債市波段機會增加 債券ETF規模有望繼續擴張

證券時報記者 安仲文

在2025年債市波動加大的預期下，不少公募希望今年債券ETF行業規模能夠繼續增長。

剛剛實施降費的平安基金公司債ETF基金經理王鄖在接受證券時報記者採訪時表示，預期2025年高等級中性久期的信用債投資策略有望獲得較穩健的投資收益，若債券市場更多體現波段機會，債券ETF的工具性優勢將更加明顯，預期2025年的債券ETF規模可能大幅度放量增長，而實施降費操作也成爲提高該品種吸引力的重要策略。

當前，債券ETF正成爲各家公募發力ETF市場新的熱門賽道，尤其是該賽道在過去一年的迅猛擴張已出現強烈的趨勢性。王鄖表示，債券ETF的發展正處於從慢車道進入快車道的切換狀態，在2023年，全市場債券ETF的總規模還低於1000億元，但在2024年末規模已接近1800億元，這種迅猛發展的狀態在債牛環境下還將持續演繹，預期2025年的債券ETF規模仍有可能出現千億規模以上增長。

王鄖表示，如果短期內經濟預期沒有完全扭轉，債市可能還會持續走出上漲的態勢，尤其是十年國債這類長久期債券，與經濟基本面關聯性較高。根據目前判斷，2025年債市波動比較大，類似2024年單邊上漲的情況應該不會發生，因此在波動的債券市場風格主導下，債券ETF作爲一種便利、成本低的交易工具，將成爲市場更受歡迎的品種。

針對未來市場操作，當下高等級中短久期債券兼具信用風險低與流動性高的優勢，以及中高等級信用利差後續可能繼續震盪下行，高等級中性久期的信用債投資策略有望獲得相對穩健的投資收益。在市場出現調整之時，高等級債券的抗波動能力也相對較強，回撤大多低於低等級債券。王鄖認爲，在過去幾年時間內，投資者只需買1—2只信用債並持倉一年，就可能有不錯的投資回報。但在2025年這種情況會變得很少，因爲預期債券市場更多依靠波段機會，波段操作帶來的頻繁交易也使得債券ETF的優勢能夠得到更大體現。

值得一提的是，目前全市場對債券ETF的關注和投資主要還來自保險等機構投資者，個人投資者持有的債券ETF基金份額比例較低，可能與個人投資者目前對債券ETF關注較少有關。

王鄖在接受證券時報記者採訪時認爲，目前機構投資者在債券ETF的持有人中處於高度主導地位，但未來隨着養老、社保、年金以及公募FOF基金等資管產品開始更多配置ETF，個人投資者對債券ETF的關注度和持倉趨勢，可能同樣也會提升。

債券ETF相比普通債基具有多重優勢，這也將成爲未來吸引各類持有人的重要因素。債券ETF的申贖更加透明，客戶可以很方便地在各類金融交易網站上看到ETF基金每日披露的申贖清單、基金持倉。其中，基金經理可根據清單按份額進行申購，相較於普通債基申購的未知價原則，成本更加清晰可控。同時，普通債基只能通過季報才能獲得具體持倉信息，因此信息層面沒有ETF基金透明。此外，債券ETF擁有更低的費率，可以降低投資人的成本，這或能成爲吸引投資者的核心因素之一。

值得一提的是，就在近期，平安基金髮布公告稱，公司決定自1月17日起，降低旗下“平安中債—中高等級公司債利差因子ETF”的管理費率和託管費率。調整後，該基金管理費年費率由0.25%降低爲0.15%，託管費年費率由0.08%降低爲0.05%。