多家大型險企發聲 上千億保險資金“跑步入市”

本報記者 陳晶晶 北京報道

2025年開年以來，政策持續爲中長期資金入市“助攻”。

中央金融委員會辦公室、證監會、財政部、人力資源和社會保障部、中國人民銀行、國家金融監管總局1月22日聯合印發《關於推動中長期資金入市工作的實施方案》（以下簡稱“《方案》”），重點引導商業保險資金、全國社會保障基金、基本養老保險基金、企（職）業年金基金和公募基金共五大類中長期資金進一步加大入市力度。

截至2024年三季度末，我國保險資金運用餘額爲32.15萬億元，同比增長14.06%。作爲長期資金、耐心資本的保險資金，在做好資本市場“穩定器”方面被寄予厚望。

需要注意的是，《方案》明確引導大型國有保險公司增加A股投資規模。證監會主席吳清表示，對商業保險資金，力爭大型國有保險公司從2025年起每年新增保費的30%用於投資A股，這也意味着將每年至少爲A股新增幾千億元的長期資金。第二批保險資金的長期股票投資試點將在2025年上半年落實到位，規模不低於1000億元，後續還將逐步擴大。

國家金融監管總局副局長肖遠企也表示：“第二批試點基金春節前先批500億元馬上到位。後續還將根據保險公司的意願和需要逐步擴大參與試點保險公司的數量和基金規模。”

多家大型險企人士對《中國經營報》記者表示，《方案》展現出引導保險資金成爲堅定價值投資者的政策導向，促進保險資金充分發揮規模大、期限長、來源穩定的優勢，實現跨週期投資佈局具有重要意義。

險資增持正當時？

《方案》提出，提升商業保險資金A股投資比例與穩定性。在現有基礎上，引導大型國有保險公司增加A股（含權益類基金）投資規模及實際比例，以提升商業保險資金在資本市場的參與度。

肖遠企表示，目前保險資金投資股票或權益類基金的金額已經超過4.4萬億元。從保險資金運營來看，資本市場和未上市企業是主要投資方向。目前保險資金對股票和權益基金投資佔比爲12%，對未上市企業的股權投資佔比是9%，合計21%，反映出保險資金作爲耐心資本、長期資本在長期投資方面的優勢和決心。

新華保險（601336.SH）方面對記者表示：“《方案》聚焦中長期資金入市堵點卡點問題，指明瞭險資服務國家戰略、服務資本市場的方向任務，高度契合新發展階段險資運用的客觀要求。新華保險將穩步推進中長期資金入市，助力增強資本市場內在穩定性和抗風險能力。”

中國人壽集團旗下國壽資產相關負責人對記者表示，將秉持長期投資、價值投資、穩健投資理念，加快投資能力建設和投資模式創新，爲實體經濟增長和發展轉型提供長期資本和耐心資本。

人保資產方面對記者表示：“將繼續秉持長期主義和耐心資本經營理念。一方面，不斷提升投資管理能力，持續引導金融資源向關鍵領域聚集；另一方面，拓展投資模式，陪伴優秀企業成長。”

記者注意到，近兩年，高速增長的保費規模對投資產生了較大的配置需求。與此同時，在國內長端利率持續下行背景下，險資增配權益投資成爲大勢所趨。

本報記者統計，2024年，險資舉牌上市公司達到20餘次，創下近三年新高。從行業分佈來看，被舉牌上市公司涉及公用事業、環保、交通運輸、醫藥、銀行、電力設備、零售等領域，顯示出險資在投資佈局上的多元化趨勢。

2025年開年以來，險資密集現身私募市場，爲中長線投資佈局蓄力。據國家企業信用信息公示系統，2025年1月份，中國平安財產保險股份有限公司、海港人壽保險股份有限公、陽光人壽保險股份有限公司3家保險公司相繼參與新設立私募基金。

促進長週期考覈是關鍵

“保險公司投資股票還有較大的潛力和空間，加大股票投資也是當前保險資金資產配置比較好的策略和選擇。”肖遠企公開表示。

業內人士認爲，雖然險資入市仍有空間，但如果按照原來的老辦法對險企的資產端進行考覈，很難體現保險資金價值投資。例如多數險企投資以一年期考覈爲主，而市場週期往往爲三年到五年，如此“錯位”容易造成險企投資行爲短期化。近年來，各方對建立長週期考覈機制的共識和訴求較突出。

此次《方案》明確提出，對國有保險公司經營績效全面實行三年以上的長週期考覈，淨資產收益率當年度考覈權重不高於30%，三年到五年週期指標權重不低於60%。細化明確全國社會保障基金五年以上、基本養老保險基金投資運營三年以上長週期業績考覈機制，支持全國社會保障基金理事會充分發揮專業投資優勢。

財政部副部長廖岷公開表示，下一步將按《方案》要求，進一步推動保險資金的入市，對國有商業保險公司長週期的考覈制度進行修訂。

中國人壽集團相關負責人表示，《方案》對國有保險公司經營績效全面實行三年以上的長週期考覈，將引導險企更加註重穩健經營、長線投資，有助於提高險資配置權益類資產的意願；《方案》允許商業保險資金作爲戰略投資者參與上市公司定增，在參與新股申購、上市公司定增、舉牌認定標準方面，給予保險資管與公募基金同等政策待遇，有助於保險資金以更多元方式參與優質公司的長期投資，發揮耐心資本作用，優化戰略投資者結構。

中國太保（601601.SH）方面對記者表示：“作爲‘耐心資本’，通過拉長考覈週期，保險資金能夠在市場短期波動中保持戰略定力，專注於長期價值的創造。同時，在當前利率下行的環境下，推動險資入市不僅有助於實現資金、資本和資產的良性循環，還能提高保險資金配置的靈活性，促進其資產的長期保值增值。”

針對下一步工作安排，國壽資產相關負責人進一步對記者表示：“一是完善耐心資本配套機制，樹立以長期業績爲核心的激勵約束機制和創新容錯機制，加大長週期業績考覈比重，增強長期投資、價值投資、穩健投資行爲的一致性和穩定性；二是加強重點領域投資，持續優化資金投向、拓展投資領域，加大對國家重大戰略、重點領域和薄弱環節的投資力度；三是發揮機構投資者價值發現功能，持續強化投研核心能力建設，不斷提升對投資標的的價值分析、準確定價、價值提升、風險管控等能力，助力提升資本市場資源配置效率。”

此外，對於參與保險資金長期股票投資試點，中國太保方面進一步表示：“首批試點基金設立以來，運行順暢，投資績效優秀。這一成果不僅彰顯了保險資金作爲長期投資者在股票投資方面的實力與能力，也提振了市場對股市投資的信心。公司持續看好加大長期股票投資力度的前景，並積極研究參與其中。”

（編輯：李暉 審覈：何莎莎 校對：顏京寧）