“房企重整第一股”計劃草案落地 金科股份轉增近53億股

1月23日晚間，金科股份發佈關於公司及全資子公司召開第二次債權人會議的公告，將於2月18日召開重整案第二次債權人會議。而前一日，金科股份公告了《金科股份重整計劃草案》（以下簡稱《草案》）。

作爲2024年以來A股唯一一家已經被法院受理重整的全國化上市房地產公司，金科重整備受市場關注。對金科而言，目前公司已進入重整關鍵時期。在業內人士看來，金科股份重整投資人包括國家級AMC（資產管理公司）參與，其有效進展有望對行業形成一定示範效應。

轉增52.94億股，5萬元以下債權現金清償

根據《草案》，金科股份將在重整計劃執行期間進行資本公積轉增股票，用於引進重整投資人、清償債務。具體來看，將以約52.94億股作爲資本公積轉增基數，按每10股轉增10股的比例實施資本公積轉增，共計轉增52.94億股。轉增股票不向原股東進行分配，其中，30億股用於引入重整投資人，剩餘22.94億股分配給金科股份債權人用於償付債務。

草案同步明確了資產優化調整方案，金科股份將資產分爲保留與非保留兩部分，保留資產繼續留在重整後的金科股份體系內；非保留資產全部作爲償債資源，通過設立服務信託向債權人分配信託受益權份額清償債權。

對此，有接近金科股份方面人士表示，在重整過程中設立服務信託，旨在適配地產項目公司現金迴流基本特點，以時間換空間，釋放信託財產價值，避免資產快速變現導致價值貶損，同時又可實現上市公司改善財務狀況，恢復持續盈利能力 ，聚焦未來業務方向。

關於備受外界關注的債權受償方案，職工債權和稅款債權將以現金方式全額清償，有財產擔保債權通過對應的優先信託受益權份額、公開處置變現或以物抵債等方式受償。普通債權方面，每家（戶）普通債權人5萬元以下（含5萬元）的債權部分，以現金方式清償；超過5萬元債權部分，首次分配中，每100元債權可分得約2.53股轉增後的金科股份股票，以及100份信託受益權份額；在償債資源預留期限屆滿後，如金科股份抵債股票及/或信託受益權份額在首次分配後仍有剩餘的，將進行補充分配。

根據評估機構出具的償債能力分析報告，金科股份如實施破產清算，預計普通債權的清償率爲3.02%。上述接近金科股份方面人士認爲，根據金科股份實際資產情況和以往破產清算案件中處置破產財產的實踐經驗，這一比例仍存在很大的不確定性。若重整成功，如按多數普通債權人所對應的債權金額100萬元測算，普通債權首次分配綜合清償率預計爲22.36%，遠高於金科股份在破產清算狀態下的清償率。

歸屬股東淨利潤持續虧損

根據此前公告，金科已成功引入上海品器聯合體、四川發展證券基金、中國長城資產三家產業投資人，並與20餘家財務投資人完成滿額簽約，產業投資人及財務投資人將合計支付投資款26.28億元。同時，上海品器聯合體承諾還將提供不少於7.5億元的借款，用於補充金科的流動資金和新項目投入。

截至目前，參與公司本次重整投資的所有產業投資人及財務投資人，已經確定並簽署完畢相關重整投資協議，且均已在規定時限內足額支付第一期履約保證金。

值得關注的是，1月23日晚，金科股份發佈2024年度業績預告，2024年，歸屬於上市公司股東的淨利潤虧損205億元–285億元。

對於歸屬於上市公司股東的淨利潤持續虧損的原因，金科股份總結爲年度結轉利潤減少、有息負債利息費用化金額增加、計提資產減值損失，以及受公司流動性風險持續影響，公司繼續計提相應違約金損失等。

對金科而言，目前公司已進入重整關鍵時期，金科股份表示，如順利完成重整，將有利於優化公司資產負債結構，扭轉公司經營頹勢，恢復持續盈利能力。

業內：房企化債迎來窗口期

重整後的金科股份將設置“投資管理、開發服務、運營管理、特殊資產”四大業務板塊。《草案》提到，金科股份重整完成後，保留公司和非保留公司中共有近600個項目。中國長城資產將配合公司對重整後的保留項目及非保留項目進行系統梳理，形成後續資產經營盤活方案。在重整計劃裁定批准之日起6個月內，金科股份將配合中國長城資產梳理其在重慶區域爲主的存量項目，尋求代建代管等合作機會；同時，品器聯合體、四川發展證券基金以新的業務資源或項目經過篩選論證後，提交維持金科股份重整後營運價值的增量方案。

而在特殊資產業務方面，《草案》提及，中國長城資產將幫助金科積極轉變發展方式，探索新的發展賽道。

中指研究院企業研究總監劉水錶示，金科股份是業內首家確定重整投資人的企業，並且有國家級AMC參與，其中，中國長城資產、長城資本將投資約3.97億元，其有效進展有望對行業形成一定示範效應。未來，在AMC專項紓困基金支持下，或將有其他問題房企以重整方式實現風險化解，將加速問題房企走出困境，加快行業風險出清，有助於行業止跌回穩。

隨着房地產市場的回暖，越來越多的房企會加快債務重組的步伐。2025年開年，房企化債工作正在提速。融創成爲首家完成境內債整體重組房企，預計可削降超50%境內債務。此外，還有碧桂園、龍光等在內的10餘家房企相繼公佈了債務重組方面的最新進展。

隨着房地產市場步入“止跌回穩”，越來越多曾出險房企距離化債成功又近了一步。在鏡鑑諮詢創始人張宏偉看來，“一系列政策的利好疊加市場的逐步回暖，是房企化債的一個機會，一個窗口期。”

新京報貝殼財經記者 袁秀麗

編輯 楊娟娟 校對 趙琳