財聯社債市早參8月20日|調整在即！3%預定利率保險產品迎來下架潮；貨幣經紀服務費率有望降至6折

債市要聞

【中美金融工作組舉行第五次會議】

據央行網站消息，2024年8月15-16日，中美金融工作組在上海舉行第五次會議。會議由中國人民銀行副行長宣昌能和美國財政部助理部長奈曼共同主持。國家金融監督管理總局、中國證監會，以及美聯儲、美國證券交易委員會等部門參會。會議聽取了技術專家組的彙報，包括各自全球系統重要性銀行（G-SIBs）處置機制、金融機構運營韌性、氣候風險壓力測試以及跨境交付金融服務監管等。雙方還舉行了中美金融工作組框架下首次金融機構圓桌會，與會中美金融機構聚焦可持續金融，分享了各自的經驗與做法，並就潛在的合作機遇交流了看法。會議期間，中國人民銀行與美財政部就在中美金融工作組框架下加強中美金融穩定合作簽署了換文，互換了金融穩定聯絡人名單，旨在出現金融壓力事件和金融機構運營風險時雙方金融管理部門能夠保持及時、暢通的聯絡渠道，減少不確定性。中國人民銀行還就有關問題向美財政部提出了關切。雙方同意繼續保持溝通。

【金融監管總局：9月1日起新備案的普通型保險產品預定利率上限爲2.5%】

國家金融監督管理總局發佈關於健全人身保險產品定價機制的通知，建立預定利率與市場利率掛鉤及動態調整機制。參考5年期以上貸款市場報價利率（LPR）、5年定期存款基準利率、10年期國債到期收益率等長期利率，確定預定利率基準值，由保險業協會發布。掛鉤及動態調整機制應當報金融監管總局。達到觸發條件後，各公司按照市場化原則，及時調整產品定價。自2024年9月1日起，新備案的普通型保險產品預定利率上限爲2.5%，相關責任準備金評估利率按2.5%執行；預定利率超過上限的普通型保險產品停止銷售。自2024年10月1日起，新備案的分紅型保險產品預定利率上限爲2.0%，相關責任準備金評估利率按2.0%執行；預定利率超過上限的分紅型保險產品停止銷售。新備案的萬能型保險產品最低保證利率上限爲1.5%，相關責任準備金評估利率按1.5%執行；最低保證利率超過上限的萬能型保險產品停止銷售。

【財政部擬發行2024年到期續作特別國債，個人投資者不能購買】

2007年，財政部發行了1.55萬億元特別國債，期限主要爲10年、15年，2017年起陸續到期。財政部擬發行2024年到期續作特別國債（一期）、（二期）。第一期爲10年期固定利率附息債，第二期爲15年期固定利率附息債。第一期發行面值3000億元，第二期發行面值1000億元。兩期國債票面利率均爲發行日前一至五個工作日（含第一和第五個工作日）中國國債收益率曲線中，同期限國債收益率算術平均值（四捨五入計算到0.01%）。發行日期爲2024年8月29日。在全國銀行間債券市場面向境內有關銀行定向發行，中國人民銀行將面向有關銀行開展公開市場操作。發行過程不涉及社會投資者，個人投資者不能購買。2024年到期續作特別國債是原特別國債的等額滾動發行，仍與原有資產負債相對應，不增加財政赤字。

【調整在即！3%預定利率保險產品迎來下架潮，多家代理平臺數十款舊產品被“倒計時”】

隨着監管要求的人身險預定利率下調期限9月1日即將到來，各保司新舊款備案產品更替密集展開。財聯社記者注意到，從近期各保險代理平臺公佈信息來看，3%預定利率人身險產品正迎來下架潮。8月19日，螞蟻集團旗下保險代理平臺螞蟻保近期提醒並公佈多款預定利率3%保險產品將於8月31日進行下架。記者根據平臺“下架專區”顯示產品統計，當前至少有25款產品待下架中，距離下架時間僅剩12天。此外，螞蟻保平臺顯示，截止今年8月8日，該平臺此前已下降15款此類產品。“預定利率3%儲蓄型產品都要在本月底進行下架，9月1日將上架2.5%的產品。”有螞蟻保相關人士今日告訴財聯社記者，預定利率即將迎來調整，不符合要求的相關產品都將被下架。該人士還表示，除了儲蓄型產品，保障型產品，比如說重疾險，也會有相應調整，“後續應該會進行漲價，大概要漲20%”。

【貨幣經紀服務費率有望降至6折，券商摩拳擦掌或欲分一杯羹】

經過一個多月的討論與協商，基金公司與貨幣經紀公司最終達成新的協議。據財聯社報道，有業內人士向媒體透露：新費用標準接近此前六折，虧損基金公司不收費，這減輕了基金公司的經營壓力。與此同時，證券公司也開始蠢蠢欲動，據媒體從多家券商瞭解獲悉，儘管還沒有券商真正落地撮合貨幣經紀服務，但是顯然已是枕戈待旦。“貨幣經紀中介業務作爲撮合交易，需要較多的券源以及對客戶較快的反應速度，券商有牌照優勢，也具備一定的技術和人力資源基礎。”有券商相關業務人士表示，當下各家券商都是零基礎，在同一起跑線上，就是看誰更敏銳，誰更願意投入成本的問題。

【富力地產：富力香港收到清盤呈請】

富力地產公告，8月19日，公司全資附屬公司富力香港收到由呈請人在法院就富力香港未償還呈請人按比例享有的該貸款本金金額以及應付利息所提交的清盤呈請。對富力香港的呈請將於10月30日在法院審理。此前，公司全資附屬公司兆晞有限公司也收到了清盤呈請，對兆晞的呈請將於9月25日在法院審理。董事會認爲，對兆晞和富力香港的呈請皆不代表兆晞、富力香港或本公司其他持份者的利益。呈請人僅爲該貸款的其中一名貸款人，只持有該貸款尚未償還本金額18%。公告並稱，該貸款已有足夠的抵押品。

【龍湖完成約20億元債券回售，年內累計兌付已超百億】

近日，龍湖集團如期完成“21龍湖05”債券的回售，回售金額總計爲19.991億元。至此，龍湖在2024年內已累計兌付境內信用債達107億元。今年以來，龍湖集團保持如期或提前兌付債券。7月17日，龍湖宣佈按期完成“19龍湖04”債券的回售，回售金額爲14.93億元；6月28日，龍湖提前兌付26.5億元的CMBS債券，並在同一天公告已提前贖回6.2億美元的美金債。此次完成“21龍湖05”回售後，龍湖集團2024年內剩餘到期的公開債僅剩12月份回售到期的10億元。

【8月份新增專項債發行規模爲2794.2億元，超過7月全月】

8月份以來，各地新增專項債發行有所提速。數據顯示，截至8月19日，8月份以來各地已發行新增專項債89只，發行額合計爲2794.2億元，發行規模已接近7月份整月水平。中國信息協會常務理事、國研新經濟研究院創始院長朱克力表示，8月份以來新增專項債發行有所提速，反映出政策層面在逆週期調節中的靈活性。從數據上看，8月份新增專項債發行規模已接近7月份整月水平，表明政策效果正在逐步顯現。在全球經濟波動與國內經濟復甦的大背景下，加快專項債發行可爲基礎設施建設等重要領域注入流動性，還有助於優化債務結構，爲經濟增長提供更爲穩健的支撐。

【邯鄲銀行6.5％股份4億元法拍！較上輪拍賣降價20％】

8月19日消息，利達重工持有的邯鄲銀行2.46億股股份（約佔總股本的6.5％）在阿里司法拍賣平臺掛牌，起拍價4.07億元。根據評估報告，上述股份評估值爲7.27億元（評估基準日爲2022年末）。以此計，本次拍賣底價相當於評估價的56%。記者注意到，該股份曾於2024年7月19日以5.09億元底價拍賣，但最終流拍。2023年，邯鄲銀行營業總收入35.09億元，淨利潤6.45億元。截至2023年末，其資產總計2340.51億元。利達重工持有邯鄲銀行股份2.80億股股份，佔比7.41％，爲其第五大股東。

【到期壓力增大，8月銀行二永債淨融資僅20億元】

二永債結束了二季度的高發期後，三季度進入了到期高峰階段，目前三季度以來的償還總額超3000億元。財聯社據Choice數據梳理，8月以來，銀行二永債全市場總共發行16只，發行規模達1833億元，償還只數11只，償還總額達1813億元，雖8月仍未結束，但其償還規模卻達到今年以來最高位。進入三季度以來，目前二永債全市場償還總額達3013億元。淨融資額爲20億元，較上月同期（1112億元）大幅降低。上週銀行二級資本債的成交量和成交筆數分別爲1325.58億元和3567筆，較前一週（8月5日至8月9日）的1851.22億元和4347筆有所下降；成交活躍度爲4.51%，較前一週的4.66%有所下降。周度銀行永續債的成交量和成交筆數分別爲1030.79億元和3208筆，前一週爲1051.23億元和2793筆；銀行永續債的成交活躍度爲3.65%，較前一週的4.05%有所下降。

【歐洲央行管委雷恩：近期歐元區負增長風險的增加強化了歐洲央行9月降息的理由】

8月20日，歐洲央行管委雷恩表示，製造業領域沒有明顯回升的跡象；工業生產可能並不像預期的那樣只是暫時性；近期歐元區負增長風險的增加進一步強化了歐洲央行在9月的下次貨幣政策會議上進行降息的理由。

【美聯儲年會前夕 新興市場貨幣指數創歷史新高】

伴隨着市場普遍預期本週晚些時候的美聯儲年會將加強降息預期，週一新興市場貨幣迎來普漲行情，MSCI新興市場貨幣指數再創歷史新高。市場情緒的變化，中國投資者也感同身受。週一離岸人民幣兌美元升值超過300點，突破7.13關口。以百分比來算，離岸人民幣單日漲幅大概在0.4%左右。以北京時間爲基準，美聯儲將在週四凌晨2點發布上一回議息會議的紀要，然後美聯儲主席鮑威爾將在週五晚間22點發表傑克遜霍爾會議的講話。基於近期的美國經濟數據動向，投資者們目前的共識是美聯儲將在9月正式啓動降息。所以，鮑威爾大概率會在美聯儲年會的講話中反映出這一點。對於新興市場貨幣而言，這一輪上漲也是基於美國經濟“軟着陸”的前景。巴克萊銀行策略師埃裡克•馬丁內斯指出，最新的經濟數據又使得大家回到了美國經濟軟着陸的場景，那些在美國衰退擔憂加劇時下跌的貨幣，現在開始了反彈。

公開市場：

公開市場方面，央行公告稱，爲維護銀行體系流動性合理充裕，8月19日以固定利率、數量招標方式開展了521億元7天期逆回購操作，操作利率爲1.7%。Wind數據顯示，當日745億元逆回購到期，據此計算，單日淨回籠224億元。

信用債事件

■21西安建工MTN001：未能按期兌付本息合計約2.63億元；

■20中南建設MTN002：應於8月26日償付的187224.8萬元本息存在兌付不確定性；

■保利發展：2024年上半年淨利潤同比減少39.29%；

■河北國資運營多隻債券中債隱含評級均從AA-上調至AA；

■“16邵陽湘商項目債”評級從A+上調至AA-；

■萬科海外：預計中期股東應占虧損約2900萬港元，同比盈轉虧；

■“19望城城投MTN001”擬提前兌付，將於9月2日召開持有人會議；

■剛泰控股以擺件抵債議案未獲“17剛股01”持有人會議通過；

■華陽經貿：延期披露2024年半年度報告；

■大唐集團：鑑於市場波動因素，取消發行“24大唐集MTN008”。

市場動態：

【貨幣市場|貨幣市場利率多數下行，1天期下行0.87BP報1.691%】

週一，貨幣市場利率多數下行，其中銀存間質押式回購加權平均利率1天期下行0.87BP報1.691%，7天期下行10.42BP報1.7315%，14天期下行0.69BP報1.8853%，1月期上行1.09BP報1.8922%。

銀銀間回購定盤利率多數下跌。FDR001跌1.0個基點報1.7%；FDR007跌5.0個基點報1.78%；FDR014漲3.0個基點報1.9%。

銀行間回購定盤利率多數下跌。FR001跌2.0個基點報1.78%；FR007跌1.0個基點報1.85%；FR014漲5.0個基點報1.95%。

【利率債|中長端利率債午後走強，30年期主力合約漲0.52%】

週一，國債期貨收盤集體上漲，30年期主力合約漲0.52%，10年期主力合約漲0.14%，5年期主力合約漲0.04%，2年期主力合約漲0.02%。

銀行間主要利率債收益率多數下行。截止北京時間16:30，10年期國債活躍券240011收益率下行1.3bp報2.17%，30年期國債活躍券2400001收益率下行1.6bp報2.369%，10年期國開活躍券240210收益率下行1.5bp報2.2275%。

交易員表示，銀行間主要利率債交易活躍度仍低迷，長端早盤振幅不足1bp，國債期貨T合約圍繞開盤價波動。午後國債期貨突然拉昇，突破阻力位105.75，帶動現券交投情緒，10年國債交易量接近300筆，下行了1.5bp左右。

【信用債|信用債延續震盪走勢，城投債漲幅居前】

週一，信用債延續震盪走勢，各期限信用債收益率變動不大，全天成交超千億。城投債漲幅居前，“21蜀州城投PPN001”漲超6%，“21富灣債01”漲超4%。

AAA級中短期票據中，1年期收益率上行0.49個基點報1.9745%；3年期收益率下行0.25個基點報2.055%；5年期收益率持平報2.1601%。

AA+級中短期票據中，1年期收益率上行0.49個基點報2.0546%；3年期收益率下行0.25個基點報2.145%；5年期收益率持平報2.2401%。

漲幅超2%的信用債共11只，城投債漲幅居前，其中“21蜀州城投PPN001”、“21富灣債01”、“PR冶高02”漲幅位居前三，分別漲6.59%、4.5%、4%，分別成交6403.98萬元、7626.28萬元、91.2萬元。

跌幅超2%的信用債共2只，“20DFCX01”、“15粵電01”分別跌3.28%、2.03%，分別成交2001.18萬元、153.75萬元。

高收益債：共3只收益率高於15%的信用債有成交，其中“20旭輝02”、“22萬科MTN001”、“22金地MTN001”收益率位列前三，分別爲425.14%、22.04%、16.38%，三隻債分別成交2.33萬元、645.7萬元、375.8萬元。

共11只收益率處於8%-15%區間的信用債有成交，其中“21金地04”、“20金地01”、“22萬科06”收益率位列前三，分別爲13.45%、11.78%、11%，三隻債分別成交2482.17萬元、18.4萬元、7.35萬元。

【歐債市場|歐債收益率集體收跌，英國10年期國債收益率跌0.3個基點報3.921%】

週一，歐債收益率集體收跌，英國10年期國債收益率跌0.3個基點報3.921%，法國10年期國債收益率跌1個基點報2.964%，德國10年期國債收益率跌0.1個基點報2.242%，意大利10年期國債收益率跌1.8個基點報3.612%，西班牙10年期國債收益率跌1.4個基點報3.071%。

【美債市場|歐債收益率集體收跌，英國10年期國債收益率跌0.3個基點報3.921%】

週一，美債收益率漲跌不一，2年期美債收益率漲1.2個基點報4.072%，3年期美債收益率漲1個基點報3.873%，5年期美債收益率跌0.5個基點報3.76%，10年期美債收益率跌1.4個基點報3.874%，30年期美債收益率跌1.7個基點報4.125%。