財聯社債市早參1月26日|萬科將贖回10億元公司債券;多隻貨幣ETF盤中漲停

債市要聞

【央行開展2000億MLF操作 分析:大幅縮量後買斷式逆回購即將發力】

上週五,央行開展2000億元中期借貸便利(MLF)操作,中標利率2.00%,較上月持平。考慮到1月MLF到期量爲9950億,央行此次大幅縮量續作。“考慮到央行已在2024年12月開展14000億買斷式逆回購操作,相當於爲應對2025年1月MLF大額到期,已提前釋放了較大規模的中期流動性。”東方金誠首席宏觀分析師王青對財聯社記者表示。當前環境下,銀行對於MLF操作的需求降低,也是MLF縮量的原因之一。招聯首席研究員、上海金融與發展實驗室副主任董希淼表示,MLF中標利率爲2.00%,在目前環境下屬於偏高水平,金融機構對MLF需求逐漸減少。

【2024年中國發行地方政府債券合計97936億元】

中國財政部24日發佈的地方政府債券發行和債務餘額情況顯示,2024年,全國發行新增地方政府債券47193億元,其中一般債券7005億元、專項債券40188億元。全國發行再融資債券50743億元,其中一般債券13670億元、專項債券37073億元。全國發行地方政府債券合計97936億元,其中一般債券20675億元、專項債券77261億元。

【同業擔憂,基金費率調降,會否蔓延至銀行理財?】

1 月 23 日,證監會主席吳清提出,要進一步穩步降低公募基金的綜合費率,在已經降低基金管理費率、託管費率、交易費率的基礎上,2025年還將進一步降低基金銷售費用。同業機構由此擔憂,公募基金之外,費率調降潮,會否蔓延至銀行理財?據財聯社梳理,目前固收類銀行理財主要收取銷售費、託管費、固定管理費,費率行業平均水平分別在0.16%、0.02%、0.20%,已遠低於公募債基。業內研究人士向財聯社表示,理財產品的費率優惠通常是階段性的促銷活動,不影響理財公司的經營,比起目前理財產品經常調降的銷售費率與固定管理費率,超額管理費是未來應調降的重點。

【債市買賣行爲全景掃描,廣義基金一個月狂買同業存單1.6萬億】

近日,債市月度託管數據出爐,作爲2024年的收官月,12月債券託管量環比淨增加3.31萬億元。其中,受同業活期存款利率自律倡議的影響,同業存單增幅亮眼,託管量環比大增1.4萬億左右。分品種來看,利率債託管量108.75萬億元,環比淨增加1.83萬億元;金融債券(非政策性)託管量11.74萬億元,環比淨增加0.04萬億元,而唯一託管量下降的信用債,12月託管量17.92萬億元,環比小幅減少0.01萬億元。截至2024年12月底,待購回質押式回購餘額(估算)爲121,799.79億元,環比增加6,180.62億元,槓桿率爲108.25%,環比上升0.27個百分點,但處於近年來同期槓桿率的正常水平。

【REITs再現上市首日漲停,多隻老產品也大受追捧】

時隔兩年多,REITs市場再次迎來上市首日就漲停的產品。近日,易方達華威市場REIT正式上市,上市首日便以30%的漲幅漲停,全天牢牢封住漲停板。這隻產品是市場上首隻農貿市場REIT,具備一定稀缺性。今年以來,REITs產品二級市場表現亮眼,有產品年內漲幅已超24%。而有業內人士指出,儘管二級市場整體漲幅喜人,公募機構對REITs產品的市值管理工作也不能懈怠。公募機構應加強對底層資產的運營管理,還應通過擴募等方式,適時增加優質資產,提升底層資產質量。

【多隻貨幣ETF盤中漲停,或爲場內資金集中申購】

上週五,貨幣ETF集體異動。數據顯示,10只貨基ETF漲幅超5%,其中,國壽貨幣ETF廣發貨幣ETF、鵬華添利ETF、國聯日盈貨幣ETF、華泰天天金ETF一度漲停。從換手率來看,貨幣ETF資金非常活躍。全市場19只貨幣ETF換手率超過20%,8只基金換手率翻倍。最熱鬧的莫過於國聯日盈貨幣ETF,換手率高達350.08%,華安貨幣ETF換手率也翻了兩倍,達到239.63%,華泰貨幣ETF、嘉實快線ETF、融通貨幣ETF以及金鷹增益貨幣ETF換手率均超過160%。貨幣ETF集體異動的情形並不多見,多位受訪基金經理認爲,貨幣ETF向來是場內資金現金管理的工具,今天場內資金較爲集中申購所致。

【機構“持券過節”意願料更高,短端年後下行幅度或更大】

近期債市的焦點無疑是持續偏緊的資金面,受此影響,收益率出現了反覆震盪。而隨着春節臨近,是否持券過節似乎也令人糾結。機構指出,春節假期前後利率變動通常並不大,短端利率在節後回落的概率相對高於長端利率。今年來看,由於當前經濟修復仍面臨較多挑戰,年後利率下行概率或許更高,持債過節或仍是較優策略。華安固收指出,不考慮摩擦成本且假定R007處於近期的中性位置2.5%,10Y國債到期收益率爲1.6%(假定久期爲8年),兩者負Carry爲0.9%。根據麥考利久期對於價格變動的計算公式,當長債利率下行0.3bp時,資本利得可以覆蓋10天的負Carry。

【新世界發展:已成功就約177.61億港元的現有銀行貸款完成再融資】

1月23日,新世界發展有限公司再次發佈公告迴應此前的市場傳言和猜測。新世界發展在公告中表示:本公司知悉市場上有關於本集團運作以及現有財務債務的傳言和揣測。本公司謹此重申,本公司持續正常開展業務,並繼續與其權益人,包括本公司的貸款方以及債務證券持有人,保持聯繫。與此同時,本集團一直積極管理財務債務。自2024年7月至本公告日期止,本集團已成功就約177.61億港元的現有銀行貸款完成再融資。本公司繼續遵守其現有財務債務。

【公募四季報出爐,持有債券市值佔比54.11%】

公募2024年四季報相繼發佈完畢,2024年四季度末,公募基金資產淨值31.81萬億元,其中,公募基金持有債券市值最高,佔總值比爲54.11%,較2024年三季度的53.64%繼續攀升,市值增長率12.44%。債券大牛市下,公募持倉債券市值不僅佔據全部資產的半壁江山,2024年四季度債券型基金依舊保持較高的賺錢效應。細看各類基金類型的盈虧,股票型基金虧損287.39億元、混合型基金虧損677.34億元、債券基金賺了1667.43億元、貨幣市場基金盈利518.21億元、QDII基金虧損96.12億元。

【萬科將贖回10億元公司債券】

2025年1月24日晚間,萬科A發佈公告,公司於2020年3月16日完成“20萬科02”發行,2025年3月16日爲“20萬科02”第5個計息年度付息日。根據《募集說明書》有關條款約定,公司可於第5個計息年度付息日前的第30個交易日,決定是否行使發行人贖回選擇權。根據公司實際情況及當前的市場環境,公司決定行使“20萬科02”發行人贖回選擇權,對贖回登記日登記在冊的“20萬科02”全部贖回,債券餘額10億元。

【日本央行如預期加息:區區25個基點 就令利率創下近17年高位】

日本央行週五(1月24日)一如市場預期,將利率上調至了追平本世紀以來最高的水平——0.5%。在美國總統特朗普上臺後的首周,全球股市的廣泛反彈平息了央行決策者對美國關稅威脅可能會擾亂市場的擔憂,這令日本央行得以大膽施爲!值得一提的是,從上世紀90年代末日本經濟泡沫被刺穿以來,日本央行的政策利率還從未超過0.5%,這也意味着日本央行眼下的利率已經追平了本世紀以來最高位。這是上一次利率爲 0.5%的週期尾聲(2008年10月)以來,近17年的新高。

【調查:粘性通脹或將席捲歐洲 拉加德該“頭大”了】

媒體對經濟學家的一項調查,歐洲地區的通脹擔憂正在捲土重來,這引發了人們對歐洲央行是否需要暫停或停止春季降息的質疑。目前,受訪經濟學家對歐洲央行2025年降息四次25個基點的基本預測仍然未變,他們對下週和3月份降息的預期基本一致,即各降25個基點,但分歧出現在4月份。受訪者對2025年年底的存款利率(目前爲3%)的預測介於1.25%至2.5%之間。鑑於服務業通脹居高不下、勞動力市場依然強勁、以及針鋒相對的貿易戰威脅,大多數分析師並不樂觀地認爲,中期通脹超過2%目標的風險現在已經超過了低於目標的風險。

公開市場:

公開市場方面,央行公告稱,爲對衝稅期高峰等因素的影響,保持銀行體系流動性充裕,1月16日以固定利率、數量招標方式開展了3405億元7天期逆回購操作,操作利率1.50%。Wind數據顯示,當日41億元逆回購到期,據此計算,單日淨投放3364億元。

信用債事件

■富力地產:佔範圍內債務48%債權人已加入重組支持協議,加入截止期限延長至2月28日;

■弘陽地產公佈境外債重組方案,33%的債權人已正式簽訂RSA;

■寶雞投資:擬將“23寶城投MTN001”票息下調620BP至1%,1月26日起回售申請;

■華聞集團:共益債務議案已獲臨時債權人會議表決通過;

■中證鵬元:濰坊濱投仍存在多項被執行人記錄,濰坊公信對其的擔保存在較大或有負債風險;

■聯合資信:昆明城投本部2025年以來新增5筆被執行信息,執行標的合計3.25億元;

■時代中國控股:清盤呈請聆訊延期至5月19日;

■上交所:終止審覈知識城(廣州)投資集團44億元小公募債項目;

■國能融資租賃:因市場波動,取消發行“25國能租賃MTN001” 。

市場動態:

【貨幣市場|貨幣市場利率多數上行,DR001下行1.3BP報1.7859%】

上週五,貨幣市場利率多數上行,其中銀存間質押式回購加權平均利率1天期下行1.3BP報1.7859%,7天期下行1.0BP報2.1113%,14天期上行16.14BP報2.8698%,創2023年12月以來新高,1月期上行28.66BP報2.8063%,創2024年9月以來新高。

銀銀間回購定盤利率多數上漲。FDR001漲2.0個基點報1.78%;FDR007跌6.0個基點報2.09%;FDR014漲20.0個基點報2.85%。

銀行間回購定盤利率多數上漲。FR001跌6.0個基點報1.79%;FR007漲20.0個基點報2.5%;FR014漲110.0個基點報4.1%。

【利率債|MLF投標區間環比下移10bp 10年國債收益率有所波動】

上週五,國債期貨收盤多數微跌,5年期主力合約跌0.06%,2年期主力合約跌0.03%;30年期主力合約午後上行,收漲0.15%;10年期主力合約持平。

銀行間主要利率債收益率漲跌不一,截至下午16:30,10年期國債活躍券240011收益率報1.635%,30年期國債活躍券2400006收益率報1.866%,10年期國開活躍券240215收益率報1.665%。

業內人士對財聯社表示,早盤流動性仍然偏緊,疊加節前不願持券的止盈盤,上午中長端利率均有1bp左右的上行幅度。午後資金面明顯轉鬆,利率債有一定修復,國債期貨收盤後,30年國債活躍券翻紅後又有所走強。

【美債市場|美債收益率全線走低,2年期美債收益率跌2.13個基點報4.2613%】

上週五,美債收益率全線走低,2年期美債收益率跌2.13個基點報4.2613%,3年期美債收益率跌2.54個基點報4.3232%,5年期美債收益率跌2.86個基點報4.4224%,10年期美債收益率跌2.22個基點報4.6214%,30年期美債收益率跌2.18個基點報4.8453%。

【歐債市場|歐債收益率收盤漲跌不一,英國10年期國債收益率跌0.6個基點報4.627%】

上週五,歐債收益率收盤漲跌不一,英國10年期國債收益率跌0.6個基點報4.627%,法國10年期國債收益率跌0.2個基點報3.300%,德國10年期國債收益率漲2.1個基點報2.567%,意大利10年期國債收益率漲0.9個基點報3.653%,西班牙10年期國債收益率漲0.2個基點報3.181%。