財聯社債市早參1月23日｜今日舉行高規格重磅發佈會，對債市影響幾何？央行14天期逆回購投放量超1.15萬億創歷史新高

債市要聞

【國新辦1月23日上午9時舉行新聞發佈會 介紹大力推動中長期資金入市，促進資本市場高質量發展有關情況】

國務院新聞辦公室將於2025年1月23日（星期四）上午9時舉行新聞發佈會，請中國證券監督管理委員會主席吳清和財政部副部長廖岷、人力資源和社會保障部副部長李忠、中國人民銀行黨委委員鄒瀾、國家金融監督管理總局副局長肖遠企介紹大力推動中長期資金入市，促進資本市場高質量發展有關情況，並答記者問。債市密切關注會議對行情的影響。

**【六部門：在參與新股申購、定增、舉牌認定標準方面 給予銀行理財、保險資管與公募基金同等政策待遇】

1月22日，中央金融辦、中國證監會、財政部、人力資源社會保障部、中國人民銀行、金融監管總局聯合印發《關於推動中長期資金入市工作的實施方案》。其中提到，優化資本市場投資生態。引導上市公司加大股份回購力度，落實一年多次分紅政策。推動上市公司加大股份回購增持再貸款工具的運用。允許公募基金、商業保險資金、基本養老保險基金、企（職）業年金基金、銀行理財等作爲戰略投資者參與上市公司定增。在參與新股申購、上市公司定增、舉牌認定標準方面，給予銀行理財、保險資管與公募基金同等政策待遇。進一步擴大證券基金保險公司互換便利操作規模。

【自然資源部、財政部、中國人民銀行、國家金融監督管理總局印發《土地儲備管理辦法》】

自然資源部、財政部、中國人民銀行、國家金融監督管理總局印發《土地儲備管理辦法》。其中提到，各地應根據國民經濟和社會發展規劃、國土空間規劃，編制土地儲備三年滾動計劃，合理確定未來三年土地儲備規模，對三年內可收儲的土地資源，在總量、結構、佈局、時序等方面做出統籌安排，結合城市更新、成片開發等工作劃定儲備片區，優先儲備空閒、低效利用等存量建設用地。

【央行上海總部：有效落實好適度寬鬆的貨幣政策 加快推動各項存量增量政策落地見效】

在1月22日中國人民銀行上海總部召開的新聞發佈會上，人民銀行上海總部貨幣信貸調研部副主任李良鬆表示，爲落實好適度寬鬆的貨幣政策，人民銀行上海總部將重點圍繞以下三個方面： 一是保持信貸總量合理增長。綜合運用多種貨幣政策工具，引導金融機構深入挖掘有效信貸需求，保持上海信貸總量合理穩定增長。同時，注重盤活存量，提高資金使用效率。 二是強化利率政策執行。加強利率自律管理，督促轄內金融機構落實好市場利率自律機制各項要求，提升自主定價能力，促進社會綜合融資成本穩中有降，爲促消費、擴投資創造有利的利率環境。 三是着力優化資金供給結構。繼續發揮好結構性貨幣政策工具的撬動引領作用，實施好“滬科專貸”“滬科專貼”、碳減排支持工具支持領域擴容以及“跨貿再融”等創新試點，進一步強化政策協同，充分發揮政策合力。深入做好金融“五篇大文章”，着力支持提振消費，擴大有效投資，支持穩外貿、穩外資，持續推動上海產業轉型升級，更好服務上海“五個中心”建設。

【央行再施14天期逆回購操作 規模逾萬億元創出歷史】

1月22日，央行14天期逆回購投放量達到創歷史新高的11575億元，當天實現資金淨投放1980億元。這是央行連續第二天開展14天期逆回購操作。分析人士表示，央行開展史上最大規模14天期逆回購操作，主要是爲了對衝大額7天期逆回購到期，同時在節前適度向市場投放流動性，避免資金面大幅波動。分析人士預計，春節前央行的投放會較爲溫和，資金面會維持緊平衡狀態，平穩無憂跨年。

【2024年三路化債資金3.38萬億元，2025年有哪些化債新思路？】

據21財經，2024年無疑是地方化債的大年。一方面延續2023年一攬子化債政策，安排債務限額支持地方化債。另一方面四季度進一步加大了化債力度，明確未來幾年陸續化解12萬億元隱性債務，其中2024年四季度僅1個月的時間，就落地了2萬億元置換債券用於化解隱性債務。從2024年實際發行落地的用於化債的地方債券來看，機構統計三路化債資金共計約3.38萬億元，包括用於償還存量債務的“特殊”再融資債券5018億元，用於化債的“特殊”新增專項債券8778億元，用於置換存量隱性債務的再融資專項債券2萬億元。2024年內落地3.38萬億元化債資金，是近年來化債力度最大的一次，將地方政府從疲於應付化債的壓力中解脫出來，可以更好地騰出精力和資金用於發展。展望2025年，可以預判到2.8萬億元化債資金將繼續落地，不過考慮到2025年地方財政仍處於“緊平衡”狀態，以及地方債務形式多樣化等現狀，地方債務防風險仍是各地的重點工作。

【銀行近期加大同業存單發行力度，爲何不愁賣？業內：年內降息降準預期下，資金“搶跑”配置意願較強】

近期，受資金面邊際趨緊影響，銀行加大同業存單發行力度以填補負債端資金缺口。1月前兩週及上週，同業存單分別實現淨融資1192.90億元、651.70億元和1638.80億元，較往年同期顯著增加。值得注意的是，銀行同業存單“不缺買家”。一位銀行理財子公司人士告訴記者，1月以來，其所在機構在加倉1年期同業存單。這位銀行理財子公司人士認爲，一是當前1年期同業存單利率相對較高，具有配置價值；二是在年內降息降準預期下，資金“搶跑”配置意願較強，都想趕在降息前更多買入同業存單以鎖定較高的配置策略收益率。

【中資美元債分化，投資級與城投債反彈，部分地產美元債下跌超30%】

開年後，中資美元債市場一度回調。1月中上旬，iBoxx亞洲中資美元債指數最多下跌了0.31%。投資級與高收益級都有調整，中資美元債高收益指數調整幅度更大，最多下跌了0.71%。不過，隨着上週美國核心CPI意外降溫，推升美聯儲降息預期，中資美元債市場出現反彈。而在反彈過程中，投資級中資美元債的表現要明顯好於高收益級中資美元債，城投明顯好於地產行業。iBoxx亞洲中資美元投資級別債券指數自1月低點上行了0.54%，高收益指數幾無變化。中資地產美元債多爲高收益債，分行業來看，1月以來中資美元房地產債券指數下跌了2.71%，而城投債指數還上行了0.39%。根據第三方機構久期財經的統計，1月以來波動幅度較大的重點房企美元債包括融創旗下SUNAC 5 09/30/25、SUNAC 5.25 09/30/26、SUNAC 5.5 09/30/27等短端票據跌幅均超35%。

【大連萬達商管2026年到期美元債勢創2個月最大跌幅】

1月22日，大連萬達商業管理2026年1月到期美元債勢創11月20日以來最大跌幅，該公司11%債券每1美元跌1.2美分，至92.9美分。

【內蒙古自治區財政廳：全力打響化債攻堅戰 有望率先退出債務重點省份】

據內蒙古自治區財政廳官網，內蒙古自治區財政廳債務管理處處長趙傳孝表示，2024年，債務管理處在廳黨組堅強領導下，狠抓化債責任、政策、資源、財政管理“四個統籌”，全力打響化債攻堅戰，自治區有望率先退出債務重點省份。

【全國首批債券質押類支農支小再貸款DVP結算業務落地廣東】

從中國人民銀行廣東省分行獲悉，中國人民銀行債券質押類支農支小再貸款券款對付結算業務（“DVP結算”）20日上線。當天，中國人民銀行廣東省分行和佛山市分行以DVP結算方式，成功向廣州農商銀行、南海農商銀行發放支小再貸款資金，標誌着全國首批債券質押類支農支小再貸款DVP結算業務落地廣東。

【中銀澳門、工銀澳門完成發行首批港澳互聯互通債券】

據中國銀河CGS官微，1月21日，中國銀行澳門分行和中國工商銀行澳門分行（分別在澳門成功發行10億元人民幣蓮花債和2.5億美元浮息債券。中國銀河證券全資子公司中國銀河國際證券有限公司擔任聯席全球協調人蔘與中銀澳門蓮花債發行，並作爲聯席賬簿管理人和聯席牽頭經辦人蔘與工銀澳門美元債發行。1月21日，澳門中央證券託管系統與香港債務工具中央結算系統聯網業務啓動儀式在澳門舉行，澳門中央證券託管系統（CSD）與香港債務工具中央結算系統（CMU）直接聯網正式啓動，成爲港澳金融合作和粵港澳大灣區協同發展的新里程碑。中銀澳門、工銀澳門此次發債成爲該機制下首批港澳互聯互通債券。

【MOX：澳門發行上市債券規模突破8000億元】

據中華（澳門）金融資產交易股份有限公司（MOX）有關統計，截至2025年1月21日，MOX發行上市債券總規模已達8,028.37億元（澳門元，下同）。其中，以人民幣計價的債券發行上市規模約3,525.42億元，綠色債券發行上市規模約1,435.39億元，盧澳一站式債券上市規模約304.70億元。

【期權交易員押注美國10年期國債收益率一個月內將上漲100個基點】

10年期美國國債3月看跌期權涌現大筆買盤，目標爲2月21日到期前收益率約5.6%。該頭寸權利金約78萬美元。美國交易員稱，紐約時間下午2:32，5萬張執行價102.00的美債3月看跌期權被買入，該期權截至週二收盤未平倉合約在2,900張，顯示此次資金流爲新開倉。截至下午2:50，美國10年期國債收益率報4.60%左右，日內上漲2個基點。

【日本央行或再次加息 利率上調至0.5%左右】

日本央行擬在23日至24日召開的貨幣政策會議上決定進一步上調政策利率。預計將從現行的0.25%左右上調至0.5%左右，創雷曼危機不久後的2008年10月以來約17年高水平。21日的金融市場並未出現隨着美國總統特朗普就任的明顯波動，加息的條件已基本成熟。

公開市場：

公開市場方面，央行公告稱，爲對衝公開市場逆回購到期、現金投放等因素的影響，維護春節前流動性充裕，1月22日以固定利率、數量招標方式開展了11575億元14天期逆回購操作，操作利率1.65%。Wind數據顯示，當日9595億元逆回購到期，據此計算，單日淨投放1980億元，爲連續八日淨投放。

信用債事件

■融創中國：開放可轉債轉換窗口，涉7.18億美元本金債券，另外“H融創07”將於1月23日開市起復牌；

■聯合資信：將東方時尚主體和“東時轉債”債項信用等級由BB+下調爲BB-，評級展望爲負面；

■惠譽：將宜春發展投資集團有限公司長期外幣及本幣評級由BBB-上調至BBB，展望穩定；

■黔南州投資：公司被列入被執行人名單，涉及被執行標的合計1.66億元；

■華夏金隅智造工場REIT：獲289倍公衆認購，爲城市更新項目首單；

■嶺南股份：2024年度預計淨虧損9億元-13.5億元；

■大悅城：2024年度預計虧損26億-34億元；

■旭輝集團：“H21旭輝2”將於1月22日進行第二次分期償付；

■正榮地產控股：“H20正榮2”、“H21正榮1”展期利息尚未全額到位，寬限期內努力完成償付；

■蘇州銀行：“蘇行轉債”觸發有條件贖回條款，贖回價格101.35元/張；

■山東發展投資：山東華鵬、海科控股仲裁請求裁決公司支付14億元資產收購款等；

■21蘭石01：票面利率下調300基點至4.50%；

■新希望五新實業：完成發行8億元“25五新實業MTN001”（中債增擔保），票息2.84%；

■取消發行：“25中國平煤CP001”、“25皖交控SCP002”、“25廣東建工MTN001”等取消發行。

市場動態：

【貨幣市場|貨幣市場利率多數上行】

週三，貨幣市場利率多數上行，其中銀存間質押式回購加權平均利率1天期上行0.1BP報1.7999%，7天期下行16.03BP報1.8721%，14天期下行0.82BP報2.6499%，1月期上行3.31BP報2.1457%。

Shibor短端品種多數上行。隔夜品種上行0.1BP報1.78%；7天期下行9.3BP報1.813%；14天期上行0.1BP報2.632%；1個月期持平報1.702%。

銀行間市場回購定盤利率多數下行，FR001報2.0000%，較上日下行10.00個基點；FR007報2.1500%，較上日下行25.00個基點；FR014報2.7000%，持平上日。

銀銀間市場回購定盤利率多數下行，FDR001報1.7800%，較上日下行2.00個基點；FDR007報1.8500%，較上日下行22.00個基點；FDR014報2.6500%，較上日漲3.00個基點。

【利率債|央行投放萬億流動性維護節前資金面，10年國債收益率糾結震盪】

週三，國債期貨收盤多數下跌，30年期主力合約漲0.15%，10年期主力合約跌0.02%，5年期主力合約跌0.05%，2年期主力合約跌0.03%。

銀行間主要利率債收益率漲跌不一，截至下午16:30，10年期國債活躍券240011收益率報1.6235%，30年期國債活躍券2400006收益率報1.8625%，10年期國開活躍券240215收益率報1.655%。

業內人士對財聯社表示，目前來看，人民幣對美元匯率確實得到了階段性緩解，央行穩匯率訴求有所減弱，春節前資金面緊張的局面階段性緩解，再次出現異常緊張的概率不大。經濟恢復和財政發力仍需要貨幣政策支持，春節前後，降準的預期可能增強，債市調整最劇烈的時期已經過去，後續債券收益率易下難上。

【歐債市場|歐債收益率多數上漲，英國10年期國債收益率漲4.2個基點報4.630%】

週三，歐債收益率多數上漲，英國10年期國債收益率漲4.2個基點報4.630%，法國10年期國債收益率跌0.7個基點報3.265%，德國10年期國債收益率漲2.1個基點報2.529%，意大利10年期國債收益率漲1.2個基點報3.600%，西班牙10年期國債收益率漲0.8個基點報3.144%。 。

【美債市場|美債收益率集體上漲，2年期美債收益率漲0.85個基點報4.2932%】

週三，美債收益率集體上漲，2年期美債收益率漲0.85個基點報4.2932%，3年期美債收益率漲1.42個基點報4.3514%，5年期美債收益率漲2.14個基點報4.4349%，10年期美債收益率漲1.83個基點報4.6089%，30年期美債收益率漲1.03個基點報4.8256%。

（財聯社FICC）