11月8日新股上會動態：星圖測控上會通過
證券之星消息 北交所公開資料顯示，11月8日，中科星圖測控技術股份有限公司(簡稱“星圖測控”)上會通過，公司符合發行條件、上市條件和信息披露要求。公司擬登陸北交所，保薦機構爲中信建投證券。
上市委會議現場問詢的主要問題有三點：
1.關於關聯交易。請發行人：(1)說明發行人被中科星圖收購後經營業績和關聯交易大幅上升原因。(2)結合與中科星圖、中科院空天院關聯採購的主要內容、原因及定價，關聯採購與非關聯採購毛利率比較情況，說明中科星圖、中科院空天院、發行人對重疊客戶、供應商的產品和服務的交易價格與同類產品和服務的平均價格是否存在重大差異，對重疊客戶交易定價是否公允，是否存在關聯方代墊成本費用或利益輸送情形。(3)說明發行人向與中科星圖重疊客戶、供應商銷售、採購金額較大的原因及合理性。(4)說明發行人與中科院空天院、中科星圖及其關聯公司之間是否存在競爭性業務。(5)說明發行人保持業務獨立性，防範與控股股東、實際控制人利益衝突的具體措施。
2.關於核心技術合法性。請發行人：(1)結合“洞察者空間信息分析系統”的開發過程、研發投入，說明上述技術是否爲利用原工作單位的設備、技術、人員形成的職務發明。(2)說明“洞察者空間信息分析系統”出資後，發行人對該技術的資金、人員投入情況，法律保護情況，相關核心技術產權權屬是否存在糾紛，報告期內利用上述技術實現業務收入情況。
3.關於核心競爭力。請發行人：(1)請結合航天產業鏈位置、技術核心功能、適用領域、所處行業競爭格局等，具體分析發行人與同行業可比公司、西安衛星測控中心在技術和服務等方面的核心技術優勢。(2)說明對中科星圖是否存在技術依賴，是否與中科星圖存在同業競爭。
此外，上市委給出審議意見：請發行人說明加強內控，防範與控股股東、實際控制人及關聯方利益衝突的相關措施。
從主營業務來看：
星圖測控成立於2016年，控股股東爲中科星圖，實際控制人爲中國科學院空天院。公司致力於以數字化手段提升、增強和拓展衛星、火箭等實體進出空間、探索空間、利用空間、開發空間的能力與效益。
根據招股說明書，星圖測控圍繞航天器在軌管理與服務，專業從事航天測控管理、航天數字仿真，公司依託航天器高精度軌道、姿態、控制計算，測控資源智能籌劃與調度，衛星全生命週期健康管理及測控裝備一體化設計與智能管控等核心技術，研發了具有完全知識產權、國產自主可控的洞察者系列產品。目前，公司業務已全面拓展至特種領域、民用航天和商業航天領域。
從業績來看：
2021年-2023年，星圖測控分別實現營業收入1.04億元、1.41億元、2.29億元，實現歸母淨利潤分別爲3485萬元、5075萬元、6263萬元。2024年1-9月，公司實現營業總收入爲1.63億元，較去年同期增長34.34%；淨利潤爲5020.74萬，較去年同期增長82.10%。整體來看，星圖測控業績處於快速成長期。
2021年-2023年以及2024年上半年，公司毛利率分別爲55.20%、56.92%、52.16%和53.18%，存在一定波動，與可比公司水平相近。研發強度分別爲15.81%、15.5%、12.15%和15.73%。值得注意的是，2021年-2023年以及2024年上半年，星圖測控經營活動產生的現金流量淨額分別爲4052.23萬元、-605.19萬元、1484.50萬元、-3364.12萬元，存在爲負或低於同期淨利潤的情況。
從募集資金用途來看：
星圖測控此次擬發行2750萬股，募集資金約1.91億元，分別用於商業航天測控服務中心及站網建設(一期)項目(7869.26萬元)、基於AI的新一代洞察者軟件平臺研製項目(3373.19萬元)、研發中心建設項目(3308.45萬元)、補充流動資金(4500萬元)。
風險提示方面，星圖測控在招股書中指出：
第一，客戶集中度較高的風險。2021年度、2022年度、2023年度、2024年1-6月，公司向合併口徑前五大客戶銷售收入佔當期營業收入的比例分別爲62.64%、51.40%、37.67%、46.50%，公司對前五大客戶的銷售佔比較高。
第二，供應商集中度較高的風險。2021年度、2022年度、2023年度、2024年1-6月，公司向合併口徑前五大供應商採購金額佔當期採購總額的比例分別爲69.31%、38.58%、32.93%、34.29%，佔比較高。雖然公司與主要供應商保持較爲穩定的合作關係，但仍存在供應商集中度較高的風險。
第三，收入季節性波動的風險。報告期內，公司主營業務呈現明顯的季節性特點，前三季度收入佔全年收入比重較小，第四季度收入佔全年收入比重較大。2021年度、2022年度和2023年度，公司當年第四季度收入佔當年收入的比例分別爲69.24%、57.73%和47.08%。公司產品/服務的下游最終用戶主要爲特種領域用戶，該類客戶一般在上半年制定採購計劃，審批通過後進行招標和項目實施。受項目驗收審批等因素影響，在第四季度集中交付和驗收，從而導致公司業績的季節性特徵明顯。
第四，應收賬款金額較大且週轉率下降的風險。報告期各期末，公司應收賬款餘額分別爲5914.05萬元、1.14億元、1.63億元、2.1億元，佔當期營業收入比例分別爲56.74%、80.39%、71.38%、258.18%，應收賬款週轉率分別爲2.38、1.38、1.39、0.39。隨着公司業務發展，應收賬款餘額將可能繼續增加。
第五，同業競爭的風險。發行人與控股股東、實際控制人的主營業務涉及航天產業鏈的不同環節，且發行人控股股東、實際控制人及其部分下屬公司或單位亦存在軟件業務。雖然發行人與控股股東、實際控制人及其控制的其他公司或單位主營業務領域界限清晰，控股股東、實際控制人也做出了《關於避免同業競爭的承諾函》，但如果控股股東、實際控制人違背《關於避免同業競爭的承諾函》拓展業務以致涉及發行人主營業務領域，則公司控股股東、實際控制人可能通過同業競爭損害公司及投資者的利益。
第六，關聯銷售金額較大的風險。報告期內，公司關聯銷售金額分別爲3818.89萬元、2610.07萬元、2626.89萬元、663.04萬元，佔當期營業收入的比重分別爲36.64%、18.45%、11.47%、8.15%，報告期初公司關聯銷售金額和佔營業收入的比重較大，但均呈現逐漸下降的趨勢。如果未來公司未能嚴格履行關聯交易決策、審批程序，則可能存在通過關聯交易損害公司或其他股東利益的風險。
此外，公司還提示了規模較小的風險、市場競爭加劇的風險、毛利率波動甚至下降的風險、合同資產減值的風險、存貨減值的風險、技術風險等多項風險因素。