資金緊張 人行料擴大市場操作

大陸同業存單未來數週到期規模都將維持在高位，反映出銀行間流動性持續緊張且即將面臨考驗。圖／中新社

大陸同業存單未來數週到期規模都將維持在高位，這是大陸銀行中長期融資重要管道，反映出銀行間流動性持續緊張且即將面臨考驗。數據顯示，下週同業存單到期規模將超過人民幣（下同）1.12兆元，創下2014年有紀錄以來新高。

外媒報導，在中國人民銀行投放剋制下，春節後大陸銀行融資成本全線攀升，並與國債利率持續形成負息差，隨着中期借貸便利（MLF）到期，稅期再近和地方政府債供給提速。市場預計，「兩會」開幕前銀行間流動性都難以明顯轉鬆，存單到期規模增加進一步凸顯銀行負債端的壓力，本就緊張的資金面恐將雪上加霜，並對債市形成阻力。

公開市場上，18日有5,000億元中期借貸便利（MLF）到期。報導指出，人行逆回購口徑終轉爲淨投放逾4,500億元，按照此前慣例，MLF將在近期進行。

華僑銀行駐新加坡策略師Frances Cheung表示，若缺乏人行支持，流動性仍將保持緊張，在2月晚些時候進行MLF操作前，預計人行將通過7天期逆回購操作支持短期流動性。

中國人民銀行18日公佈，爲保持銀行體系流動性充裕，18日以固定利率、數量招標方式展開4,892億元7天期逆回購操作，利率仍爲1.5％。

中信證券首席經濟學家明明表示，後續整體流動性主要還是取決於人行的態度，包括公開市場逆回購操作淨回籠何時轉爲淨投放，買斷式逆回購的操作量以及降準的時間節點。

興業研究固定收益部研究員黃之豪認爲，考慮到人行連續大額發行離岸央票，防範匯率超調訴求依然較強，市場降準降息預期減弱，預計僅通過買斷式逆回購方式補充銀行中長期資金。