興證策略：今年以來保險、被動基金兩塊主力增量資金是銀行板塊上漲、乃至市場風格重塑的重要推動力

財聯社6月27日電，興證策略團隊發佈報告稱，今年銀行板塊表現強勁，截至6月27日，申萬銀行指數漲幅爲16.49%，排在全部31個一級行業的首位。其背後一方面是經濟預期改善之下，銀行基本面以及估值的共振修復，另一方面也是今年追求高勝率和確定性的環境下，市場對於以銀行爲代表的高股息方向的追逐。除了上述兩個因素，今年以來，保險、被動基金兩塊主力增量資金同樣是銀行板塊上漲、乃至市場風格重塑的重要推動力：

1、保費高增帶動險資大幅流入，爲市場尤其是其重倉的銀行板塊帶來資金增量。截至2024年3月，今年保險公司保費收入累計同比增長10.2%，帶動險資大幅流入。與此同時，截至2023年底，險資的權益倉位已經處於歷史低位，股票和基金佔比回落至12.02%，隨着市場修復，其加倉意願也有望擡升。而這其中，銀行作爲險資的第一大重倉方向，也顯著受益於保險資金的持續流入、增配。

2、被動基金成爲今年市場重要的邊際增量，而銀行正是被動基金持倉佔比最高的方向之一。截至2024Q1末，被動指數型基金持有A股的市值已經上升至19960億元，而2018年僅有4466億。今年，被動基金主要加倉滬深300，銀行作爲滬深300第一大權重行業，更是顯著收益。截至5月10日，年初以來股票型ETF淨流入3273.64億元，其中寬基類ETF淨流入3458.21億元，其他類小幅淨流出。寬基類ETF是核心增量來源，且其中流入最多的爲跟蹤滬深300指數的ETF產品（2588億元、67.7%）。

除了增配銀行，今年更重要的變化是，幾個主要的增量資金，包括公募、保險，外資，各類資金開始聚焦龍頭白馬。隨着資金面上對於龍頭白馬統一戰線逐步重塑，疊加當前宏觀背景下龍頭盈利優勢的凸顯，今年市場真正的主線已經浮現，大盤龍頭將成爲共識凝聚的方向。