一季度FOF盤點：穩中求進分散多元，多隻個人養老金基金收益可期

近期，公募基金進入2024年一季報披露期，隨着全部披露完畢，全市場及各只基金的情況也向投資者一一展現。

公募基金呈現回暖態勢，截至2024年3月末，公募基金規模站穩29萬億，境內公募基金資產淨值規模爲29.20萬億元。

除ETF、貨幣基金備受追捧外，FOF業績逐步趨穩同樣值得關注。

Wind數據顯示，截至4月29日，FOF基金共計501只，規模合計1478.12億元。上述產品年初至今的平均收益率爲-0.79%，近一半產品實現年內正向收益。

其中不乏多隻個人養老金基金表現優異，紛紛根據市場變化積極控制回撤。在個人養老金制度試行一年有餘的情況下，截至2024年3月末，基金類產品已增加至187只，產品數量仍處於擴容階段，未來可期。

FOF配置風格：穩中求進、分散多元

總體來看，FOF的配置風格已從"激進"轉向"求穩"，在一季報中，各公司基金經理也表達了自己的看法。

中歐基金基金經理鄧達在一季度延續"穩中求進、分散多元"的投資風格。權益類資產的配置總體平穩，在春節前市場逐漸走低時增配部分小市值品種、豐富了資產組合；固定收益類資產配置方面維持結構的基本穩定，小幅提升了純債資產的久期，優化了部分純債基金的配置。

鄧達曾表示，FOF產品天生具有資產配置和組合管理的特徵，是非常適合進行養老投資的選擇。並稱，其所管理的養老目標基金要讓組合大類資產配置和內部結構佈局更加符合經濟結構的發展趨勢，並根據當下經濟發展態勢和對所投基金產品的認知完善，在內部結構上有所優化，力求維持較好的風險收益特徵。

業績方面，截至4月29日，鄧達目前所管理的中歐預見養老2025一年持有A近6個月實現收益率2.59%，同類排名4/180。2024年一季度重倉基金以一二級債基、短期純債基金爲主。

嘉實基金基金經理唐棠表示，在2023年年末本基金調降風險敞口的基礎上，一季度在市場春節前因爲流動性大幅殺跌的時候進行了小倉位的抄底，並在2023年四季度的基礎上進一步增持黃金的配置和QDII資產的配置。持續增加投資範圍和投資廣度，這是未來長期的戰略思想。

同時，唐棠強調作爲絕對收益的組合要保持相對的冷靜和穩健，對於漲幅較多的資產要考慮止盈，而且儘可能的在多資產和多收益來源中進行分散化，也是FOF的優勢所在。

南方基金基金經理李文良所管理的南方富譽穩健養老一年A規模較高，年初至今卻也維持穩定收益。李文良表示，採取了多資產、多策略的分散化配置策略。在資產端，配置了境內權益、境外權益、境內債券、境外債券以及大宗商品多資產；在策略上，既配置了主動品種和指數增強品種，也配置了指數工具ETF產品等；在風格端，既配置了價值品種，也配置了成長品種，整體風格爲均衡偏價值。

華安基金基金經理何移直表示，隨着A股指數回落到歷史低位，未來的隱含回報率進一步提升，保持相對穩健的配置，權益基金配置比例略低於配置中樞水平，保持組合較低的波動率，配置風格上採用均衡偏價值配置，行業配置上對週期、金融、製造等板塊適度超配。

同時，華安基金旗下產品華安優享穩健養老目標一年持有A的基金經理楊志遠、袁冠羣則明確表示，2024年一季度，管理人積極優化資產配置結構，年初權益類資產處於低配狀態，隨着市場波動逐漸降低至最低水平，配置結構以紅利和價值風格爲主。

展望後市：優化資產配置，節奏依然多變

中歐基金基金經理鄧達表示，站在當下，長期邏輯短期化的現象突出。2024年大概率成爲築底之年，大行情難以期待，但過程中依然存在不少賺錢的機會，有可能呈現紅利、成長交替表現的狀態。與此同時也存在很多風險因素，全球大選之年註定地緣政治風險較大，內部宏觀政策是否能形成強有力的託底也尚待觀察。

鄧達稱，展望未來，宏觀經濟運行的速度和結構特徵仍是關注重點，不僅會密切跟蹤和分析最新的宏觀政策和數據，同時也會與微觀產業調研相結合，不斷修正判斷；另一方面，市場可能呈現的題材和主題特徵，預計節奏依然多變。

對於未來規劃，鄧達將繼續深入研究各類資產的風險收益特性、優化資產配置、豐富可投基金產品的儲備。

博時基金基金經理余文婷表示，通常情況下二季度的市場將是基本面迴歸的行情，展望未來一個季度，可以深入挖掘基本面紮實的行業板塊做配置，尤其是四月份財報季，通常會圍繞一季報業績預期交易，市場也會有一定的波動，建議可以均衡配置以分散風險。

余文婷稱，總體看2024年，國內的風險資產估值較低、性價比較高，市場會對利好及預期轉好的反應更加敏感，疊加海外大部分經濟體進入降息週期，總體可以相對樂觀一些。其他資產類別角度，今年全球經濟復甦確定性較高，同時疊加大選年及小範圍地緣風險，可以關注大宗商品相關的階段性機會。

前海開源基金經理李赫認爲，多資產策略天性適合FOF類產品，其管理產品將繼續延續多資產配置策略，爲廣大投資者提升投資體驗，穿越牛熊。（基金有風險，投資須謹慎）