3500家茶葉店，撐起一個香港IPO
多次尋求在A股上市未果，八馬茶業“改道”港股。
1月17日，八馬茶業股份有限公司（以下簡稱“八馬茶業”）正式向香港聯合交易所遞交上市申請，聯席保薦人爲華泰國際、農銀國際、天風國際。
根據最新披露的招股說明書顯示，八馬茶業是高端中國茶領域銷量第一名，線下門店總數達到3501家。此外，根據中國茶業連鎖行業報告，“八馬”品牌的知名度於2024年位列行業第一。
即便知名度頗高，但回看八馬茶業的上市之路，不可謂不曲折——2021年至2023年，先後衝擊創業板和主板，最終等來的都是終止上市審覈。
資本市場不愛茶企，早已是公開的秘密。如今，八馬茶業再闖港交所，能否如願以償？
“鐵觀音世家”闖關港交所
八馬茶業的創始人王文禮，出生於福建安溪的鐵觀音世家。上個世紀90年代，王文禮離開深圳，回到故鄉福建，接手了家族歷史悠久的“信記”茶行，並在此基礎上創立了八馬茶業。
1997年，八馬茶業成立；1998年，八馬茶業在深圳設立首家連鎖專賣店，開啓連鎖經營模式；2008年，八馬茶業進一步開發鐵觀音產品，推出了代表性產品之一——「賽珍珠」系列鐵觀音。
致力於爲消費者提供高品質中國好茶，八馬茶業在高端茶領域奠定了銷量第一的地位（以2023年銷售收入計），據悉，八馬茶業信記號子品牌專注提供高端年份普洱茶，而萬山紅子品牌則專注於提供迎合追求口味多元化及高質價比的年輕消費者及女性消費者的產品。
截至目前，八馬茶業產品覆蓋烏龍茶、黑茶、紅茶、綠茶、白茶、黃茶等全品類茶葉及茶具、茶食、茶飲等非茶葉產品。
根據弗若斯特沙利文報告，以銷售收入計，2023年中國茶葉市場規模已達到3347億元，預計將於2028年進一步達到4276億元；高端茶葉市場呈現出更爲快速的發展勢頭，2023年中國高端茶葉市場規模達到1052億元，預計將於2028年進一步達到1404億元。
截至2024年9月30日，八馬茶業的門店總數（包括直營店及加盟店）爲3498家，其中加盟門店數量爲3224家。截至2025年1月10日，線下門店總數達3501家，覆蓋一線城市、新一線城市、二線城市及三線及其他城市。
衆多加盟商，撐起了八馬茶業業績的“半壁江山”，2022年、2023年及2024年前九個月，八馬茶業向加盟商銷售產生的收入分別爲9.12億元、10.73億元與8.19億元，佔同期總收入的50.2%、50.6%及49.7%。
IPO前的股東架構中，王文彬持股25.38%，王文禮持股20.38%，天津長峰持股6.87%，成都新津持股3.00%，福建七匹狼及其關聯人士旗下的泉州百應、晉江百應成分別持有2.61%和1.95%的股份。
年入22億，IPO“屢戰屢敗”
事實上，八馬茶業早前已數次衝刺資本市場，後均不了了之——早在2015年八馬茶業股票就以公開轉讓方式獲准在新三板掛牌，後自2018年新三板摘牌。
2021年4月，八馬茶業向深交所申請於創業板上市；2022年5月，深交所同意了八馬茶業的撤回申請。同年8月，八馬茶業又向中國證監會提交股份在深交所主板上市的申請；2023年9月，深交所再次同意了八馬茶業的撤回申請。
茶企上市難背後有行業共同的痛點，茶葉生產銷售標準化程度低，行業集中度不高，企業難以形成規模效應，且茶葉種植採摘週期性、季節性明顯，導致企業業績不穩定。
此外，從資本市場來看，資本市場更偏好新興產業，對傳統茶葉行業熱情低，並且上市政策有諸多限制，再加上飲品行業競爭激烈，都增加了茶葉企業上市的難度。
在最新的招股書中，八馬茶業多次提到了“第一”：按2023年末茶葉連鎖專賣店數量計，在中國茶葉市場排名第一；按2023年銷售收入計，在中國高端茶葉市場、烏龍茶和紅茶市場均排名第一；截至2024年，鐵觀音銷售量連續10餘年位居全國第一，巖茶銷售量連續5年位居全國第一。
具體到業績，2022年、2023年、2024年前9個月，八馬茶業的營收營收分別爲18.18億元、21.22億元、16.47億元；同期，毛利分別約爲 9.7億元、11.1億元、9.1億元；淨利潤分別爲1.66 億元、2.06億元、2.08億元。
其中。銷售茶葉產生的收入分別佔總收入的86.5%、88.7%及88.1%；銷售茶具產生的收入分別佔總收入5.6%、5.4%及6.0%；銷售茶食產生的收入分別佔總收入5.2%、4.5%及4.5%。
橫向對比來看，目前頭部茶企中，天福集團、瀾滄古茶已經在港股上市。
2023年和2022年，八馬茶業以21.22億元、18.18億元的營收領先於天福集團的17.34億元、17.15億元，並大幅領先於瀾滄古茶；但2023年、2022年的利潤則稍低於天福集團。
根據招股書，八馬茶業募集所得資金淨額將主要用於擴建生產基地並建造新生產基地；提升品牌價值並擴大產品組合；爲直營線下門店網絡的擴張提供資金，並專注於開設更多門店以提升品牌價值資產；提升業務運營的數字化水平；收購或投資在中國茶行業的參與者；以及用作營運資金及其他一般企業用途。
本文源自：直通IPO