財聯社債市早參10月16日| 房地產要放大招？住建部等五部門17日召開發佈會；財政部化債新政出臺，“城投信仰”迴歸？

債市要聞

【國新辦10月17日就促進房地產市場平穩健康發展有關情況舉行發佈會 住建部、財政部、央行等部門負責人出席】

國務院新聞辦公室定於2024年10月17日（星期四）上午10時舉行新聞發佈會，住房城鄉建設部部長倪虹和財政部、自然資源部、中國人民銀行、國家金融監督管理總局負責人介紹促進房地產市場平穩健康發展有關情況，並答記者問。

【財政部化債新政出臺 引發“城投信仰”迴歸？】

近日，財政部部長藍佛安表示，爲了緩解地方政府的化債壓力，除每年繼續在新增專項債限額中專門安排一定規模的債券用於支持化解存量政府投資項目債務外，擬一次性增加較大規模債務限額置換地方政府存量隱性債務，加大力度支持地方化解債務風險。藍佛安提到，這項即將實施的政策，是近年來出臺的支持化債力度最大的一項措施。記者獲悉，這驟然激發起新一輪的“城投信仰”。10月14日，一位私募基金債券交易員向記者透露，當日早盤他一直四處詢價想買入票息逾4%的中高評級城投債，但越來越多賣家選擇惜售。尤其是前些天還在折價出售城投債的部分理財子公司與券商自營部門，都紛紛選擇“待漲而沽”。“沒想到風水那麼快輪流轉，前些年還被視爲雞肋的城投債，一下子又變成香餑餑。”他感慨說。

記者也瞭解到，面對“城投信仰”再度活躍，不少投資機構對逢低買入城投債持謹慎態度。國金證券固收分析師李美雍認爲，儘管近期中長期與低評級城投債價格回調明顯，但考慮到機構贖回壓力尚未完全緩解，建議短期投資策略仍需保持“防守”。

【多路資金助力地產去庫存 專項債收儲要破解定價難】

據證券時報，繼中國人民銀行、國家發展改革委後，財政部也給出支持房地產市場止跌回穩的增量政策。其中明確提出，支持地方政府使用專項債券回收閒置存量土地和收購存量商品房用作保障性住房，進一步爲房地產去庫存提供了資金支持。記者採訪的業內人士認爲，新政擴大了專項債的使用範圍，收儲資金更加多元化，有利於緩解地方政府及房企的流動性和債務壓力，但專項債收儲的關鍵是價格，資金能否實現成本和收益的平衡仍存在不確定性。

【理財規模回落2000億，贖回潮接近尾聲，最新平均年化收益率2.8%】

長假歸來後的一週，理財贖回規模減小。根據招商證券固收張偉的統計，截至10月13日，理財存續規模爲28.71萬億，較當週末回落2067億元。其中，現金管理型產品存續規模爲7.47萬億，較前值回升1660億元；固定收益類產品存續規模爲20.55萬億，較前值回落3671億元。收益率方面，根據普益標準的數據，10.8-10.13當週，全市場固收類理財產品近1年收益率的平均水平爲2.80%，環比下跌0.18個百分點。現金管理類產品近1年收益率的平均水平爲2.04%，環比下跌0.01個百分點。

此外，15日至24日，3只混合類理財產品即將面市，未披露產品起始日期處於“待售”狀態的混合類和權益類理財產品則多達263只。含權理財產品本輪漲了多少？有業內人士對財聯社記者表示，成立一個多月的含權理財產品目前年化收益率超20%，數據也顯示近1個月權益類銀行理財產品淨值增長率平均值爲24.72%。業內人士對財聯社記者表示，A股在風險情緒不斷修復和交易量持續回暖的過程中，權益市場的升勢有望延續。因此部分或全部配置權益資產的理財，淨值有望提振，同時將吸引更多意願新增資金的投資者的關注。

【曾跌幅超3%的中長期純債基“回血”，增量政策預期仍起伏不定】

長假後，債市企穩，此前下跌的純債基普遍迎來了淨值的反彈。而權益市場震盪加劇，混合二級債基走勢分化。部分節前淨值漲逾10%的混合二級債基迎回調，但節後表現最好的債基也依然是混合二級債基。短期來看，增量政策信息以及權益市場的起伏仍有可能影響債市，但多數公募機構都看好債券市場的趨勢沒有扭轉。此前，純債基特別是中長期純債基在這波債市調整中的“失血”最嚴重，部分純債基在9月最後一週淨值跌幅超過3%。而長假後，節前淨值折損相對嚴重的中長期純債基普遍“回血”。如華泰保興安悅債券D在9月最後一週淨值下跌2.36%，節後反彈了1.15%；太平恆泰三個月定開節前下跌了2.01%，節後反彈0.20%。

【資本韌性減弱？城商行二永債年內發行規模已超2000億，下半年發債“補血”提速】

10月14日晚，青島銀行發佈公告，公司2024年第一次臨時股東大會決議通過《關於資本補充工具計劃發行額度的議案》。本次擬申請資本補充工具發行額度將不超過人民幣20億元（含20 億元），均用於發行二級資本債券。除了青島銀行，財聯社記者注意到，蘇州銀行、長沙銀行等多家上市城商行近期也先後披露資本工具發行計劃或完成新一輪發債“補血”動作。部分城商行表示，當前資本充足水平仍面臨壓力。

標普信評金融機構評級部總經理李迎接受財聯社記者採訪指出，不少城商行雖然披露口徑的資本充足率並沒有明顯惡化，但底層的資本韌性在減弱，因此，銀行積極發行資本類債券，提升自身資本水平。數據顯示，截止10月15日，城商行年內“二永債”發行規模2,072億元，超上年全年發行規模的1.7倍，並高於商業銀行整體發債增幅水平。

【重要信號！民營房企返場拿地】

10月9日，鄭州迎來本月首場土拍，原計劃出讓3宗住宅用地，其中1宗終止出讓，另外2宗均以底價成交，共收金11.07億元。其中，位於鄭州中原區地塊由中建方程投資發展集團（中國建築旗下）競得，成交總價4.31億元，樓面價4574元/平方米；另一宗高新區地塊，則由河南正弘置業有限公司（以下簡稱“正弘置業”）競得，成交總價6.77億元，樓面價5176元/平方米。記者查閱資料發現，正弘置業創立於1997年，是河南本地民營房企，實控人李向清，早年從事服裝行業，其創立的正弘國際名店，是河南第一家精品時尚機構。

此外，據記者及克而瑞不完全統計，自9月底至今，全國已有超50城出臺穩樓市政策，包含四個一線城市及廈門、杭州、成都等熱點城市，主要涉及放鬆限購、限貸、限價、限售，以及提高公積金貸款額度、發放購房補貼、支持“以舊換新”、取消普宅標準等方面。

【財政部政府債務研究和評估中心到江蘇開展地方政府融資機制專題調研】

據江蘇省財政廳官微，近日，財政部政府債務研究和評估中心副主任劉磊一行來江蘇省開展地方融資機制專題調研。省財政廳副廳長孫風陪同調研，省財政廳政府債務管理處、預算處、經濟建設處、金融處、農業農村處和省發展改革委投資處相關人員參加調研活動。調研座談會上，調研組詳細瞭解了近年來江蘇省經濟財政和政府融資情況，聽取關於政府投融資及融資風險防控相關建議。期間圍繞理順政府融資與投資的關係、更好支持帶動擴大社會投資、風險防控機制等方面進行了交流討論。調研組還赴蘇州市、丹陽市實地調研融資平臺改革轉型、REITs項目運行等。

【遼寧擬發行43.9億特殊新增專項債】

遼寧省財政廳計劃於2024年10月22日發行遼寧省政府債券，總髮行規模爲43.9億元，其中特殊新增專項債爲43.9億。

【德銀在美國大選前退出做空10年期美國國債的押注】

德意志銀行策略師平倉對10年期美國國債的空頭押注，稱圍繞美國大選和中國刺激措施的不確定性，要求降低宏觀投資組合的風險。包括Francis Yared和Matthew Raskin在內的策略師在10月11日的報告中寫道，在收益率位於目標4.1%左右之際，退出對10年期美國國債的空頭頭寸。

公開市場：

公開市場方面，央行公告稱，爲維護銀行體系流動性合理充裕，10月15日以固定利率、數量招標方式開展了683億元7天期逆回購操作，操作利率1.50%。Wind數據顯示，當日417億元逆回購到期。

信用債事件

■山東廣饒縣經濟發展投資集團：擬退出政府融資平臺，現公開徵求債權人意見；

■宜華企業(集團)：因債券募集說明書存在虛假記載等違法行爲，被證監會處以800萬元罰款；

■蘭州軌交：存在6項被執行人信息，被執行標爲6170.52萬元；

■遠洋集團：英國重組聆訊將於10月18日如期舉行，債權人小組稱將全力反對；

■寶馬中國資本：擬發行兩筆熊貓債，金額合計不超40億元，由寶馬股份提供擔保；

■景瑞控股：接獲香港清盤呈請，涉及1.08億美元欠付貸款擔保事宜；

■華電國際：擬以江陵公司資產作爲標的發行定向資產支持票據（類REITs）；

■曲江文化產業投資：“22曲文投MTN002”實現回售金額8.63億元，擬全部轉售；

■畢節七星關區新宇建投：擬於11月1日召開“PR新宇02”持有人會議，審議提前兌付等議案；

■吉安城投：“19吉安債”持有人會議審議通過提前兌付等議案；

■嘉興城投集團：完成發行合計5億元中票，品種一獲超10.43倍認購、票息2.27%；

■萍鄉匯豐投資：擬將“20萍鄉匯豐MTN002”票息下調550BP至1%；

■宜興城投：擬將“21宜興城投MTN002”票息下調235BP至1%，10月16日起回售申請。

市場動態：

【貨幣市場|貨幣市場利率多數上行】

週二，貨幣市場利率多數上行，其中銀存間質押式回購加權平均利率1天期上行0.44BP報1.4157%，7天期下行4.05BP報1.5736%，14天期上行1.21BP報1.864%，1月期上行3.48BP報1.982%。

Shibor短端品種多數下行。隔夜品種下行1.1BP報1.407%；7天期下行7.0BP報1.517%；14天期上行4.1BP報1.907%；1個月期持平報1.82%。

銀銀間回購定盤利率均與此前持平。FDR001報1.4200%，與前一交易日持平；FDR007報1.7000%，與前一交易日持平；FDR014報1.8500%，與前一交易日持平。

銀行間回購定盤利率多數下跌。FR001報1.5500%，與前一交易日持平；FR007報1.8800%，跌4.00個基點；FR014報1.9500%，跌3.00個基點。

【利率債|社融數據擾動有限，10年期國債利率逼近2.1%】

週二，國債期貨集體收漲，30年期主力合約漲0.42%，10年期主力合約漲0.25%，5年期主力合約漲0.12%，2年期主力合約漲0.04%。

銀行間主要利率債收益率多數下行，截至下午16:30，10年期國債活躍券240011收益率下行1.3bp報2.118%，30年期國債活躍券230023收益率下行1bp報2.28%，10年期國開活躍券240210收益率下行1.65bp報2.2025%。

交易員表示，14日公佈的社融、信貸數據走弱，對債市擾動不大，早盤情緒更傾向於止盈。午盤以後權益市場走弱，上證指數跌幅擴大至2%，國債期貨率先啓動，在收盤前半小時內快速拉漲，隨後現券中長端震盪下行1-3bp不等。

【信用債|信用債延續反彈勢頭，AA級城投債下行4-5個基點】

週二，信用債延續反彈勢頭，財政部化債大招引發“城投信仰”強勢迴歸，城投債遭市場搶籌，AA級城投債下行4-5個基點，“23嘉興濱海PPN001”漲超6%，“23華誠醫學MTN001”漲超4%。銀行間及交易所信用債（企業債、公司債、中票、短融、定向工具）共成交2728只，總成交金額1657.84億元。AAA級中短期票據中，1年期收益率下行2.1個基點報2.0248%，AA級中短期票據中，1年期收益率下行4.6個基點報2.3498%；AAA級城投債中，1年期收益率下行2.11個基點報2.0653%，AA級城投債中，1年期收益率下行5.11個基點報2.2652%。

漲幅超2%的信用債共21只，其中“22萬科06”、“23嘉興濱海PPN001”、“23華誠醫學MTN001”漲幅位居前三，分別漲8.59%、6.66%、4.84%，分別成交31.72萬元、12790.67萬元、2087.73萬元。

跌幅超2%的信用債共25只，“24雲能投GN001”、“24雲能投MTN012”、“24濱建投MTN009”跌幅位居前三，分別跌4.68%、4.24%、3.87%，三隻債分別成交968.34萬元、2006.43萬元、951.87萬元。

高收益債：共4只收益率高於15%的信用債有成交，其中“21金地MTN007”、“20金地MTN001B”、“22金地MTN001”收益率位列前三，分別爲22.58%、22.58%、22.38%，三隻債分別成交765萬元、919萬元、1683.8萬元。共23只收益率處於8%-15%區間的信用債有成交，其中“21金地04”、“20金地01”、“16龍湖04”收益率位列前三，分別爲13.77%、12.44%、12.1%，三隻債分別成交860.83萬元、258.38萬元、45.31萬元。

【歐債市場|歐債收益率集體收跌，英國10年期國債收益率跌7.6個基點報4.160%】

週二，歐債收益率集體收跌，英國10年期國債收益率跌7.6個基點報4.160%，法國10年期國債收益率跌7.8個基點報2.954%，德國10年期國債收益率跌5.2個基點報2.220%，意大利10年期國債收益率跌8.4個基點報3.459%，西班牙10年期國債收益率跌7個基點報2.937%。

【美債市場|美債收益率全線收跌，2年期美債收益率跌1.2個基點報3.956%】

週二，美債收益率全線收跌，2年期美債收益率跌1.2個基點報3.956%，3年期美債收益率跌2.6個基點報3.864%，5年期美債收益率跌5.2個基點報3.861%，10年期美債收益率跌7.3個基點報4.038%，30年期美債收益率跌9.7個基點報4.323%。