11家頭部基金銷售平臺選品能力大PK，誰家賣的產品更優秀？ | 基金銷售平臺測評①

21世紀資管研究院 楊夢雪

2024年9月-10月，21世紀資管研究院發起了對基金銷售平臺的體驗測評，綜合考慮規模情況，分別選取第三方平臺3家、銀行5家、券商3家共11家平臺，以其線上銷售的主力渠道APP爲測評對象，圍繞各家平臺的選品能力、APP功能觸達及功能設置、用戶選品及投資體驗等方面做出全面測評，基於測評報告，我們在每個維度的測評結果上提煉相關精華內容，對外公佈，供投資者參考，本篇爲該系列的第一篇，聚焦11家基金銷售平臺的選品能力。後續將分別聚焦APP功能觸達及功能設置、用戶選品及投資體驗等進行發佈。

在測評維度的設置方面，綜合考慮指標設置及數據可得性等因素，針對選品能力的測評重點放在保有規模及產品業績兩方面，對基金銷售平臺的選品能力做出評價。如果您對此測評感興趣或想要了解更多，請聯繫21資管小助手(zgyjy21)。

保有規模本身就能夠在一定程度上體現出用戶對這一平臺的使用程度，在此維度測評中佔據近1/3的權重。產品業績則是用戶更爲關心的指標之一，我們選取了較有代表性的股票類、混合類、債券類基金產品中頭部及尾部產品收益表現，用以衡量產品業績情況。此外在整體的綜合評價中，還將綜合考慮在售產品數量、合作機構數量等因素。

此次測評結果顯示，螞蟻財富、招商銀行、廣發證券在基金選品能力方面排名分列前三，此維度評分均在60以上。其中，螞蟻財富、招商銀行得益於規模指標優勢，而廣發證券、工商銀行則憑藉產品業績指標“逆襲”，分列第3、4位。

在選品能力評價方面，通過測評我們還有幾點發現：

1、在規模方面，第三方平臺仍然佔據市場頭部位置，螞蟻基金、天天基金分列第一、第三，同時銀行仍然是主力渠道，非貨基金保有規模在前十名中佔據7席。

2、產品數量及合作機構數量方面，第三方平臺更加“廣撒網”，在售產品數量更多，爲用戶提供更爲豐富的產品選擇；銀行選品相對“精簡”，但整體規模仍佔據前列。

3、不同類別機構在選品方面風格趨同，或與平臺本身核心客羣風格偏好有關。券商平臺的產品“高風險高收益”趨勢更明顯，銀行系平臺風格更爲穩健。

今年9月，中國證券投資基金業協會公佈了2024年上半年公募基金銷售保有規模數據，螞蟻基金以13512億元的規模佔據非貨幣市場基金保有規模榜首，同時也是此榜單中唯一規模在萬億以上的機構。

梳理近年來基金銷售機構的非貨基金保有規模可以發現，以螞蟻基金、天天基金等爲代表的第三方平臺和招商銀行、興業銀行等銀行渠道仍然爲基金銷售的主力渠道，在前10名中分別佔據3席和7席，螞蟻基金、天天基金進入前三。

對11家平臺近年來非貨基金保有規模數據進行進一步梳理髮現，螞蟻基金在今年上半年規模創新高，仍位居首位；招商銀行在規模連續兩年下滑後實現回升，已接近2021年規模。興業銀行基金銷售規模近年逐年走高，反超工商銀行、中國銀行，衝進第四位。此外，11家平臺中近年來規模逐年走高的還有騰訊旗下的騰安基金，規模增長趨勢明顯。

此次測評的核心部分圍繞上述平臺的線上基金銷售主力平臺展開。在產品和機構數量方面，由於不同平臺披露數據的口徑存在差異，數據披露情況不全，我們梳理了部分可以獲得的數據以供研究參考，評分不直接納入選品能力評價。

對比來看，天天基金、螞蟻財富、騰訊理財通三個平臺在產品數量方面位列前三，第三方平臺引入的產品數量明顯更多，爲用戶選購提供“海量”選擇。招商銀行、興業銀行等規模排名靠前，但產品數量卻不足螞蟻的一半，風格相對“精簡”；華泰證券（漲樂財富通）儘管絕對規模在11家平臺中並不算高，上架產品仍超過12000只，僅次於三家第三方平臺。

在合作基金公司方面，第三方平臺均無相關數據披露因而存在數據缺失。僅對比披露此項數據的機構情況來看，券商系合作機構相對更多，在此方面更具優勢，銀行系同樣表現出與產品數量方面類似的相對“精簡”的特點。

在收益表現的測評中，我們在每個平臺均以近一年收益率作爲篩選依據，選取了在售產品中收益最好和最差的兩極，收集每類中收益率排名前二十位及後二十位的收益率數據。

將不同平臺收益率指數化計算後，廣發證券排名第一，其次爲幾家銀行。第三方平臺雖然整體規模排名靠前，在業績表現方面略處劣勢。

此外結合測評結果分析，券商平臺的產品“高風險高收益”趨勢更明顯。若以收益率排名前20的平均收益率進行排名，幾家券商平臺均排名靠前。與之相對的，收益率排名後20的平均收益率也更低，兩項數據差值較大。

與其相反的銀行系平臺風格明顯更爲穩健，頭部產品平均收益明顯低於券商系平臺，前20及後20的平均收益率之間的差值更小。第三方平臺整體風格居於二者之間，但整體向二者差值大的方向波動。

綜合來看，不同類別機構在選品方面風格趨同，或與平臺本身核心客羣風格偏好有關。

今年中國證券投資基金業協會披露的數據中也增加了股票型指數基金和權益基金兩類產品保有規模的數據，通過對這些數據分析同樣可以看出，券商系平臺的用戶更青睞權益基金、股票型指數基金這類收益波動高的產品，用戶風險偏好更高。銀行及第三方平臺中，風格更爲穩健的產品規模佔比更高。