專家傳真－ESG永續經營 對收益型投資人的重要性

企業永續性對收益投資的重要性

具有強大治理能力或注重道德的企業，營運表現往往優於未將永續性經營置於首位者。企業對治理和道德責任的考量，除達到有效的風險管理，包括避免遭受訴訟威脅、維持商譽價值或避免產生擱置資產等，也須確立未來現金流的穩定性及與利益關係人的互動。一項研究發現，1970年至2014年間2,000多項跨資產類別和地區的永續績效中，其中48％企業的經營永續性與財務績效爲正相關，僅11％爲負相關。

從特定角度來看，固定收益投資人擁有相對強勢地位，得以對企業施加壓力並促進其積極的改變，因債券市場比股票市場大，公司發行債券的頻率也高於由股市獲取資金，因此固定收益投資人更有機會頻繁與公司管理層接觸，進而影響其管理團隊行爲。

公司信用品質則由獲利能力、生產力、產業定位、資金成本和對未來價值的最佳估計所驅動。提高信用品質的因素通常與公司道德形象密切相關，而擁有高信用品質的企業得以更低成本取得資金，且往往擁有更強健財務基礎，更重要的是，違約率更低。

ESG因子對股票投資人均重要

同樣的，永續評級高的股票亦可能擁有較佳的股息表現。分析富達永續評級中約5,000家企業發現，股利成長與ESG品質強烈相關。平均而言，永續評級A級公司股利成長最高，超過5％；D級和E級公司平均股利則較低。

持有永續性的穩健公司無疑能增加投資組合價值，同時幫助抵禦市場下行風險，然而這些因子並非總被市場準確的定價，以致可能爲投資人設下潛在陷阱，這凸顯將傳統與永續基本面共同納入投資研究過程的重要性。

富達致力將永續納入投資研究過程，其中包括採用獨有的ESG評級，並設置專責永續投資團隊，負責維護符合ESG道德的框架和政策，不僅將多種資產類別的永續性及更廣泛的ESG考量納入研究分析，同時爲其他投資人提供主題式觀點，並主動參與所投資企業的治理。

對投資人有利的改善空間

在亞太地區，因發行債券或運用股票的企業仍多，投資人仍處在優勢地位，隨着永續意識逐漸擡頭，將有機會促進企業ESG落實，進而改善其績效。例如綠色、社會、永續債券（GSS bonds）發行量的激增，將促使該地區企業的ESG改革，而隨着更趨嚴格的永續架構規範，「綠色溢價」將爲這些投資增添價值。

同時，新興市場日漸嚴格的環境標準，也對聚焦ESG的投資表現予以支持。因此，鑑於對企業和投資人長期投資的一致前景，將永續納入考量是必須的，而這樣的關注亦將加持投資的韌性和成長性的收益回報。