“寧王”突傳大消息！
寧德時代被傳將跨界光伏行業
導讀：寧德時代跨界光伏行業的傳言在業內不脛而走。
作者 |第一財經 陸如意 肖逸思
“寧王”正在洽談通過收購一道新能源科技股份有限公司（下稱“一道新能”）進而跨界光伏行業的傳言在業內不脛而走。
如確有其事，動力電池巨頭將“抄底光伏”，補齊光儲充一體化業務版圖，而在光伏底部週期IPO失敗的一道新能也將另有出路。
第一財經記者10日分別聯繫寧德時代（300750.SZ）和一道新能雙方。截至發稿，寧德時代相關部門並未對第一財經作出正面迴應。而傳言的被收購方一道新能公司高管以“最近各種消息滿天飛呀”回覆第一財經記者，也並未正面迴應。
平原上的大面積光伏板
“寧王”的光儲充一體化野心
光儲充一體化，是近年來的熱門話題，簡單來說是將光伏、儲能、充電樁等元素通過電力電子轉換技術結合在一起，組成小型的源、網、荷、儲新型電力系統。
作爲動力電池和儲能電池的全球龍頭企業，寧德時代早在2022年便瞄準了光儲充一體化市場。寧德時代大舉投入光儲充的標誌性動作是被業內稱爲寧德時代“二當家”的黃世霖的離開。
作爲寧德時代的聯合創始人之一，第一財經記者獲悉，黃世霖並非簡單離任，而是去發展寧德時代的光儲充檢新業務。寧德時代曾在2019年初與星雲股份合資成立了福建時代星雲科技有限公司，合資公司核心業務正是光儲充檢，而且黃世霖在時代星雲任董事長一職。
除黃世霖負責的光儲充檢外，寧德時代也在前幾年重點佈局了光伏領域，2022年5月，在寧德時代舉辦的2021年度業績線上說明會上，寧德時代董事長曾毓羣回答投資者提問公司鈣鈦礦光伏電池研究進展如何時表示，研究進展非常順利，正在搭建中試線。這也表明，寧德時代正式對外宣稱進軍光伏領域。
邁入2023年下半年，寧德時代在光伏領域的動作加快。2023年11月，寧德時代便先後成立了兩家光伏相關的公司。據統計，今年以來，寧德時代佈局進一步加速，今年4~5月密集成立了一批公司，這些公司都由寧德時代綠色能源業務載體公司時代綠色能源有限公司（下稱“時代綠能”）100%持股。
除成立新公司外，寧德時代還在向外收購光伏領域公司。今年6月，時代綠能全資收購了溧陽樂葉光伏能源有限公司和亳州西甲新能源有限公司，其中前者是光伏巨頭隆基綠能子公司。
今年2月1日，寧德時代1.1GW第三批國家大型光伏基地項目暨時代綠能兗州一期250MW光伏發電項目舉行併網儀式。
IPO失敗遇上行業磨底，一道新能需要“一個寧王”嗎
產能過剩與價格戰慘烈廝殺，光伏正在經歷前所未有的寒冬，行業出現“大魚吃小魚”的現象也並不新奇。
一個月前，光伏龍頭企業通威股份（600438.SH）以50億元的成本收購光伏電池出貨量全球前五的潤陽股份51%的股權。對於2022年和2023年淨賺約400億元的通威股份而言，50億元或許是個“小買賣”，其看重的是潤陽股份的全球化產能佈局。
雖然潤陽股份的上市以失敗告終，但據2023年6月潤陽股份招股說明書（註冊稿）披露信息，截至2022年，該公司具備4家全資境外子公司，包括潤陽泰國（建成泰國電池組件生產基地）、潤陽國際（負責電池銷售）、美國海博瑞（負責組件銷售）、潤陽德國（擬從事海外光伏業務）。
此次傳言被“寧王”看上的一道新能，和剛被通威股份收入麾下的潤陽股份一樣，均折戟在上市路（8月16日撤回IPO申請）。但是實際上，一道新能的主營業務結構和海外佈局進展與前述案例有較大區別。
成立於2018年的一道新能源，主營業務收入主要來源於光伏組件、電池片的銷售。
據一道新能最新招股書信息，2021年至2023年，該公司電池片和組件的合計收入佔主營業務收入的比例分別爲98.13%、99.10%和99.27%。相較而言，受託加工業務、電站工程EPC業務、發電業務的收入規模相對較小。
一道新能的主要客戶爲光伏電站開發商和光伏電站總包商，第一大客戶爲三峽集團。2022年和2023年，來自三峽集團的訂單銷售金額分別爲11.56億元和69.74億元，分別佔當期營收的13.31%和30.69%。2023年，公司前五大客戶三峽集團、中國電建集團、大唐集團、廣東建工、中國能源建設集團合計貢獻其六成的營收。
據一道新能源此前披露的招股說明書，公司已陸續進入三峽集團、中國華能集團、中國大唐集團、華潤（集團）有限公司、國家電力投資集團有限公司、中國核工業集團有限公司、中國廣核集團有限公司、 廣東建工等大型央企國企供應商名錄。
這兩年，一道新能的擴張步伐和規模發展不可謂不大。
截至目前，一道新能源擁有30GW的電池片產能和30GW的組件產能。除了龐大的產能，出貨量數據也一路直上。據行業機構統計，2022年和2023年，一道新能源的光伏組件國內中標規模分別位列光伏行業第7位、第6位。另招股書信息顯示，2021年至2023年間，一道新能的員工人數從1080人擴張至5960人，表明公司的經營規模正不斷擴大。
但“撞上”光伏行業產能過剩和伴隨而來一茬接一茬的“價格戰”，這家剛滿六歲的企業（指“一道新能”）一方面忍受着利潤被擠壓的困境，另一方面又需要不斷地資本投入來“挺過”這輪寒冬。
從業績上看，2023年上半年，一道新能實現歸母淨利潤5.81億元，但全年淨利潤降至4.59億元，說明去年下半年起，一道新能已出現虧損。結合今年中報表現，龍頭企業隆基綠能和通威股份尚且虧損約80億元，普通光伏企業的盈利空間不容樂觀。
一道新能的資產負債率也普遍高於其他光伏巨頭。據最新招股書數據，2021年到2023年，一道新能的資產負債率分別爲87.71%、86.54%和86.89%。
“硅片成本和組件銷售價格是影響一道新能利潤的重要因素。”一道新能認爲，以2023年業績爲例，硅片價格上漲5%將導致利潤總額下滑85.50%，組件價格下跌5%將導致利潤總額下滑183.68%。這意味着，在硅片醞釀漲價、組件中標價格刷新歷史新低（華能集團9月9日15GW組件集採最新報價跌破0.7元/瓦）的當下，和其他組件廠一樣，一道新能接下去的盈利預期也並不樂觀。
在業務佈局上，不同於潤陽股份，一道新能至今未在海外設廠。2021年至2023年，該公司外銷收入佔主營業務收入的比例分別爲19.48%、11.76%和5.64%。據公司官網介紹，一道新能已在全球多個關鍵市場佈局，成立德國、日本、澳洲等地子公司，搭建了覆蓋歐洲、亞太、大洋洲等周邊區域的銷售網絡。
值得一提的是，一道新能作爲一家光伏電池組件廠，客觀有技術迭代的需求，這就需要大量資本投入。該公司此前意圖通過IPO募集20億元資金全部投入年產14GW N型TOPCon高效單晶電池和20GW高效單晶組件項目，但眼下上市終止，這筆資金何來仍未可知。
不過，在幾年時間內，一道新能已位居TOPCon技術企業的第一梯隊，並且擁有自己的核心技術研發團隊。
據第一財經記者瞭解，一道新能的CTO宋登元師從“太陽電池之父”馬丁格林教授，從事光伏材料與太陽電池研究和產業化研究38年，是我國N型高效電池技術的開拓者和領軍者。
官網信息顯示，目前一道新能的研發團隊博士人數爲15位。截至2024年4月，公司擁有專利數超過340項，是SEMI中國光伏標準委員會主席單位、中國光伏行業協會標準委員會太陽電池組長單位。
收購和被收購的小故事“滿天飛”。雖然截至發稿，寧德時代和一道新能雙方均未就洽談收購事宜正面回覆第一財經記者，但可以肯定的是，對於正處於深度調整期的光伏行業來說，通過兼併重組等市場化手段是解決當前光伏困境最高效的手段。從通威股份以50億元打響光伏產業併購重組“第一槍”，光伏產業收購兼併的“故事匯”已然啓幕。
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