11月1日新股上會動態：天工股份二次上會通過

證券之星消息 北交所公開資料顯示，11月1日，江蘇天工科技股份有限公司上會通過，公司符合發行條件、上市條件和信息披露要求。公司擬登陸北交所，保薦機構爲申萬宏源證券。

值得注意的是，這是天工股份第二次上會，兩個月前，公司8月30日上會遭暫緩審議，彼時監管重點關注了“業績增長的可持續性”和“未認定第一大客戶爲關聯方”這兩點問題。

此次二度上會，上市委會議現場問詢的主要問題有兩點：

1.關於發行人期後收入下滑。請發行人：(1)列示2023年7月至9月和2024年7月至9月線材銷量及同比變動情況，說明線材銷量變化的原因，客戶對消費電子用線材在ESG方面提出更高要求對線材銷售的影響是否持續到2024年下半年。(2)結合客戶對ESG方面提出更高要求、下游消費電子領域市場需求等情況，說明發行人2024年以來線材銷量下滑是否爲經營環境變化所致。(3)如經營環境發生變化，說明變化的時間節點、趨勢方向及對發行人的具體影響及正在採取或擬採取的改善措施。(4)結合盈利預測情況，說明銷量和收入下滑趨勢是否扭轉，是否仍存在對持續經營能力產生重大不利影響的事項。

2.關於業務能力及持續性。請發行人：(1)結合主要產品的銷售情況和出貨量，說明報告期各期及期後發行人產品銷售與終端產品的銷量是否具有匹配性，報告期後收入下滑是否因爲客戶採購競爭對手產品所致。(2)說明純淨化熔鍊技術、短流程加工工藝的技術壁壘和可替代性，發行人是否存在其他潛在競爭對手。(3)運用客觀數據審慎測算第二代鈦材邊框手機對相應鈦材的需求量，結合鈦材在消費電子領域的應用趨勢、鈦材手機的出貨量、消費電子用戶的消費習慣、行業競爭情況、發行人對主要客戶的供應份額變動情況等，說明發行人主要產品的下游需求和市場空間。(4)發行人是否採取有效措施減少對單一客戶的依賴，發行人是否具備獨立面向市場獲取業務的能力。

此外，會議給出本次的審議意見：

請發行人就以下事項進一步完善信息披露：(1)盈利實現數未達盈利預測的補償承諾及保障措施。(2)2024 年上半年線材收入下滑的具體原因。

從主營業務來看：

天工股份主要從事鈦及鈦合金材料的生產、研發與銷售，將原材料海綿鈦(或添加其他金屬元素)通過配比、熔鍊、鍛造及各種精加工手段，製作成能最大程度發揮鈦及鈦合金材料組織性能的產品，以板材、管材、線材等形式廣泛應用於化工、消費電子等領域。

從業績來看：

天工股份2021年至2023年分別實現營業收入2.83億元、3.83億元、10.35億元，淨利潤2034.31萬元、6998.14萬元、1.7億元，扣非淨利潤1253.3萬元、6401.26萬元、1.69億元。其中，2022年營業收入、淨利潤同比分別增長35.65%、244%，2023年則分別達到170%、142.5%。

儘管業績大幅提升，但天工股份業績“含金量”卻在下滑。報告期內，公司經營活動產生的現金流量淨額分別爲1857.07萬元、7223.36萬元、384.76萬元，其中2023年同比減少94.7%，三年間合計爲9465.19萬元，僅爲同期公司淨利潤總和的36.4%。

從募集資金用途來看：

天工股份此次擬發行6000萬股，募資3.6億元，全部用於年產3000噸高端鈦及鈦合金棒、絲材生產線建設項目。

風險提示方面，天工股份特別提示：

第一，原材料價格波動的風險。報告期各期，直接材料佔主營業務成本的比例分別爲81.39%、81.71%和70.99%。公司生產鈦及鈦合金材料的原材料主要包括海綿鈦和中間合金，以海綿鈦爲主。若未來原材料採購價格大幅波動，且公司未能有效應對，將會對公司的經營業績產生不利影響。

第二，下游應用領域高度集中及業績下滑的風險。發行人2022年和2023年主要收入和利潤來自消費電子領域的客戶，2023年來自該領域的收入佔比達到83%且預計在可預見的未來該狀態仍將持續，而該領域需求量受下游消費電子市場和手機、可穿戴設備等終端產品的市場認可度影響較大。

第三，銷售毛利率下降的風險。報告期各期，公司主營業務毛利率分別爲12.18%、26.63%和27.23%，受公司產品結構調整、客戶結構變化、產品定價等多種因素的影響，公司主營業務毛利率由12.18%上升至27.23%，公司業績取得大幅增長，主要系消費電子用線材銷售規模大幅增長所致。但公司各產品大類的毛利率水平在2023年均出現不同程度下降，其中，板材和管材的毛利率爲負數。

第四，控股股東經營業績波動對發行人生產經營產生不利影響的風險。報告期內，發行人控股股東天工國際及其子公司(不包括髮行人)的淨利潤分別爲6.51億元、4.54億元、2.45 億元，經營業績波動較大。若發行人控股股東未來經營業績出現較大程度下滑，且雙方之間無法有效實現風險隔離，控股股東利用其控股股東地位干擾發行人生產經營、侵佔發行人利益，則將對發行人的生產經營產生不利影響。

第五，鈦材在消費電子行業應用的風險。鈦材的特性決定了其相較其他常見消費電子用材料具備多方面優勢，但消費電子行業影響因素衆多且變化快，存在未來因消費者喜好、市場潮流變化、生產成本等原因導致鈦材被其他材料替代的風險，若鈦材在消費電子行業的應用停滯乃至被棄用，且發行人未能及時有效應對，則發行人的業績將受到較大影響。

此外，天工股份還特別提示了募集資金投資項目實施風險、當前市場空間較小 未來發展空間可能受限的風險、產能過剩 市場競爭加劇的風險、經營活動現金流波動的風險、應收賬款回款風險、關聯交易風險、存貨餘額較大及跌價風險、重大客戶依賴及被替代的風險等多重風險因素。

同時，公司還指出了存在原材料供應的風險、產品質量控制風險、安全生產風險、客戶或供應商重合風險、本次發行股票攤薄即期回報及淨資產收益率下降的風險、知識產權被侵權風險、實際控制人不當控制風險等風險因素。