銀行理財8月報：債市波動衝擊，理財產品破淨率升至3.16%，創近5月新高！
本課題組成員：
研究員：黃桂煊 薛茹雲 陳子卉
數據分析師：張穭方
數據來源：粵港澳大灣區（廣東）財經數據中心、南財理財通
編者按：《機警理財日報》作爲南財集團、21世紀經濟報道、南財理財通的金牌理財專欄，目前細分了現金、純固收、固收+期權、固收+權益、混合、權益、衍生品七大類，已實現對銀行理財市場的每日追蹤。爲了進一步反映銀行理財行業發展現狀，南財理財通課題組特開設銀行理財月報獨家專題，力求及時準確研判理財行業趨勢、洞悉理財產品表現，以期爲銀行理財行業轉型發展帶來參考價值。
本期，南財理財通課題組發佈8月份銀行理財行業運作報告，對理財產品破淨情況、新發情況、到期情況和存續情況進行分析。
摘要：
破淨情況：8月債市波動放大，月初與月末各經歷了一輪急調，理財產品綜合破淨率較7月末上行，升至3.16%。受債市回調影響，固收類產品破淨率明顯上升，爲1.82%；混合類產品破淨率爲18.79%，權益類產品破淨率微漲至78.38%，商品及金融衍生品類產品100%破淨。
新發產品：2024年8月，31家理財公司合計發行了1435只理財產品，與2024年7月的1462只基本持平。從產品結構看，8月份理財公司產品佈局偏保守，加大了對高流動性、低風險開放式產品的發行力度，其中開放式淨值產品佔比超過三成，爲33.17%，一級（低風險）新發產品佔比提高到17.75%。同時，產品期限呈現“兩頭增，中間減”的現象。產品吸金方面，由於債市回調導致的理財淨值震盪下行也對產品募集規模帶來一定的壓力，8月份理財公司產品募集規模整體有所收縮，產品募集規模均值爲2.69億元，環比上月的3.39億元下滑超過20%。產品定價方面，受資產收益下行影響，9月新發固定收益類產品平均定價跌破3%，爲2.97%，環比7月份的3.04%下降了0.07個百分點。分投資週期看，除1—2年期限產品定價與上月持平外，其餘期限產品定價均有所下滑。
到期產品：8月理財公司到期封閉式人民幣產品數量合計794只，環比7月下降17.12%。到期封閉式人民幣理財投資週期集中在3個月—2年，其數量佔比爲83.88%。達標率方面，綜合業績中樞達標率爲51.97%，業績下限達標率爲76.56%。固收類產品業績中樞達標率爲54.03%，較7月下降0.79個百分點，業績下限達標率爲79.25%；混合類5只產品達到業績比較基準下限，其中2只達到業績比較中樞。
創新產品：8月新發的目標盈產品投資性質上以固收增強或靈活策略爲主，在業績比較基準設置上，新發數量最多的期限爲1—2年，該期限產品業績比較基準下限均值爲2.59%，平均上限爲3.84%。新發外幣理財主要爲一級（低風險）1年以內期限的封閉式產品，策略上多爲高評級和存單策略；9月5日，平安理財聯合攜手廈門國際銀行發行慈善理財產品“穩健精選封閉第225期（僑愛心）”，捐贈善款爲產品超額收益。
存續情況：截至8月末，31家理財公司共有存續理財產品21,893只（以產品登記編碼爲準，包含公募、私募產品）。固定收益類、混合類、權益類和商品及金融衍生品類公募理財今年以來平均淨值增長率分別爲2.07%、0.77%、-2.99%和-17.51%。
南財理財通數據顯示，截至8月末，理財公司存續公募產品數量爲18,829只，合計595只累計淨值在1以下，綜合破淨率爲3.16%，升至近半年最高。
其中，受債市回調影響，固收類產品破淨率明顯上升，爲1.82%；混合類產品破淨率爲18.79%，權益類產品破淨率微漲至78.38%，商品及金融衍生品類產品100%破淨。
具體到固收類公募產品上，2—3年（含）投資週期的產品破淨比例相對最高，爲3.56%；投資週期在1—2年（含）的產品破淨率次之，爲3.06%；投資週期在3年以上的產品破淨率也達2.6%。投資週期在1個月以內的產品破淨率較低，爲0.39%。1—3個月、3—6個月期限產品破淨率也低於1%。
混合類公募產品中，投資週期爲1—2年（含）的產品破淨比例最高，達28.43%；投資週期在1月（含）以內的產品破淨率也高於20%，爲23.4%；而投資週期爲3年以上的混合類產品破淨率相對較低，爲2.86%。
權益類公募產品中，投資週期1—3個月（含）、3—6個月（含）、1—2年（含）以及3年以上的產品均100%破淨；投資週期1個月以內的26只產品中有21只破淨，佔比80.77%；投資週期6—12個月（含）的產品破淨率爲57.14%。
商品及金融衍生品類產品存續4只產品全部處於破淨狀態。
具體到各理財公司來看，8月末各機構公募產品算數平均破淨率爲3.08%。3家理財公司產品“0破淨”，包括渤銀理財、法巴農銀理財和恆豐理財。
除“0破淨”機構外，浦銀理財、上銀理財、農銀理財、匯華理財、北銀理財、和徽銀理財截至8月末產品淨值表現也較爲穩定，產品破淨率均低於1%。
此外，有2家理財公司8月末公募產品破淨率在10%以上，依次是青銀理財、工銀理財。青銀理財破淨產品全部爲固收類產品，風險等級均爲二級（中低），集中於璀璨人生成就係列、璀璨人生田園系列產品。
南財理財通數據顯示，2024年8月，31家理財公司合計發行了1435只理財產品（同一產品登記編碼下不同份額合併計算），與2024年7月的1462只基本持平。發行數量位居前三的理財公司分別爲興銀理財、平安理財和交銀理財，其中興銀理財是唯一一家產品發行數量超過100只的理財公司，產品發行數量達到131只，平安理財和交銀理財分別發行96只、90只產品。
從募集方式看，公募型產品發行數量爲1337只，佔比93.17%，私募型產品發行數量爲98只，佔比6.83%，其中公募型產品比例環比提高了2.75個百分點。從運作模式看，封閉淨值型產品佔比66.83%，環比7月份降低了5.70個百分點，開放式淨值產品佔比超過三成，爲33.17%，理財公司加大開放式產品發行力度。
從投資性質上看，理財公司2024年8月新發產品仍以固收類產品爲主，產品數量佔比超過95%，達到98.26%，與7月份基本持平。混合類產品發行19只，商品及金融衍生品類產品發行4只，權益類產品2只，其中2只權益類產品均爲私募型產品，來自民生理財。
從風險等級上看，二級（中低風險）新發產品仍爲理財公司發行主力，佔比78.76%，環比7月份的79.25%略有降低，一級（低風險）新發產品佔比持續提高，達到17.75%，三級（中風險）和五級（高風險）新發產品數量較少，合計佔比3.49%，無四級新發產品。
從投資週期看，8月新發產品呈現“兩頭增，中間減”的現象，3月以內短期限產品和2年以上長期限產品比例均有所提高，其中3月以內期限產品比例環比提高4.89個百分點，2年以上期限產品比例環比提高1.74個百分點。而3—6月、6月—1年、1—2年的中等期限產品佔比均有所下降，其中6月—1年期限產品環比7月份下滑3.18個百分點。總的來看，8月份受債市回調影響，理財公司產品佈局偏保守，加大了對高流動性、低風險開放式產品的發行力度。
從發行規模看，在剔除472只未披露規模數據的產品份額後，8月份理財公司產品合計募集資金2586.43億元，產品募集規模均值爲2.69億元，環比上月的3.39億元下滑超過20%，達到20.65%，募集規模中位數爲0.91億元，環比上月的1.15億元同樣下滑超20%。59只產品募集規模超過10億元，86只產品募集規模在5-10億元之間，308只產品募集規模在1-5億元之間，135只募集規模在1億元—5000萬元之間，375只產品募集規模低於5000萬元。總體來看，在債券市場波動加大，理財淨值震盪下行，收益率變動也對理財產品募集規模帶來一定壓力，因此產品整體募集規模環比有所收縮。
分理財公司看，信銀理財蟬聯月度募集規模榜單冠軍，單品平均募集規模達到6.43億元，遙遙領先於其他理財公司，吸金規模較高的產品同樣來自安盈象固收穩利十四個月封閉式系列；國有行理財公司交銀理財和中郵理財次之，單品募集規模分別爲4.55億元和4.28億元。相較之下，合資理財公司吸金能力較差，貝萊德建信理財、施羅德交銀理財、匯華理財單品募集規模排名後三位。
從定價水平看，受資產收益下行影響，9月新發固定收益類產品平均定價跌破3%，爲2.97%，環比7月份的3.04%下降了0.07個百分點。分投資週期看，除1—2年期限產品定價與上月持平外，其餘期限產品定價均有所下滑，其中長期限產品配置的長久期債券受利率風險影響較大，產品業績比較基準下滑幅度較大，其中3年以上期限產品定價下跌29bps，爲3.20%。整體來看，6個月以上期限產品定價水平差異不大。
據南財理財通數據，2024年8月，30家理財公司合計有794只（已合併產品份額）封閉式人民幣理財產品到期，環比7月份下降17.12%。分投資性質看，固收類產品、混合類產品和權益類產品分別有755只、34只和5只。募集方式上，公募型產品672只，佔比爲84.63%，私募型產品122只，佔比15.37%。按機構來看，工銀理財、信銀理財、興銀理財到期產品數量位居前三，到期產品數分別爲52只、48只、48只。
到期封閉式人民幣理財投資週期集中在3個月—2年，其數量佔比爲83.88%。3—6個月（含）、6—12個月（含）、1—2年（含）期限到期產品分別爲207只、250只和209只。2年以上到期產品數量略有增長，2—3年（含）和3年以上較7月分別增加4只和7只。
因到期產品中掛鉤型產品數量較少，課題組主要對固定報價型產品和區間報價型產品進行分析（區間報價型產品取業績區間中樞作爲比較基準）。
在有披露到期淨值的610只封閉式到期公募人民幣產品（已合併產品份額）中，固收類產品有583只，混合類產品有27只，綜合業績中樞達標率爲51.97%，業績下限達標率爲76.56%。
在固定收益類產品中，有315只到期年化收益達到業績比較基準中樞，佔比54.03%，較7月下降0.79個百分點，業績下限達標率爲79.25%，一年以內各期限產品下限達標率接近或超過90%，3—6個月期限產品達標率最高，爲96.67%，其次爲1—3個月期限產品，業績下限達標率爲94.29%。長期限產品達標率較爲慘淡，2—3年期限和3年以上期限封閉式產品業績下限達標率均低於20%，後者業績下限達標率爲零。混合類5只產品達到業績比較基準下限，其中2只達到業績比較中樞。
固定收益類封閉式人民幣公募產品平均到期收益率爲3.16%，混合類產品爲1.02%。6—12個月期限固定收益類產品到期年化收益率最高，爲3.41%；其次爲1—2年期限產品，到期年化收益率爲3.3%。混合類產品中，3—6個月期限產品平均到期收益率相對較高，爲3.1%。
從機構情況看，理財公司整體達標率一定程度上體現了收益能力與客戶預期管理能力。在有披露到期淨值的583只封閉式到期固定收益類人民幣公募產品（已合併產品份額）中，中郵理財、渤銀理財、貝萊德建信理財等7家理財公司到期封閉式固收產品實現100%業績下限達標。此外，還有13家機構8月達標率也在80%及以上。8月業績下限達標情況較好的理財公司產品投資期限多集中在一年以下期限產品，行業內該期限內產品達標情況較好。因靜態收益下行，8月長期限產品到期數量較多的機構業績下限達標率表現一般。
目標盈理財：8家理財公司合計發行17只公募目標盈產品，投資性質上以固收增強或靈活策略爲主，在業績比較基準設置上，新發數量最多的期限爲1—2年，該期限產品業績比較基準下限均值爲2.59%，平均上限爲3.84%。
外幣理財：8月理財公司新發的100只外幣公募理財數量，該批產品主要爲一級（低風險）1年以內期限的封閉式產品，策略上多爲高評級和存單策略。QDII額度有限，理財公司傾向於在封閉式產品到期後釋放新一輪可購額度。
慈善理財：9月5日，平安理財聯合攜手廈門國際銀行發行慈善理財產品“穩健精選封閉第225期（僑愛心）”，捐贈善款爲產品超額收益。具體來看，該產品年化業績比較基準爲2.4%，投資週期爲94天，主投低波穩健類資產，在產品到期日或提前終止時，如果產品收益率超過年化2.40%，那麼超出的部分作爲慈善捐款捐贈予上海市華僑事業發展基金會，用於開展慈善公益活動項目。實現捐贈後，投資者可獲捐贈證明和公益性捐贈票據。
據南財理財通數據，截至2024年8月31日，31家理財公司共有存續理財產品21,893只（以產品登記編碼爲準，包含公募、私募產品）。投資性質上，固定收益類產品數量佔比87.2%，混合類產品數量佔比10.79%，權益類產品數量佔比0.57%，商品及金融衍生品類產品數量佔比1.44%。
從產品募集方式來看，86%的存續產品爲公募，14%的產品爲私募。
按管理人來看，信銀理財、招銀理財和興銀理財的存續產品數量包攬前三，分別爲1,784只、1,600只和1,571只。
從投資週期來看，投資週期在6—12個月、1—2年的存續產品數量較多，分別爲5919只、5743只，即投資週期在6個月-2年的產品數量佔總量比例爲53.9%，數量佔比超五成。
從收益情況來看，南財理財通數據顯示，截至8月31日，固定收益類、混合類、權益類和商品及金融衍生品類公募理財今年以來平均淨值增長率分別爲2.07%、0.77%、-2.99%和-17.51%。
最大回撤方面，固收類產品回撤幅度最小，平均最大回撤爲0.25%；商品及金融衍生品類產品平均回撤幅度最大，平均最大回撤爲17.56%；混合類理財平均最大回撤爲1.65%；權益類產品平均最大回撤爲14.64%。整體來看，固定收益類產品及混合類產品維持今年以來淨值正增長，固收類產品平均淨值漲幅較優，權益類和商品及金融衍生品類理財平均回報告負。
分投資週期看，截至8月31日，在固定收益類公募產品中，各期限產品今年以來淨值增長率情況基本符合期限溢價，即投資週期越長、平均淨值增長率越高，其中3年以上年投資週期固定收益類產品今年以來平均淨值增長率最高，爲2.35%。
混合類產品中，各投資期限產品均錄得正收益。其中，投資期限爲2—3年的產品今年以來平均漲幅最大，爲1.36%；6-12個月期限產品今年以來收益競爭優勢較弱，爲0.29%。
分機構來看，據南財理財通數據，截至8月31日，理財公司人民幣固收類公募產品今年以來平均淨值增長率爲2.05%。貝萊德建信理財、渤銀理財和恆豐理財今年以來固收產品平均淨值增長率位列前三，依次爲2.77%、2.72%和2.64%。
理財公司人民幣混合類公募產品今年以來平均淨值增長率爲0.77%。貝萊德建信理財、招銀理財和青銀理財平均淨值增長率分別爲4.57%、2.28%和2.01%，位列前三。具體來看，貝萊德建信理財存續混合類產品僅1只，爲養老理財——“貝安心2032養老理財產品1期(封閉式)”，風險等級R2，成立日爲2022年5月10日，預計到期日爲2032年5月10日。招銀理財混合類產品風險等級集中於R3、R4，資產配置多以固收打底，此外還配置紅利資產、QDII、商品等，以多資產策略爲主。青銀理財存續混合類產品主要爲璀璨人生系列混合偏股產品、海融財富·創贏系列"財源滾滾"開放式產品。