中泰資管姜誠去年四季度小幅減倉，新進揚農化工

有着最會溝通的基金經理之稱的姜誠，其所管理的七隻基金公佈了最新的四季報。

Choice數據顯示，截至2024年底，姜誠管理的7只公募基金產品的總規模爲135.8億元，較去年三季度末的149.82億元，略微減少14億元左右。

最新的四季報顯示，姜誠管理的標杆產品中泰星元價值優選基金小幅減倉至85%附近，前十大重倉股新進揚農化工。

去年四季度新進揚農化工

作爲深度價值投資代表之一的姜誠，強調“物超所值”和“安全邊際”作爲選股的唯一標準。

以其管理最長時間的中泰星元價值優選基金爲例，最新披露的四季報顯示，其持倉比例已從去年三季度末的89.7%降至85.85%。

從前十大重倉股來看，揚農化工新進成爲前十大重倉股，持股數量爲462.59萬股，佔基金淨值比例爲4.04%。海信視像則是退出前十大重倉股行列。其餘前十大重倉股席位未發生變化，其中獲得增持的個股僅有華魯恆升。整體來看，其前十大重倉股佔基金淨值的比例環比有所下滑，佔比仍然高達70.93%。

對於2024年最後一個季度的基金表現，姜誠表示：“四季度市場整體呈現震盪狀態，風格上中小盤股佔優，大盤股整體偏弱；行業上與人工智能相關板塊相對強勢，醫藥、消費、地產等傳統行業繼續下行。相比於可能的高賠率，我們更青睞長期高勝率，所以配置上略有吃虧，在“公允價值法”下，基金淨值也有所回撤。”

數據顯示，2024年的四季度，中泰星元價值優選靈活配置基金的淨值下跌了3.01%，同期業績比較基準收益率爲0.14%，總體小幅跑輸業績比較基準。

天天基金網數據顯示，中泰星元價值優選靈活配置基金份額小幅下滑了1.07億份，其中A類從21.34億份減少至20.1億份，減少了1.24億份；C類份額則是從4.82億份增加至4.99億份，增加了0.17億份。

在港股方向，姜誠同樣進行了動態調倉。中泰興爲價值精選基金的四季報顯示，權益資產持倉比例從去年三季度末的90.74%上升至92.33%。具體來看，A股佔比爲60.13%，港股佔比爲32.19%。而在三季度末，該基金港股的持倉比例爲29.74%。其港股方向重點配置在了地產業、金融和工業，持倉比例爲19.69%、6.97%、4.95%。

四季報顯示，該基金的頭號重倉股爲港股中國海外發展，持倉數量上升至1517.1萬股，佔基金淨值比例爲9.93%，幾乎爲頂格配置。港股華潤置業的持倉數量也越過800萬股關口，升至820.6萬股，佔基金淨值比例爲的9.76%。而其餘兩隻港股中國中鐵、工商銀行則是小幅減持。

季報觀點：長期偏樂觀

對於2025年，姜誠認爲，刺激政策陸續出臺，格外關注其中對個股長期價值有結構性影響的部分，例如化債相關舉措，這是政策中最讓我們樂觀的部分。其他長期觀點不變：中國經濟的韌性足夠，長期潛在回報率在世界主要經濟體中仍然居前，產業結構升級的空間巨大，權益類資產受益於相對更低的估值，在全球主要市場中吸引力排序靠前。

整體來看，四季度的新增信息讓我們對長期判斷略微更樂觀了些，至於逆週期調節舉措會在什麼時間體現出具體什麼樣的效果，則不那麼重要，我們一如既往地只應對不預測。

組合中並非所有標的都同漲同跌，對個股的持倉比例受個股的漲跌影響，所以上漲品種的持倉會略微下降，下跌品種的持倉會略有增加，組合的最終倉位和結構即由這些“被動”操作堆疊而成。整體來看，組合沒有大的變化，長期偏樂觀的觀點也沒有大的變化。