最低費率指數基金超430只，頭部機構打起降費“消耗戰”
臨近年末，基金公司在指數產品領域的費率戰仍未停歇。據第一財經不完全統計，截至11月19日，本月以來至少有27只指數產品調低相關費率，年內更有近百隻指數基金實施降費。
據第一財經統計，至此，採用“管理費0.15%+託管費0.05%”最低費率模式的指數基金數量已經達到430餘隻。不過，整體而言，這一類產品的佔比僅一成有餘，且大多出現在頭部基金公司，並未像主動權益基金一樣擴展至全市場。
在業內人士看來，在同質化競爭壓力下，降費有利於在同類產品中獲得競爭優勢，因此此舉成爲頭部基金公司的競爭手段之一，未來或有更多指數基金跟進降費，但以價換量背後的剛性成本代價仍需考慮。
降費隊伍持續擴容
隨着被動投資市場的火熱，越來越多的指數基金選擇降低費率，以吸引投資者的目光。11月19日起，富國中證1000ETF及其聯接基金的管理費均從0.5%下降到0.15%，託管費均從0.10%下調至0.05%。
不久前，博時上證50ETF及其聯接基金、博時國證2000ETF等多隻基金也相繼加入降費隊伍。據第一財經不完全統計，截至11月19日，本月以來至少有27只（不同份額分開計算，下同）指數產品調低相關費率。
四季度以來，實施降費的指數基金多達62只，全年數量則接近100只。其中不僅包含多隻近來反彈明顯的寬基賽道產品，如鵬華上證科創板100ETF、華夏創業板ETF，也有部分行業主題產品，如華夏中證雲計算與大數據主題ETF。
“基金降費的本質是優化基金投資環境和提升基民投資體驗，吸引更多投資者藉助公募基金的多樣化投資工具力爭實現財富增值。”某頭部基金指數與量化投資部基金經理助理對第一財經表示。
他認爲，通過降費，吸引更多投資者從炒個股轉變爲藉助基金投資一攬子證券組合，能夠有效地降低投資風險。基民的投資體驗提升了，才更容易長期持有基金，樹立長期投資的理念。同時，基金降費也利好FOF（基金中的基金）、投顧組合類產品的收益提升，有望更好與個人養老金政策相對應，提升公募基金養老產品的投資者參與度。
華南一位投研人士則表示，對於ETF而言，產品費率、指數跟蹤誤差以及流動性是評價和篩選產品的三個重要維度。其中，管理費率的高低直接影響ETF相對基準指數的收益差別。管理費和託管費是持續性費用，直接從基金資產中扣除，影響投資者的實際收益。
按照某指數產品的管理費率從0.5%降至0.15%，託管費率也從0.1%下調至0.05%，以投資10萬元爲例，一年下來，投資者的成本支出將從600元降至200元，節省了67%的費用。
縱觀市場上的指數型產品，0.15%的管理費率和0.05%的託管費率是目前最低水平的費率結構。據記者觀察，一些指數產品在成立之初就採用最低費率模式，如首批10只中證A50ETF。還有部分產品即使經過一輪降費後，仍與最低一欄有一定差距。
“以價換量”需考慮成本
在基金降費浪潮下，低費率指數基金不斷擴容，但整體而言，其佔比並不高，且大多出現在中大型基金公司。
Wind數據顯示，截至11月19日，目前採用最低費率模式的指數產品共有434只，佔比爲13.41%。其中，三季度規模低於2億元的基金產品佔比超過三分之一。
這些產品共涉及28家基金公司，其中易方達基金、博時基金、匯添富基金等大型公司旗下產品的數量最多，均超過30只。在業內人士看來，相比中小基金公司，大型基金公司往往能夠在規模效應下降低運營成本，具備更大的降費空間和餘地。
“隨着市場的成熟和定價有效性的提高，費率自然會下降，這也是與同業對標、獲取競爭優勢的方式。”一位指數基金經理認爲，降費雖然短期內會減少管理費收入，但可以通過提高投資者體驗來搶佔市場份額，從而帶動規模的上升。
另一位基金市場部人士也表達了類似的態度。他認爲，在同質化競爭壓力下，降費有利於在同類產品中獲得競爭優勢。例如，在跟蹤同一指數的產品中，中長期資金會更加青睞規模較大的產品；若規模和流動性都能滿足的前提下，低費率的產品或許會更有優勢。
不過，“以價換量”是理想狀態，背後的成本問題仍是現實，這也決定着費率戰是否能持續。“ETF投資管理有一定的剛性成本，而且指數型基金的費率本身也屬於較低的，如果一再壓低費率，也可能出現產品收入難以覆蓋運營成本的程度。”華南一位基金人士對記者表示。
他認爲，作爲行業的重點增量業務和麪向未來的戰略業務板塊，指數領域的頭部競爭非常激烈。但如果進一步降費，產品本身或者公司整體指數業務的規模要足夠大，通過規模效應來降低單一產品的運作成本，否則收支不平衡的話，終究難以維持下去。
“當前ETF一定程度上存在同質化較爲普遍的問題，尤其一些熱門指數產品，上報獲批發行的數量都很可觀，同一標的的ETF面臨激烈的市場競爭，自然也需要相應投入較多資源。”前述華南投研人士告訴第一財經，從某種程度上來說，指數產品尤其是ETF的競爭，可以理解爲一場“消耗戰”。
該投研人士進一步表示，對基金公司而言，還是要努力實現差異化發展，需要立足ETF的工具和配置屬性，力爭爲投資者提供精度更高的產品，實現業績和規模的良性循環。
今年以來，以ETF爲代表的被動投資迎來快速發展，增量資金借道指數基金不斷涌入市場。Wind數據顯示，截至11月18日，全市場股票型指數基金產品的規模爲3.82萬億元，較去年底的2.26萬億元擴張了三分之二。