週末重點速遞丨第三批中央企業創新聯合體建設啓動；券商集中關注科技方向佈局機會

（一）重磅消息

據新華社消息，國務院國資委6月14日啓動第三批中央企業創新聯合體建設，圍繞戰略性新興產業和未來產業等重點領域，在工業軟件、工業母機、算力網絡、新能源、先進材料、二氧化碳捕集利用等方向組織中央企業續建3個、新建17個創新聯合體。完成第三批佈局後，共21家中央企業牽頭建設24個創新聯合體，全面帶動高校院所、地方國企、民營企業等產學研用各類創新主體，加快完善產業創新組織機制。

（二）券商最新研判

國盛證券：指數或延續震盪格局，關注科技方向佈局機會

盤面上，科創板次新股集體爆發，蘋果、消費電子概念股持續走強，機器人概念股盤中拉昇，滬深兩市個股總體上跌多漲少，成交量較上一交易日有所放大。從技術面上看，滬指經過一波調整後再度回落至前平臺區間，在當前市場量能不足的前提下，短期指數或維持震盪走勢。

資金方面，週四，央行進行20億元7天期逆回購操作，中標利率爲1.80%，與此前持平。因當日有20億元7天期逆回購到期，實現零投放零回籠。美聯儲6月議息會議如期按兵不動，上調通脹預測，點陣圖顯示年內降息幅度從75bp下調至25bp，整體偏鷹。議息會議靴子落地，目前暫未出現影響市場流動性的因素，因此央行短期的逆回購策略不會有太大波動。

操作策略：近期市場持續弱勢震盪，兩市成交額維持在7000億元附近，情緒面也相對較弱。目前還是量能不足，增量資金匱乏導致板塊輪動加快，題材持續性較差，外加近期權重板塊調整，對指數上漲形成壓制效應，使得市場缺乏弱轉強的動力。在“科特估”題材的催動下，週五科創板次新股迎來漲停潮，資金關注度驟然提升。但需要注意的是，一般次新股的突然爆發，本質上是弱勢行情下的資金抱團炒作行爲，若題材板塊難有起色，指數延續弱勢走勢，則次新股的抱團行情或延續；反之，若短期市場迴歸主線行情，則需注意科創次新股相關抱團標的高位回調的風險。

總的來說，短期市場想要上行，核心變盤點是權重板塊企穩以及增量資金入場，否則指數將延續弱勢震盪格局。策略上，繼續保持謹慎觀望，在指數未出現企穩信號前，儘量保持多看少動。科技股是目前資金重點關注的方向，尤其是半導體、通信設備、消費電子這幾個板塊出現底部擡升的弱轉強趨勢，近期可密切關注，尋找逢低佈局的機會。

國投證券：縮量滯漲下，兩大“超額方向”

近期市場弱勢震盪過程中，伴隨着成交量持續萎縮，整體呈現縮量滯漲的特徵。回顧近兩年A股出現五輪縮量滯漲行情，根據全A換手率分佈情況，換手率處於後30%的交易日定義爲縮量階段（對應小於1%的換手率和小於7000億元的日成交額），處於前30%的交易日定義爲放量階段（對應大於1.2%的換手率和大於9500億元的日成交額）。

不難發現，縮量滯漲是近兩年來市場整體偏弱的環境下，較常出現的行情特徵，期間除成交額明顯縮小以外，全A普遍呈現震盪下行的趨勢（平均跌幅在3%左右），且這種縮量滯漲的行情持續時間平均在20個交易日左右。客觀而言，縮量滯漲階段更多體現爲行業輪動特徵，主線效應並不明確，存在利好的前期超跌板塊在縮量滯漲階段會有超額收益。對應於當前可以看到消費電子、半導體、傳媒、通信等科技成長板塊出現輪動上漲。

進一步從二級行業的視角來看，縮量滯漲階段的超額表現有兩個顯著特徵：第一，在縮量前跌幅較大的行業，在縮量滯漲期間有超額收益。五輪縮量滯漲行情中，在縮量前一個月跌幅前十的二級行業，在縮量滯漲期間的平均跌幅僅爲0.94%，而全部二級行業的平均跌幅達到3.42%。另一個視角來看，五輪縮量滯漲階段漲幅前十的二級行業，在縮量滯漲前的一個月平均跌幅爲6.78%，而同時期全部二級行業的平均跌幅僅有2.45%。

第二，縮量滯漲階段的行業表現的第二個顯著特徵是，低位冷門行業的輪動上漲。尤其是在前期處於震盪階段、股價處於相對低位、屬於交易擁擠度較低的冷門行業。這類行業往往受益於較爲良好的籌碼結構，在存量博弈的環境中會出現輪動上漲的特徵。縮量滯漲行情中的行業配置有三條思路，防禦策略+超跌反彈+冷門行業低位輪動。縮量滯漲階段的超額方向之一是，前期跌幅居前行業的超跌反彈。縮量滯漲階段的超額方向之二是，低位冷門行業的輪動上漲。

（三）券商行業掘金

國泰君安：5G-A與低空經濟融合快速推進

隨着5G-Advanced（5G-A）技術的不斷進步，其超高速、低延遲和高可靠性的特點，爲低空經濟的發展提供了新的動能。低空經濟，指的是以低空飛行活動爲核心，包括無人機物流、空中出租車、低空旅遊等新興業態。5G-A技術的應用，可以極大地提升這些低空活動的安全性和效率。此外，5G-A網絡的廣泛覆蓋和高帶寬特性，還可以支持低空旅遊中的虛擬現實（VR）和增強現實（AR）體驗，爲遊客提供沉浸式的空中觀光服務。

5G-A技術在低空經濟中的應用場景豐富多樣。首先，在無人機物流領域，5G-A網絡能夠提供實時數據傳輸，使得無人機能夠在複雜的城市環境中安全飛行，並進行高效的貨物配送。其次，對於空中出租車服務，5G-A技術能夠實現車輛與交通管理中心之間的高速通信，確保飛行路徑的優化和實時調整，同時保障乘客的安全。此外，5G-A還可以支持低空旅遊中的多媒體內容傳輸，例如，通過5G-A網絡傳輸的高清視頻和實時數據，可以爲遊客提供更加豐富和互動的觀光體驗。這些應用場景的實現，需要5G-A網絡運營商、低空經濟服務提供商以及相關監管部門之間的緊密合作。

5G-A技術與低空經濟的融合仍需多方面推進。技術層面，需要解決5G-A網絡在低空覆蓋的穩定性和可靠性問題，以及與現有航空通信系統的兼容性。安全層面，需要制定嚴格的低空飛行規則和安全標準，確保5G-A技術在低空經濟中的應用不會對現有的航空安全造成威脅。

投資建議方面，一是全球AI產業共振，更大比重重視光電互聯的投資價值；二是兼顧國資企業穩增長高股息的價值以及新業態蛻變的機會；三是尋找“0—1”變化的低空經濟、衛星通信、車載通信等新連接投資主題；四是關注經濟復甦預期下，物聯網、海纜等優質賽道下的頭部企業的深蹲起跳。

天風證券：大基金三期規模超預期，關注先進製程和AIPC產業鏈

本週半導體行情大幅領先於全部主要指數。半導體細分板塊中，IC設計板塊本週上漲5.3%，半導體材料板塊周漲4.1%，分立器件板塊周漲3.4%，半導體設備板塊周漲1.4%，封測板塊周漲5.1%，半導體制造板塊周漲5.9%，其他板塊上漲7.8%。行業週期當前處於相對底部區間，短期來看，應該提高對需求端變化的敏銳度，優先復甦的品種財務報表有望優先改善。長期來看，天風電子團隊已覆蓋的半導體藍籌股當前已經處於估值的較低水位，經營上持續優化迭代的公司在下一輪週期高點，有望取得更好的市場份額和盈利水平。

創新方面，預計人工智能、衛星通訊、MR將是較大的產業趨勢，產業鏈個股有望隨着技術創新的進度持續體現出主題性機會。大基金三期成立，註冊資本3440億元，規模超預期彰顯國家對半導體產業支持力度，板塊關注度有所提升。

此外，在AI賦能智能終端的時代，AI PC預計是重要的端側AI載體，隨着應用生態的完善和用戶習慣的培養，AI有望催化新一代PC換機潮，AI PC的滲透率預計會持續提升，產業鏈公司均有望受益。

建議關注：半導體設計，包括江波龍、普冉股份、東芯股份、紫光國微等；半導體材料設備零部件，包括精測電子、長川科技、艾森股份、江豐電子等；IDM代工封測，包括時代電氣、士蘭微、揚傑科技、聞泰科技等；衛星產業鏈，包括電科芯片、華力創通、復旦微電、北斗星通等。