智通港股解盤 | 關稅暫時擱置帶來喘息機會 匯率升值資金搶核心資產

【解剖大盤】

在隔夜美元大跌的背景下，港股大幅高開，震盪之後繼續上行，恆指重回兩萬點大關。收盤漲0.91%。而A股走勢偏弱，內資機構沒有作爲。

特朗普的上任後的舉動對市場持續產生威力。對於大家最敏感的關稅，特朗普並沒有發佈立即徵收新關稅的舉措，而且在就職演講中也只是簡短地提到了關稅問題。之所以沒有立即宣佈，這裡面有幾個原因：首先特朗普需要維護好美股，他也知道市場很擔心，就怕出關稅會帶來很多負面衝擊，對美股不利；其次，在有了上一屆的打關稅的經驗之後，他面對已經今非昔比的對手，顯然也成熟了很多，不會幾板斧直接莽撞的砍下去，而是採取迂迴策略，比如說把關稅和其它的東西結合起來作爲籌碼。

拿TIKTOK舉例，特朗普威脅稱：如果中國方面不批准有關該應用程序的交易協議，他將對中國徵收高額關稅。這不過是在試探底線，如果嚇唬住了，後面就麻煩了。實際上，中國根本就不怕他加關稅，他要加，我們有的是辦法，他這招如果管用，早就第一時間就加了，加稅如果有用，那拜登爲何不用？民主黨也不是吃素的。只不過各有各的玩法不同，特朗普不過是仿效里根的做法，再就是通過關稅來起到一些威脅獲取利益的手段而已。比如他正考慮對加拿大和墨西哥徵收25%的關稅，並可能在2月1日採取行動。柿子先挑軟的捏，而且還是盟友，一視同仁，接下來也給歐洲看看，反正薅不動我們，搞搞其它國家還是管用的。最後，特朗普還沒想明白到底該怎麼加，比如說漸進式的還是一次到位，會引發什麼樣的後果。必須要想清楚，因爲開弓沒有回頭箭。

其它的動作就是各種退羣，其中最引人矚目的就是退出《巴黎協定》和世界衛生組織(WHO)等“國際羣”。退出《巴黎協定》很好理解，因爲他要大力發展舊能源，和這個天然有衝突，退出WHO，說白了就是不想再續費了，省錢省事，也不想承擔什麼責任。總之都是圍繞美國及資本的利益而已。很符合MAGA精神。其它沒啥好聊的，都是老掉重談的內容，倒是把墨西哥灣更名爲美國灣有點意思，結合收格陵蘭島，收巴拿馬運河、把加拿大變成第“51州”，這是要打造一個“大北美統一大版圖”嗎？所謂能力不夠，地盤來湊，先搶佔資源再說。

暫時不搞關稅，加上特朗普吹捧其虛擬幣，美元就出現大跌，昨日美元指數跌到107.91，但因爲說對墨、加收關稅，今天又反彈了一些，但整體來看，非美貨幣均反彈，如歐元、加元、墨西哥比索，而人民幣匯率更是強勁飆升800基點。港股的上漲就很正常。

匯率的上漲，就會導致資產價格的上漲，地產就是較好的載體。今天停牌很長時間的碧桂園（02007）終於復牌了，公司表示，已達成復牌指引下的要求。1月21日上午9時正起恢復買賣。公司已制定多項計劃及措施，以緩解流動性壓力並改善財務狀況，包括積極採取各種債務管理措施並於截至今年12月底止年度現金流量預測中已考慮到該年度的應償還金額，以解決階段性流動性壓力。預計在2025年上半年與境外債權人就債務重組方案達成一致。碧桂園復牌大漲超17%。另有市場傳言稱，深圳協調華潤置地將接手萬物雲（02602）與普洛斯股權，交易金額200億以上。對此，華潤置地（01109）方面在1月21日迴應稱，消息不屬實。今天萬科企業（02202）再度漲超9%、萬物雲漲超7%。近期萬科的上漲估計是重組方面有一定的預期，起碼債務問題應該得到了緩解。地產股整體都在動，如綠景中國（00095）漲超10%，綠城中國（03900）、融創中國（01918）均在4%。

除了地產，科技核心品種再度發力，昨晚，幻方推出DeepSeek開源最強推理模型R1，成爲全球首個能與chatgpt o1比肩的開源模型。不僅能力與一個月200刀的o1不相上下，重點是完全免費。中國在AI領域和美國的差距已經不大了，除了硬件有差距，其它方面比較接近。這得益於中國龐大的需求和政府的大力推進，兩大核心品種中芯國際（00981）、中興通訊（00763）均漲超6%。

據北京國家地方共建具身智能機器人創新中心官方微信號，近日，英偉達機器人技術業務副總裁Deepu Talla一行到訪。北京國家地方共建具身智能機器人創新中心是國內首家聚焦具身智能機器人核心技術、產品研發、應用生態建設的創新中心，成立於2023年11月，由優必選（09880）、京城機電、小米機器人、亦莊機器人等機器人行業領軍企事業單位聯合組建，圍繞“天工”和“開物”兩大核心任務攻堅。昨日提到的機器人龍頭優必選（09880）今天再漲超2%。

汽車方面，1月20日，河南、黑龍江、陝西及廣西等省區先後宣佈全面啓動“以舊換新”補貼活動。據統計，截至1月20日，已有廣東、安徽、四川、江西、海南等20多省份出臺2025年消費品“以舊換新”補貼細則或跨年度銜接相關政策。其中，上海、湖北、遼寧等地表示，汽車報廢更新和置換更新補貼，將在2025年國家汽車報廢更新補貼政策出臺後另行發佈實施。商務部數據顯示，2024年全年汽車報廢更新超過290萬輛，置換更新超380萬輛，帶動汽車銷售超9300億元。參考2024年的數據成效，預計2025年汽車以舊換新有望超過1400萬輛，帶動銷售額將超過2萬億元。

同時，車企、經銷商亦推波助瀾。廣汽傳祺GS4PLUS在廣州市場最高可給於2.5萬元補貼；比亞迪汽車宣佈，至2025年1月26日前，秦PLUSEV榮耀版和第二代宋ProDM-i限時優惠各1萬元，並提供高額置換補貼；廣汽埃安則推出“限時保險補貼”，在2025年1月1日至2月28日期間，爲第二代埃安V提供5000元保險補貼，爲埃安RT、埃安Y系列提供3000元保險補貼。核心品種小鵬汽車（09868）、吉利汽車（00175）、理想汽車（02015）漲4%；比亞迪（01211）漲1.67%。銷量提升對永達汽車（03669）也直接受益，今天漲近8%。

豆包發佈語音大模型，以語音交互的方式輕鬆使用 AI 眼鏡。這讓 AI 眼鏡更具吸引力和競爭力，從而加速 AI 眼鏡在消費市場的普及，推動整個 AI 眼鏡行業的發展 ，舜宇光學（02382）和TCL電子（01070）均有AI眼鏡概念，今天均漲超7%。

港股核心資產還有奢侈品的老鋪黃金（06181）、壟斷煙草的中煙香港（06055），今天均漲10%，這兩個品種說過很多次，穀子經濟龍頭泡泡瑪特（09992）也漲超5%。

【板塊聚焦】

高盛估算表示，去年11月，央行及機構場外的黃金買盤達到117噸，遠超預期的46噸。其中，一家匿名央行通過瑞士渠道購買了43噸黃金，規模僅次於中國央行50噸的買盤。

銅是能源轉型的關鍵原料，廣泛應用於電動汽車、太陽能發電場和電網的生產。此外，AI數據中心也大量使用銅。必和必拓預計，到2050年銅需求將比2021年增長70%。

港股主要品種：紫金礦業（02899）、山東黃金（01787）、洛陽鉬業（03993）、江西銅業（00358）、五礦資源（01208）。

【個股掘金】

永達汽車（03669）：新能源車市增長強勁 與多個頭部品牌達成合作

據中國乘聯會秘書長預測，2025年新能源乘用車零售預計將達到1330萬輛，同比增長21%，滲透率有望突破57%。近期，永達汽車連續兩日回購。

點評：新能源汽車以問界爲代表的華爲系汽車銷售放量，爲國內汽車經銷行業轉型帶來機遇。2023年，公司加速新能源汽車全生態服務佈局，覆蓋更多新能源汽車駕駛生態領域。公司近年將發展重心，聚焦在有產品核心競爭力及較高知名度的獨立新能源品牌，成功承接華爲(AITO及鴻蒙智行)、小米及極氪(Zeekr)等品牌，當中於2021年已與華爲智選合作，目前已開業合共7家 AITO(3家)及鴻蒙智行(4家) 網點，預計到2024年底/2025年一季度,旗下華爲門店將增加至15家/30家，成爲收入及利潤重要增長引擎。

華爲智選車網點以上海張江用戶中心爲例，該網點僅2024年12月單月交付量即超1000輛。截至2024上半年，永達汽車旗下獨立新能源品牌網點佔比已提升到15.9%，有消息稱這一比例在2025年將進一步提高到30至35%。公司旗下重點獨立新能源品牌汽車門店已超過30家，網點覆蓋全國15個一、二線城市，12月銷售/ 交付量數據預期續表現理想，加上小米最快或於明年初發布新車款。

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