衆辰科技：變頻器“小巨人”，登陸上交所主板

8月23日，上海衆辰電子科技股份有限公司（簡稱：衆辰科技，603275.SH）正式登陸上交所主板。根據招股書信息，衆辰科技成立於2006年，是一家專業從事工業自動化領域產品研發、生產、銷售及服務的高新技術企業，主要產品爲低壓變頻器和伺服系統等。此次募集資金主要用於4個項目以及補充流動資金。

1）從“中國製造”到“中國創造”，國產替代前景廣闊

隨着21世紀的到來，工業自動化控制系統在現代企業中得到了廣泛應用。在製造業轉型升級的大背景下，我國傳統工業技術改造、工廠自動化和企業信息化均迫切需要大量的工業自動化控制系統，推動着工業自動化快速發展。根據中國工控網數據，2015年至2022年，我國工業自動化市場規模持續增長，2022年市場規模已達2,642億元，預計2025年市場規模將達到3,225億元。

變頻器是一種把電壓和頻率固定不變的交流電變成電壓和頻率可變的交流電的裝置，即通過改變電機工作電源電壓和頻率的方式來控制交流電動機，是工業自動化控制設備的重要組成部分。變頻器靠內部IGBT的開斷來調整輸出電源的電壓和頻率，根據電機的實際需要來提供其所需要的電源電壓，進而達到節能、調速的目的，是提高生產效率、降低能源消耗和確保生產安全的重要工具，具有調速精度高、佔地小、工藝先進、功能豐富、操作簡便、通用性強、易形成閉環控制等特點。在工業自動化中被廣泛應用於空壓機、水泵、注塑、冶金、紡織、印刷、包裝、數控機牀、風機、化工、水處理、洗滌設備、石材切割、礦山設備等領域。

隨着我國工業生產規模的不斷擴大，變頻器行業的市場規模呈現出整體向上趨勢。根據中國工控網數據，2020年至2022年，我國低壓變頻器市場規模分別達到236億元、283億元和290億元，同比增長分別爲11.85%、19.92%、2.47%，隨着經濟的復甦及下游需求的增加，預計2025年市場規模將達到334.81億元。

在當前國內市場的競爭格局中，外資產品佔據着主導地位，儘管國產品牌數量衆多，但多數僅能供應中低端產品，其利潤率相較於高端產品而言明顯偏低。爲支持國內企業提高核心競爭力，提升品牌影響力和市場份額，我國政府先後出臺了一系列政策以鼓勵本土企業發展。如工信部、國家發改委等部門單獨或聯合推出的《電機能效提升計劃（2021-2023年）》（2021年10月）、《“十四五”工業綠色發展規劃》（2021年11月）、《工業能效提升行動計劃》（2022年6月）、《工業領域碳達峰實施方案》（2022年7月），均將支持發展具備變頻控制功能的節能電機、壓縮機、風機等節能設備作爲重點內容，而節能電機、壓縮機、風機等設備的變頻控制均需要變頻器作爲配套設備。此外，在國家統計局發佈的《戰略性新興產業分類（2018）》中，將變頻器、高性能變頻調速設備、大功率高壓變頻裝置列入戰略新興產業分類名錄；在國家發改委發佈的《產業結構調整指導目錄（2019年本）》中，將高性能伺服電機和驅動器、全自主編程等高性能控制器、傳感器、末端執行器等工業自動化控制系統和裝置列入鼓勵類。

政策支持將促進國內企業及相關技術的快速發展。目前，高端市場替代前景廣闊，在政策支持下，未來有望進一步推動國產化，促進產業升級，從而實現“中國製造”到“中國創造”的跨越。

2）產品升級不斷推新，實現核心技術產業化

衆辰科技的主要產品包括通用變頻器和行業專機，可實現對空壓機、塑料機械、水泵、風機、起重設備、礦井提升機、皮帶機、數控機牀等多種負載進行軟啓動、智能控制和調速節能，從而顯著提升工業企業的能源利用效率，實現工藝控制和自動化水平的提升。“衆辰”品牌低壓變頻器、伺服系統等產品，由公司自主研發和生產，其功率範圍涵蓋0.4kW-1,200kW，廣泛應用於空壓機、塑料機械、工程機械、供水設備、冶金設備、紡織機械、機牀工具、化工機械、礦用機械、印刷包裝等多個領域。

多年來，公司一直專注於變頻器產品的研發，以市場需求爲導向，持續進行研發創新及產品結構升級，提高產品質量，滿足客戶多樣化的需求。公司成立之初，推出以H3000系列爲代表的變頻器產品，該產品採用V/F控制技術；2009年，H5000系列產品被推出，採用恆壓供水控制技術；2011年，推出H6000系列；2013年，推出Z2000，Z8000，NZ100系列產品；2015年，推出NZ100、NZ200系列變頻器。2018年，推出了S8000系列專爲施工升降行業而設計的專機產品，以及Z300T系列專爲注塑機行業而設計的專機產品，其具有負載能力強、功率密度大、響應快、控制精度高等特點。2019年，又推出了T9000系列變頻器和針對空壓機行業的SP600系列行業專機。

通過技術創新，提升了研發能力，增強了企業核心競爭力。目前，公司所掌握的核心技術涵蓋了交流電機V/F控制技術、交流電機矢量控制技術、交流電機參數自辨識技術、交流電機轉矩觀測和補償技術、電機控制保護技術等，這些技術均處於批量生產階段，已經成功實現了產業化。

3）“小巨人”營收規模穩定，募資將進一步推動“成本領先”戰略

自公司成立以來，始終堅持自主研發和創新，憑藉獨具匠心的設計理念、領先的生產工藝及嚴格的質量管理體系，贏得市場的高度認可，被評爲高新技術企業、上海市軟件企業、上海市企業技術中心、上海市科技小巨人企業、上海市“專精特新”企業和國家級專精特新“小巨人”企業，並多項產品取得歐盟CE認證及韓國KC認證。

同時，公司一直堅持“成本領先”的經營戰略，致力於爲用戶提供高性價比的產品。在產品設計方面，針對用戶的需求特點，在保持產品性能穩定的基礎上，不斷優化產品結構設計，降低物料成本；在生產管理方面，堅持緊抓生產運營管控，提升產線自動化水平，採用精益生產等方式不斷地降低產品的生產製造成本，同時公司將部分經濟型機型及非核心工序採用委外加工的方式生產，有效降低了生產製造成本。在銷售方面，公司變頻器的銷售結合“工廠配套、行業專注”的經營策略，緊貼配套廠商和行業客戶的習慣和需求，不斷提升銷售效率和配套服務，直銷比例整體較高，降低了銷售費用；在日常管理方面，通過扁平化管理模式來減少不必要的管理人員，提升管理效率，降低管理費用。多管齊下，有效控制整體生產、運營和管理成本。

顯著的成本和費用優勢，以及高素質的管理團隊，使公司實現了快速地發展，經營規模不斷擴大。2020年至2022年，公司實現營業收入分別爲6.26億元、6.20億元、5.36億元。2022年營業收入下滑主要系受到上海產銷暫停影響所致。隨着疫情影響的消除，生產經營恢復常態化，2023上半年，公司業績已有了顯著提高。2023上半年，公司實現營業收入3.06億元，同比增長15.06%；實現歸母淨利潤0.94億元，同比增長32.55%。

本次募集資金主要用於4個項目以及補充流動資金。“變頻器及伺服系統產業化建設項目”和“變頻器、伺服系統、電梯及施工升降機系統集成生產基地建設項目”將對公司現有變頻器及伺服系統產品技術與工藝進行升級優化、進一步拓寬公司產品應用領域，在當前行業節能降耗的趨勢下，強化公司目前已經形成的技術和市場優勢，擴大公司產品市場份額。“研發中心建設項目”有利於公司鞏固現有的技術優勢，進一步提升公司研發實力及與產業融合程度，豐富和完善公司現有產品系列，保持公司在行業中的技術優勢地位。“營銷服務網絡及信息化升級建設項目”將有利於提升營銷能力和售後服務水平，加快本地化營銷的響應速度，從而提升公司的經營效率和品牌影響力。待項目建成，將擴大公司經營規模，提高市場佔有率的同時，也將進一步推動“成本領先”戰略。

（完）