北向資金跑步入場：兩日淨流入超300億 緣於A股強吸引力

5月26日，A股三大股指漲跌互現，但北向資金延續了前一日的強勢淨流入，兩日淨流入超300億元。

截至5月26日收盤，北向資金合計淨流入91.03億元。其中，滬股通淨流入69.78億元，深股通淨流入21.25億元。

而在前一個交易日，北向資金截至收盤合計淨流入217.23億元，創下單日淨流入新高。其中，滬股通淨流入168.12億元，深股通淨流入48.11億元。此前，北向資金單日淨買入額最高紀錄爲214.30億元，發生在2019年11月26日。

具體來看，北向資金滬深兩市前十大活躍個股中，貴州茅臺（600519）、美的集團（000651）、招商銀行（600036）、興業證券（601377）淨買入居前，分別獲淨買入11.35億元、8.94億元、6.15億元、4.12億元。

本週以來貴州茅臺連續三日被北向資金淨買入，分別爲3.7億元、24.7億元、11.35億元，累計近40億元。

CAIA全球董事馬暉洪對澎湃新聞記者指出，全球投資者已經進入了後疫情的投資模式了，而中國因爲仍然是世界工廠，所以A股盈利仍然跟全球通貨膨脹掛鉤（如造紙行業已經開始加價），是好的全球通脹對衝資產。

私募排排網基金經理夏風光認爲，北向資金淨流入創歷史新高和人民幣升值有內在的聯繫。美元中長期走弱逐漸已成爲市場關注的一個焦點，除了美聯儲的刺激政策外，美國財政刺激政策下導致經常賬戶也在惡化，美元中長期貶值有助於緩解美國的債務負擔。在這一主要邏輯下，弱美元有助於中國經濟的擴張以及人民幣匯率的升值，進而帶動A股資產的吸引力，提升國內資產的價格。

中投立贏資產總經理潘紹敢也表示，連續兩天北向資金大舉流入，主要原因是美聯儲貨幣政策有收緊預期及人民幣升值預期，加上美股高位波動加大及A股目前估值還是全球低窪，在疫情控制最好的中國，A股的吸引力將持續獲得全球資金的認可。

“我們認爲國內市場經歷了一個季度的調整，加上海外市場歐美經濟逐步恢復好轉，整體市場做多情緒較高。”壁虎資本基金經理陳雯告訴澎湃新聞記者。

龍贏富澤資產總經理童第軼指出，從結果導向上看，這反映了北向資金對A股的持續看好。事實上，經過兩個多月的震盪調整，昨天那一根大陽線的出現，也確實反映出A股整體上又出現了機會性窗口。從過程上分析，北向資金主要還是在買消費龍頭、大金融等“核心資產”，尤其是像茅臺這種消費龍頭股，是A股獨有的，也是港股欠缺的，要買這類股，就得到A股，這也是資金北上的重要原因。

華輝創富投資總經理袁華明強調，過去幾年，人民幣匯率有一定波動，但是外資保持持續流入和影響力提升態勢，背後是中國經濟的韌勁以及中國資本市場的吸引力。人民幣近期出現了升值態勢，短期來看會進一步增強A股市場的吸引力，外資流入有可能提速，A股市場流動性和估值水平有望因此提升。更長週期看，外資流入正在推動A股市場向價值投資、長期投資的風格切換，提升A股市場的穩定性和定價能力，推動A股市場更快走向成熟。一定程度上講，外資流入和A股市場可以實現雙贏。

具體到人民幣升值角度看，袁華明進一步分析，航空業這類美元負債較多行業會直接受益，因爲美元貶值相當於降低了企業負債。像造紙這類行業需要用美元進口原材料，美元貶值可以降低生產成本，所以美元進口較多的企業會比較受益。但反過來出口企業用貶值美元結算，會導致人民幣計收入下降，因此出口佔比大的企業會相對承壓。銀行保險等金融產業和地產企業資產比重大，人民幣升值會導致資產升值，這些行業中長期也是受益的。

展望未來，翼虎投資總經理餘定恆指出，受人民幣升值壓力驅動，北向資金涌入A股搶籌，市場風險持續釋放，情緒回暖，A股再次呈現全面活躍的態勢。出口強勁，人民幣升值，通脹預期緩解，疊加貨幣政策見底，外資持續抄底核心資產，下半年行情可期。

不過，摩根士丹利中國首席市場策略師王瀅在5月26日舉行的媒體分享會上指出，北向資金的單日淨流入值相當於A股全天成交量的0.2%，所以從資金面和資金量來講，北向資金對A股還是沒有能夠形成一個真正決定意義上的定價權。

“我覺得我們可以關注外資從基本面上和題材的把握上考慮，流入的是一些什麼樣的行業，來進行一個判斷。當然也可以對它對整個市場的情緒的提振做一個判斷。”王瀅說，“但是我覺得不要太輕信說是外資的體量足夠，能夠對A股市場的定價產生絕對的影響，這個目前我們認爲還不成立。”