24年回顧與25年展望 私募解讀宏觀策略

灃融基金

2024年灃融基金通過精準的宏觀分析判斷和決策，我們在美股基金、中國長債、中國核心股票都取得非常好的業績回報，灃融晟元1號全年回報率達到21.9%。同時依託於險資成熟的風險預算模型和有效的風險管控機制，我們在動盪的市場表現高度一致性的風險特性，最大回撤僅僅3%。

展望2025年我們將繼續看好中國宏觀政策下經濟的平穩發展及國內資本市場的流動性復甦，海外市場將關注新技術新創新帶來的突破性應用對宏觀經濟的滲透和推動作用，適度保持海外權益資產的配置，我們將繼續發揮中長期優質資產戰略佈局的核心優勢，同時密切把握國內外政策動向，對各種風險點保持高度警惕，力爭獲得最優風險收益比。我們也將不斷挖掘資本市場的各種底層工具，在準確識別評估工具風險特性的基礎上，構築更加多元化的組合，繼續保持產品在資產配置方面的領先優勢。

量創投資

2024年對於量化私募以及量化策略來講，都是不平凡的一年。從年初的小微盤股流動性危機，到國慶節前的異常火爆的股市行情，不同的股票量化策略經歷了不一樣的跌宕起伏。相比之下，商品CTA或者多資產的“全天候”類型的量化策略可以走出獨特且穩健的業績曲線。身處當下的百年未有之大變革的時代，資本市場的每一位參與者，無論是基金管理人還是投資人，或許都需要有宏觀、全面的視野，在股票、商品、債券等不同類型的資產和投資策略中尋找“全天候”投資機會，來應對未來的變局中的市場環境。以AI爲代表的新的一次科技革命正在推動人類社會日新月異，未來的投資也不會是歷史的簡單的重演，積極擁抱AI技術，同時也認識到科技變革所帶來的不一樣的歷史週期，做好“全天候”的資產配置，可以幫助我們行穩致遠。2025年是蛇年，寓意像蛇一樣左右逢源，靈活前行。祝願大家在新的一年裡投資順利，財源廣進！

東愷投資

2024年東愷投資主觀多策略回顧

圍繞2024年全年的宏觀環境背景，上半年我們的多策略組合中比較堅定的配置了高息權益板塊，也對國債期貨這類金融商品做了配置，主要就是以通縮背景下的大類資產配置基礎倉位的體現。這一策略取得穩定的絕對回報，下半年起隨人工智能產業的不斷深化，不論是美股、A股、港股，這類板塊的估值一直處於優勢地位，風險偏好也開始上升，我們的策略很好的抓住了Q4季度的估值提升行情。

展望2025年，以AI、機器人爲領導的科技浪潮還會繼續引領市場估值，而國內政策端進一步的發力也將對通縮起到抑制作用，2025年是難得的貨幣財政雙鬆年，投資策略上權益資產的機會更多，全球流動性的寬鬆也將進一步支撐優質資產的溢價。

廣聚星合

CTA策略回顧和展望

送走了2024年，迎來了2025年；過去的一年，是我們私募資管行業這幾年少有的寒冬。由於2024年年初以及9月份之前，整個股市表現不佳，導致CTA產品策略的主要投資方券商和機構FOF系資金縮水，整個資管行業的上游資金出現了萎縮，對我們下游的私募產品的規模與募集影響非常大。另外，由於地產行業今年的下行週期越來越明顯，今年整個大宗商品的需求進入一個非常弱的狀態，傳統的幾大重要板塊黑色、化工包括相關農產品的價格不斷下跌，需求沒有彈性，傳統的以產業鏈爲研究方向，以基差爲核心的交易策略，也都面臨着較大的挑戰。一些傳統的盈利策略，今年都比較艱難。同時，由於今年宏觀動盪較大，以宏觀策略，期權策略等爲代表的另類策略，也開始發展崛起壯大，可以說，今年是整個CTA資管行業動盪變化的一年，在這樣的背景下，我們回顧2024年，感覺過得不平凡，也不容易。

展望2025年，我們認爲隨着特朗普的上臺，2025年上半年市場應該還是屬於一個偏動盪的狀態，2024年表現比較優異的一些宏觀策略，期權策略也會繼續綻放；過去一年表現亮眼的國債策略，在今年有可能要面臨一些變盤的風險。另外，大宗商品目前下跌到歷史上價格相對低的位置，產量庫存目前也都處於歷史較低的水平，我們看好大宗商品下半年的反彈回升行情，尤其是隨着國家經濟託底的力度不斷增加，一旦週期開始反轉，那麼下半年不排除整個大宗商品還有一波較大的反彈上升。我們認爲今年的整體市場還是可圈可點，有所期待的。

溫馨提示：以上內容僅爲參考，不構成投資建議。市場有風險，投資需謹慎。