又一光伏企業IPO終止，高負債率下未來將何去何從

因保薦人撤回申請，深交所近日終止一道新能源科技股份有限公司（下稱“一道新能源”）上市審覈。

深圳證券交易所發佈的《關於終止對一道新能源科技股份有限公司首次公開發行股票並在創業板上市審覈的決定》（深證上審〔2024〕234號）顯示，日前，一道新能源保薦人向本所提交了《國金證券股份有限公司關於撤銷保薦一道新能源科技股份有限公司首次公開發行股票並在創業板上市的申請》。

根據《深圳證券交易所股票發行上市審覈規則（2024 年修訂）》第六十二條的有關規定，深交所決定終止對一道新能源首次公開發行股票並在創業板上市的審覈。

公司曾計劃募資25億元，其中20億元用於年產14GW N型TOPCon高效單晶電池和20GW高效單晶組件項目，5億元用於補充流動資金項目。

2023年12月29日，深交所依法受理一道新能源首次公開發行股票並在創業板上市的申請文件，並依法依規進行了審覈。2024年8月16日，深交所終止對一道新能源首次公開發行股票並在創業板上市的審覈。

一道新能源的營收主要來源於光伏電池片和組件的銷售。招股書顯示，報告期內（2021年到2023年），該公司電池片和組件的合計收入佔主營業務收入的比例分別爲98.13%、99.10%和99.27%。

據行業機構統計，2022年和2023年，一道新能源的光伏組件國內中標規模分別位列行業第7位、第6位。

該公司在招股書中表示，由於公司處於產業鏈中游，受上游原材料價格波動、下游需求調整的影響較大，面臨業績波動的風險。

一道新能源認爲，如果未來宏觀經濟波動、行業政策調整導致光伏市場需求不及預期，或產業鏈上下游發展失衡，造成硅片等原材料供不應求、價格上漲，或公司基於新技術開發的新產品市場推廣效果不及預期、無法滿足下游客戶需求，公司將出現產品銷量、毛利率下降等不利情形，存在經營業績出現大幅波動的風險。

記者注意到，與同行業公司相比，一道新能源的資產負債率較高。

招股書顯示，2021年到2023年，一道新能源合併報表資產負債率分別爲87.71%、86.54%和86.89%，流動比率分別爲0.89倍、0.98倍和1.04倍，與同行業公司相比，資產負債率較高。

“目前公司仍處於快速發展階段，後續資金投入需求較高，若不能有效拓寬融資渠道，未及時取得資金支持或客戶回款情況不及預期，將面臨償債及流動性的風險，進而對生產經營產生不利影響。”一道新能源在招股書中表示。

撤回上市申請的一道新能源未來將何去何從，目前尚未可知。

不過第一財經記者注意到，一週前，同樣衝刺IPO失敗的光伏電池企業潤陽股份最終被通威股份（600438.SH）以不超過50億元的價格收購51%股權。交易完成後，潤陽股份將成爲通威股份控股子公司。

該案例也被業內認爲是打響此輪週期內光伏產業併購重組的“第一槍”。

2022年，潤陽股份遞交上市創業板申請並在2023年6月29日獲得了IPO批文。因公司並未能在一年有效期內發行，批文已經失效，因而上市折戟。2020年至2022年，潤陽股份的資產負債率分別爲75.48%、81.39%和79.17%，流動比率分別爲0.87、0.89和0.82，與同行業可比上市公司相比，潤陽股份的資產負債率相對較高。

當前的光伏行業正處在深度調整週期，行業協會和相關部門多次提及呼籲市場化手段推動行業洗牌。

今年5月中旬，在工業和信息化部電子信息司指導下，中國光伏行業協會組織召開了“光伏行業高質量發展座談會”。該會議指出，光伏行業是市場化程度非常高的行業，更宜通過市場化的手段解決目前的行業困境。其中特別提到，鼓勵行業兼併重組，暢通市場退出機制。