“寧死不增產”！原油重回90美元背後

文/每日資本論

高油價時代或許真的要來了。

9月19日，美原油期貨價格又漲了。截至當日15:18，美原油期貨價格91.27美元/桶，創造了2023年以來的價格新高，也是連續第六個交易日上漲。

國際原油期貨價格持續上漲的最大動因，是全球主要產油國沙特和俄羅斯的減產計劃。近日，俄羅斯相關方面表示，俄羅斯將對全球市場自願削減30萬桶石油日出口量，直至2023年底。幾乎同步，沙特也宣佈將每日100萬桶的石油減產措施延長至2023年年底。這比其每日1200萬桶的最大產能低25%。

不過，市場對於沙特等方面的減產還是有一定的預期。早在今年4月初，沙特就宣佈從5月開始至年底日均減產石油50萬桶。兩個月後，沙特在“歐佩克+”第35次部長級會議後再次宣佈，7月沙特將日均額外減產100萬桶，並隨後多次延長。兩次減產後，今年7月起沙特原油日均產量已減至900萬桶左右。

而俄羅斯的減產除了經濟層面的考慮之外，也是對歐盟“限價”的持續迴應。

全球三大能源報告均看漲油價。高盛集團的報告先顯示，OPEC+決定將自願減產延長至年底，這給原油前景帶來了看漲風險，這些舉措反映了該集團“異常高的定價能力”。

國際能源署認爲，2023年下半年全球原油市場將面臨120萬桶/日的赤字。即使沙特和俄羅斯在2024年初放鬆減產，石油庫存也將嚴重枯竭。

令人意外的是，美國頁岩油的產量在今年8月下降至940萬桶/天，這是今年以來的第一次下降，主要是石油儲量豐富的二疊紀盆地的產量下降。

事實上，2022年7月以來，美國鑽探原油的鑽機數量以較慢的速度攀升，而此前已鑽探但未完成的油井庫存現在已基本用完。彼時，部分美國本土頁岩油生產商表示，“目前勞動力和設備的有限供應 決定了這個行業的步伐。”

與此同時，美國油氣股的股價在當時處於創紀錄高點，而頁岩油企業已經飛速發展了十年，如今他們對股東關於利潤的承諾已經超過了產量——已經在股票回購和股息上花費了數十億美元。從而限制了他們無法再不惜代價增產。

美國方面曾多次呼籲能源商利用創紀錄的利潤增加供應，甚至還威脅要對頁岩油暴利徵稅，但頁岩油生產商們始終不爲所動。部分媒體對此現象用了“寧死也不增產”來形容。

2022年11月，美國能源署（EIA）發佈的月度報告顯示，美國2023年原油產量預計將爲1231萬桶/天，爲連續第五次向下修正。

不過，頁岩油生產商們最終在2023年還是聽從了美國方面的號召。2023年7月，美國能源情報署(EIA)預測，今年美國的原油總產量將達到1261萬桶/天，超過了2019年創下的1232萬桶/天的紀錄，並輕鬆超過了去年的1189萬桶/天。

毫無疑問，美國原油產量的增產，在一定程度削弱了歐佩克維持低供應以提振油價的努力。

但部分業內人士認爲，這種勢頭保持不了多久，因爲美國原油供應已經見頂。造成這種情況的原因就是2022年頁岩油增長放緩的原因。首先是成本上升以及勞動力和設備供應有限是阻礙美國頁岩油生產商迅速提高產量的一些問題。核心原因還是多數美國頁岩油公司從關注增長和擴張轉向更注重的資本紀律，並回報股東更多的現金。

換言之，假如美國頁岩油生產商減持“寧死不增產”，那麼高油價勢必要持續較長一段時間，直到歐佩克+或美國頁岩油這兩大勢力的任何一方增產爲止。

如果高油價持續，對於中國來講也將產生一定的影響。首先就是油價重回“9元時代”。

最新消息，9月18日，相關機構預計國內汽柴油上調360元/噸和345元/噸，摺合每升92號上漲0.27元，95號上漲0.28元，柴油0號上漲0.29元。經過本輪調整後，國內部分地區95號汽油或將重返“9元時代”。

油價上漲勢必會增加出行成本，對交通運輸業等勢必會造成一定的影響。不過，對於新能源、煤化工、新能源汽車等行業來說卻是利好。

更爲重要的是，中國一方面是能源消費大國，同時也是能源生產大國，因此能源供應總體有保障。而且我國的原油、天然氣進口來源已經多元化，長期合同佔比很高，只要各方按合同履約，進口能夠保持總體穩定。

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