把脈金融趨勢－疫情威脅 美平衡基金靈活操作、股優於債
富蘭克林坦伯頓多元資產團隊 投資長愛德華‧波克(Edward Perks)
全球經濟歷經了2020年第二季的低谷後出現復甦，不過全球貿易的復甦速度比國內消費落後，旅遊需求仍然謹慎，突然實施的境管限制可能抑制需求，疫情的反覆仍是一個持續的威脅。
富蘭克林坦伯頓多元資產團隊投資長愛德華‧波克表示，一些高頻數據像是消費者在信用卡和餐廳預訂上的支出指標已經翻轉。自新冠疫情爆發以來，我們就認爲後續的經濟復甦將是不均衡的，前方的道路仍然非常不確定。觀察消費者的行爲，他們似乎透過增加預防性儲蓄來反映這種不確定性，疫情對於就業的影響情況會影響這些預防性儲蓄的支出速度。
經濟的快速復甦也已經反映在目前的風險性資產價格上，未來政治面的不確定因素可能導致前景疑慮且拖累企業支出意願，未來疫情的第二波感染可能導致復甦的風險偏向下行，因此，我們維持相對審慎的看法。
各國央行爲了抵消冠狀病毒的經濟衰退而採取財政和貨幣刺激措施加劇了通膨擔憂。中央銀行的行動表明通膨目前是關注重點。聯準會宣佈改變其貨幣政策框架，以平均通膨爲目標。在沒有足夠的核心通貨膨脹率（扣除食品和能源價格波動的通膨率）下令許多經濟體的通膨預期仍然低迷。我們認爲需求變化將是推動通膨的主要動力。儘管最近的供應衝擊降低生產力，但自2019年以來全球經濟活動減速以及勞動力市場疲軟加劇是更強力的因子。
操作策略上，經歷一段時間的全球股市大漲之後，我們先前看好股略優於債的現在更趨於中立。我們認爲債券的評價面相較股市更高，長期來看，股市前景相對債券仍更具吸引力。
自4月以來，股市流動性和波動度出現改善。如果有必要的話，市場對於進一步放寬政策的期望似乎也已經融入股票市場。富蘭克林坦伯頓多元資產團隊認爲市場的注意力將集中在評價面、總統大選以及聯準會政策是否能有效刺激需求。
目前的債券殖利率已接近歷史低位，考量利率風險，存續期間長的券種相對脆弱，不過，經濟增長放慢和通膨低迷平衡了這一點，目前更看好短存續期間的公債。公司債則強調精選持債，公司債目前具有吸引力，部分是因爲相較於同樣到期年限的公債可以提供多元化收益來源和額外的收益。
總體而言，我們對較高風險的資產保持中立，藉由評估政策支持、評價面和政治不確定性方面進行權衡，謹慎行事並尋找替代方案，例如。抗通膨債（TIPs）、黃金等實質資產。抗通膨債（TIPs）可抵禦通脹上升且評價面仍溫和，提升收益潛力以及降低投資組合波動性。另外，金融市場或地緣政治承時，黃金等貴金屬可以提供避險收益，此外，如果美元貶值，通常有利黃金錶現。此外，黃金是無孳息資產，在利率下降的環境中更有競爭力。