弱，預計鐵水產量仍將承壓，鐵礦短期或震盪運行。

(2)焦炭：本期焦炭價格偏弱運行，目前鐵水產量增長空間相對有限，考慮後續終端市場需求走強尚有難度，焦炭價格預計維持偏弱態勢。

板塊重點數據跟蹤

需求回暖：本期(8.26-8.30，下同)全國建築鋼材成交量均值12.1萬噸，周環比下降0.14萬噸。根據Mysteel數據測算顯示，螺紋鋼表觀消費218.37萬噸，周環比上升19.03萬噸;熱軋板卷表觀消費305.45萬噸，周環比下降13.14萬噸。

供應下降：本週全國高爐開工率(247家)76.41%，周環比下降1.06pct。五大品種全國周產量共778.66萬噸，環比下降0.28萬噸。

盈利偏弱：本週熱軋板噸毛利-167元，環比增加47元;冷軋板噸毛利-405元，環比減少6元;螺紋噸毛利-20元，環比上升37元;中厚板噸毛利-292元，環比增加33元。

風險提示：終端需求恢復不及預期、原料價格大幅波動。